承德家具封边胶厂 绿车贷ABS的发展与展望
近年来，绿车贷ABS发行量逐步提升，叠加新能源商用车配套扶持政策落地承德家具封边胶厂，未来基础资产范围将持续拓宽，可为汽车金融绿转型、交通域低碳发展提供参考。
在“双碳”目标引产业刻变革的当下，汽车金融公司正处于从传统信贷中介向绿金融枢纽转型的关键时期。新能源汽车售渗透率从2015年的不足1增至2026年上半年的60，历时约11年完成从政策驱动到市场主的跨越。汽车销售市场的变化度重塑了汽车金融的底层资产结构，绿车贷资产支持证券（ABS）应运而生。
绿车贷ABS的底层资产是个人新能源汽车抵押贷款。其本质是将小而分散的新能源汽车贷款转化为标准化、可流通的金融市场产品，从而通社会资本与绿实体经济的“后公里”。根据银行业协会发布的《汽车金融公司行业发展报告（2026）》，2025年，24汽车金融公司新能源汽车贷款发放金额计达1837.65亿元，同比增长29.14，绿车贷资产规模化已经成形。
从战略度看，绿车贷ABS不仅拓宽了汽车金融公司的低成本负债来源，实现了绿资产与长期资金的对接。以东风汽车金融有限公司（以下简称“东风汽金”）为例，自2022年完成股权变成为东风集团全资子公司以来，公司逐步承接集团全部自主业务，至2026年6月末，贷款余额已达411亿元。其中，新能源汽车贷款及融资租赁产品占比达64。这结构占比既彰显了公司绿信贷能力的跃升，也对公司资产负债管理提出了要求。绿车贷ABS的发行恰能盘活存量绿信贷，释放新增投放空间，减少资产负债期限错配，以市场化定价机制引多社会资金流向低碳出行域。
市场格局——收缩中的结构亮点
（）整体车贷ABS市场发行量持续下滑
2021年以来，受到居民消费能力疲软致汽车消费动力不足、商业银行加速布局汽车贷款业务的竞争加剧、部分汽车金融公司转型较慢等多种因素影响，汽车金融公司车辆售贷款规模总体呈现下降趋势，进而致汽车金融公司车贷ABS发行规模逐年下滑。根据银行业协会发布的《汽车金融公司行业发展报告》，2021年末至2024年末，汽车金融公司售贷款余额从8138.26亿元持续回落至6900.24亿元，4年间累计降幅约为15.21；2025年末，汽车金融公司售融资余额（含售贷款和融资租赁）为7250.4亿元。根据数据，汽车金融公司车贷ABS发行规模从2021年的2421.34亿元下滑至2025年的1185.43亿元，降幅达到51.04。从发行单数来看，从2021年发行48单下滑至2025年发行32单，降幅为33.33。2026年上半年，随着乘用车以旧换新政策的延续、银行端“息返”监管整的持续进，汽车金融公司信贷投放压力有所缓解。随着债券市场融资利率持续下行，ABS融资成本有优势，车贷ABS的发行规模有所回升，2026年上半年发行规模为721.48亿元，同比增加115.90。
（二）绿车贷ABS占比逐步提升
随着我国新能源汽车渗透率的不断提升、融资端绿金融政策的持续加持，各汽车金融公司发放的新能源汽车贷款规模快速上升，进而使得绿车贷ABS发行规模快速增加。2021年承德家具封边胶厂，绿车贷ABS发行数量为2单，规模为29.10亿元，占整体车贷ABS发行规模的1.20（见图1）；截至2026年6月30日，绿车贷ABS累计发行40单，规模达到1392.40亿元，占这段时间整体车贷ABS发行规模的14.52。
产品特征——绿资产的差异化画像
（）基础资产结构：与传统车贷的不同
1.借款人画像
新能源汽车贷款与燃油车贷款在借款人画像上呈现出显著分化。基于发起机构东风汽金的历史数据，新能源汽车贷款客户的平均月收入约为17743元，显著于燃油车贷款客户的8612元。此外，新能源汽车主通常具备强的信用意识，对线上化金融产品的接受度及渗透率，其还款意愿与还款能力均表现出水平，为资产质量提供了坚实保障。
2.利率水平及贷款期限
新能源汽车贷款的定价策略和期限结构，与传统燃油车贷款存在明显差异。根据东风汽金历史数据，新能源汽车贷款的平均对客利率约为1.98（不含整车厂贴息），较燃油车贷款的3.90低192个基点（BP），有降低了消费者的月供压力与融资成本。同时，新能源汽车贷款的平均贷款期限约为47个月，长于燃油车贷款的39个月。长的期限以及低的利率，使得月供曲线加平滑，这有助于提升借款人的持续履约能力，也为资产支持证券的现金流分布提供了长的稳定期。
3.获客模式差异
新能源汽车贷款与燃油车贷款在获客渠道上存在本质差异。燃油车贷款主要依赖传统4S店渠道及经销商网络进行线下获客，汽车销售和车贷的流程相对割裂；新能源汽车贷款则度整于直营销售模式与线上流程之中。新能源汽车企业普遍采用“线上下单+线下体验”的直营模式承德家具封边胶厂，贷款申请环节度嵌入购车全流程，实现了从选车、下单到融资的站式闭环。这种差异化的获客模式不仅提升了客户触达率与审批时，也显著了用户体验，有助于沉淀质量的数字信贷资产。
