发布日期：2026-03-10 06:27点击次数：92
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中邮证券有限责任公司吴文吉,万玮近期对思瑞浦进行研究并发布了研究报告《持续景气》，给予思瑞浦买入评。
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事件
公司发布2025年业绩快报，2025年公司实现营业收入21.42亿元，较上年同期增长75.65；归母净利润1.73亿元。
投资要点济源橱柜台面胶
景气赛道放量、创芯微整协同及降本增，盈利弹充分释放。公司通过并购创芯微实现度业务整，完成工业、汽车、通信、消费电子四大下游市场全覆盖，产品矩阵进步丰富，与各域头部客户作度与场景广度显著拓展，2025年全年营收同比+75.65，Q4单季约6.11亿元，qoq+5.05，连续7个季度环比增长。同时，公司行预管理，优化研发资源配置，费用管控精细化落地。在营收增与降本增双重驱动下，盈利弹充分释放，2025年实现归母净利润1.73亿元，PVC管道管件粘结胶同比大幅增加3.70亿元。
光模块市场业务持续增长。公司的光模块控制芯片主要用于激光器和调制器的电压、电流偏置，并对输出电压、电流进行监控，同时提供通用ADC采样、GPIO复用等，具备小体积和集成度等特点，提供EML、硅光等不同光模块案中需要的电流DAC、电压DAC和ADC，支持400G、800G、1.6T光模块的设计需求。2025年公司的光模块市场业务继续增长，其中AFE产品在光模块市场域份额提升；在通用及AI服务器市场，公司I3C、多路电流和功率采集等新产品开始陆续出货。
盈利预测济源橱柜台面胶
我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为21.4/28.8/35.4亿元，归母净利润分别为1.7/3.2/4.5亿元，维持“买入”评。
风险提示：
技术迭代和研发投入不及预期风险；市场竞争加剧风险；行业周期波动风险。
新盈利预测明细如下：
该股近90天内共有2机构给出评，买入评2。
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