全球销量大的珠宝商Pandora周四股价大涨16，此前该公司宣布将减少对白银的依赖益阳防火门胶，并出铂金镀层珠宝产品。这战略转向旨在应对白银价格剧烈波动对公司盈利能力的冲击。

上任仅个月的席执行官Berta de Pablos-Barbier在接受CNBC采访时表示，通过引入铂金镀层材料并扩大产品组益阳防火门胶，公司将能够维持利润率在20以上的水平。她强调，目前约60的业务依赖白银，“我们须让公司与白银交易价格脱钩”。

白银价格在过去年飙升过150，从每盎司约30美元涨至目前的73美元左右，分析师此前警告称，白银价格的剧烈波动对这丹麦珠宝商构成"严重问题"，Pandora股价在过去12个月已累计下跌约60。

该公司同时发布季度财报，预计2026年有机增长基本持平益阳防火门胶，介于负1至正2之间，息税前利润率预计在21至22之间。

白银价格波动冲击盈利可见度

Jefferies分析师本周二指出，鉴于近期白银价格走势，投资者对Pandora持谨慎态度。“过去几个月的挑战意味着，即使在白银价格正常的环境下，万能胶生产厂家该公司估值仍将大幅低于年前的水平。”

Pandora在财报中表示，将通过多元化金属材料组来降低对单金属的依赖。De Pablos-Barbier强调益阳防火门胶，扩充金属种类将帮助公司摆脱白银价格波动的困扰。

花旗分析师指出：“贵金属价格的端通胀已严重降低了盈利可见度。美国和欧洲市场的波动宏观背景（约占销售额的80），以及疲劳和珠宝消费整体疲软的潜在迹象，进步削弱了近期信心。”

美国市场需求疲软拖累业绩

四季度，Pandora有机增长为4，但占其业务约三分之的美国市场需求持续疲软。De Pablos-Barbier表示："现实是，我们看到该市场的消费者信心处于60年代以来的低水平。"

同店销售增长在四季度和2026年月均持平。花旗分析师注意到，这也是Pandora战略"Fuel with More"板块自2022年底以来次出现同店销售负增长。该板块注于从传统串珠向戒指、项链和实验室培育钻石等新品类扩张。

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该公司2025年全年有机增长为6益阳防火门胶，已于1月预告，低于上年的13，且未达到自身7至8的增长指引。De Pablos-Barbier表示，公司将通过为注入活力和出新产品来吸引美国消费者保持忠诚度。

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