金华泡沫板专用胶厂 次新基金业绩致分化 “追光者”回报不止翻倍

证券时报记者 明弘金华泡沫板专用胶厂

近期，成立年以内的次新基金业绩显著分化。以人工智能（AI）、光模块、半体为代表的科技主题基金成为“子生”，特别是集中重仓光模块概念股的多只主题基金，在短短几个月内录得了翻倍以上收益。相较而言，部分布局传统行业或聚焦港股互联网龙头的次新基金则表现不佳，净值出现明显回撤。这种明显分化的背后，是基金经理对科技主线的致聚焦。不过，集中度持仓带来业绩上涨的同时，也埋下了波动的种子。

以华商致远回报C为例，截至4月24日，该基金自去年7月中旬成立以来回报率达174.74，9个月内涨幅不止翻倍。同样聚焦科技向的信澳产业升C，也取得了涨幅145.21的亮眼表现，该基金大重仓股为新易盛、十大重仓股为长芯博创。

从持仓角度来看，表现优异的次新基金普遍重仓了光模块产业链，成为不折不扣的“追光者”。季报显示，华商致远回报C前十大重仓股度集中，新易盛、长飞光纤光缆分别为、二大重仓股，持仓占流通股比例分别为0.143、0.42；中际旭创、天孚通信、亨通光电等光通信产业链龙头也占其重要仓位，显示基金经理对光模块及印制电路板（PCB）域的明确看好。

此外金华泡沫板专用胶厂，相关ETF产品的业绩同样表现突出。截至4月24日，创业板人工智能ETF南、创业板人工智能ETF富国成立以来回报率分别达170.48、138.46。这两只产品分别成立于2025年4月、7月，且持仓度相似，季度前两大重仓股均为新易盛和中际旭创，占基金资产净值比例分别达15.29、15.26。另外，源杰科技、长川科技、网宿科技等人工智能和半体产业链个股也占其重要仓位。

对于业绩收益来源，南基金基金经理潘水洋在季报中表示，在海外资本开支预期扩张、国内政策催化的双重驱动下，光模块行业将持续享受速率迭代与需求爆发的红利；与此同时，AI应用加速商业化落地，垂直场景渗透提速，Agent规模化带来的模型消费扩张为应用端持续注入成长动能。创业板人工智能指数聚焦人工智能产业链，覆盖上游光模块等硬件端以及下游AI应用端，既能把握光模块放量与力紧缺带来的硬件红利，也能同步捕捉AI商业化落地的应用增长机遇。

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与重仓景气成长股的基金形成鲜明对比的是，部分布局传统行业或配置偏离主线的次新基金表现不佳，甚至出现明显亏损。比如，重仓旅游和消费概念股的融通品质优选C成立以来回报率为-16.93，前海开源沪港龙头精选C回报率则为-20.70。另外，部分港股通相关产品同样表现不佳，天弘国证港股通科技ETF联接C、恒生科技ETF天弘、南中证港股通互联网ETF等产品成立以来回报率均在-24至-27之间，pvc管道管件胶排名靠后。

通过仓位观察可以发现，业绩表现不佳的港股通基金前十大重仓股度集中于港股互联网龙头。比如，季度港股通互联网ETF南的大重仓股为腾讯控股，占基金资产净值比例达15.29；二大重仓股为阿里巴巴-W，占比14.78；三大重仓股为小米集团-W，占比13.86。另外金华泡沫板专用胶厂，美团-W、快手-W、金蝶等也位列其前十大重仓股名单。

恒生科技ETF天弘季度的持仓则加多元化。其中，大重仓股为比亚迪股份，占基金资产净值比例为9.20；二大重仓股为美团-W，占比9.08。另外，十大重仓股中还包含了小米集团-W、腾讯控股、中芯、京东集团-SW、快手-W、百度集团-SW等，涉及新能源汽车、互联网、半体等多个板块。

作为只ETF联接基金，天弘国证港股通科技ETF联接C直接持股市值较小，前十大重仓股同样为腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、美团-W、比亚迪股份、中芯、百济州、信达生物、快手-W、药明生物等港股科技、医药龙头。

尽管这些基金重仓的标的均为各自行业的龙头企业，但受2025年四季度以来港股市场整体调整、互联网板块估值承压等因素影响，相关基金的净值也出现了较大幅度回撤。

从行业配置看，次新基金的业绩表现凸显了当前A股市场行情围绕成长主线展开的特征。面，以人工智能、光模块、半体为代表的科技主题基金普遍录得较大涨幅，是动次新基金业绩增长的主要动力；另面，受估值回调影响，港股通产品（尤其是聚焦互联网与生物科技的基金）表现承压，对基金整体业绩形成定拖累。相比之下，银行、房地产、钢铁等传统周期板块获配置的比例普遍较低，同样凸显了次新基金整体采取偏向科技成长的投资策略。

华南某公募位投研人士认为，当前次新基金整体表现优于成立时间较长的老基金，是次新基金建仓时点恰逢市场展开结构行情，基金经理能够灵活地把握市场热点；二是次新基金规模相对较小，调仓换股为灵活；三是新基金在发行时往往聚焦当下市场热门主题，容易获得资金青睐。

不过，上述投研人士也提醒投资者警惕集中持仓带来的风险。从数据来看，绩优次新基金普遍存在持仓度集中的特征，例如某业绩表现优异的基金，前十大重仓股中光模块产业链个股占比过60。这种集中度虽然在市场风口来临时比较容易获取额收益，但是旦相关重仓板块出现调整，基金净值也将面临较大的波动。

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