4.小结
综上，新能源汽车贷款在客户资质、定价水平及获客模式上的特，为其作为基础资产发行绿车贷ABS带来了显著优势：的借款人收入水平与强的信用意识有利于降低违约风险，较低的利率与较长的期限有助于形成稳定且可预期的现金流，而线上直营的获客模式则保证了资产标准的统与数据的真实。这些特征共同构成了绿车贷ABS区别于传统车贷ABS的核心价值。
（二）绿车贷ABS信用表现持续趋稳
从全市场车贷ABS整体表现来看，截至2025年末，以公开发行车贷ABS、有公开数据的定向发行车贷ABS及联资信评的定向发行车贷ABS为样本，存续产品基础资产累计违约率区间为0—6.81。除个别产品外，大多数产品累计违约率在2.5以下，累计违约率均值仅为1.29，基础资产违约水平整体偏低。这稳健表现源于车贷ABS的资产与结构优势：资产端以车辆抵押为核心缓释手段，PVC管道管件粘结胶资产池单笔债权金额小，借款人与区域分散良好，单违约对整体影响有限；产品端普遍设置初始额抵押，叠加存续期内资产端本金回收、证券端分期兑付形成的双重去杠杆应，使得车贷ABS整体信用风险随存续时间移持续下降，基础资产抗风险韧突出。
2025年以来，绿车贷ABS底层资产信用风险呈现持续、稳中向好趋势。从可获得的历史静态池数据观察，2025年新投放的新能源汽车贷款年化不良率整体呈现下行趋势。以东风汽金为例，自2024年下半年起，新能源汽车贷款年化不良率持续回落；2024年11月之后，新投放资产的年化不良率回落至1.24以下，资产质量持续优化。面，伴随新能源汽车贷款业务的规模化开展，发起机构对新能源车主客群画像、还款能力、违约特征的识别，准入标准与授信策略持续优化，前端风险把控能力显著提升；另面，东风汽金在风险化解的过程中，逐步建立起“四位体”风险联联控机制，联主机厂、集团与经销商开展业务、风险、数字化、人才度协同，通过产融协同机制降低客户信用风险。
相较于普通车贷ABS，绿车贷ABS具备定的定价优势。2025年，绿车贷ABS AAAsf优先资产支持证券发行利率区间为1.60—1.78，平均发行利率约为1.69，较同期普通车贷ABS平均水平低10BP。从发行利差来看，相较于同期限同评的中债中短期票据收益率，2025年，绿车贷ABS发行利差区间为-6BP—8BP，平均利差约为-0.17BP；普通车贷ABS发行利差区间为-24BP—14BP，平均利差约为0.79BP。
驱动力与挑战——增长逻辑与潜在的挑战
（）增长驱动力承德家具封边胶厂
“双碳”目标的纵进与绿金融标准体系的逐渐完善，为绿车贷ABS锚定了清晰的政策坐标；汽车贷款新规在付比例、展期安排等面的弹调整，有疏通了流动传路径，降低了产品发行与交易成本，制度红利正加速转化为市场扩容的现实动能。
从产业层面来看，基础资产供给充沛。新能源汽车产业延续景气周期，市场渗透率稳步攀升，终端销量持续放量，为绿车贷ABS提供了规模可观、颗粒均匀且质量优良的基础资产池。产业端的蓬勃活力，从源头上保障了产品的标准化供给与系列化运作。
从市场层面来看，绿偏好驱动估值优化。环境、社会和理（ESG）投资理念渐成主流共识，投资者对绿资产的配置需求刚上升，部分商业银行已针对绿ABS给予为优惠的风险定价权重与内部资金转移定价支持。
三重力量叠加，向致、节奏协同，共同构筑了绿车贷ABS扩容的坚实底座，为其向纵化、规模化发展开辟了广阔空间。
（二）潜在挑战
伴随银行间竞争日趋白热化，金融供给相对过剩，叠加汽车下乡等政策驱动，汽车金融公司为占增量空间，可能会加速向小城市及农村市场渗透。客群层的结构下移，使得整体信用敞口有所扩大，风险识别与精细化管理能力面临要求，资产质量的边际变化值得持续关注。
金融产品的变化，使得模型有承压。近年来，车贷产品呈现付比例下降、贷款期限延长的明显趋势，付、长期限等创新产品亦陆续进入市场。该类产品尚未经历完整信用周期的压力检验，历史违约模型与定价逻辑在新特征下的适配存疑，风控体系面临迭代升的挑战。
新能源汽车残值承压，保障力度削弱。受技术迭代加速、电池衰减及市场竞争加剧等多重因素影响，新能源汽车的二手残值普遍弱于传统燃油车，且下行趋势尚未见底。残值的较快贬损，削弱了贷款违约情形下车辆处置回收的保障能力，对ABS产品的信用增信水平和投资者保护机制构成新的考验。
总结和展望
（）回顾与总结：收缩中的结构亮点
在车贷ABS市场整体规模承压调整的宏观背景下，绿车贷ABS逆势而上，成为市场中不可多得的结构亮点。其底层资产的优异质量已历经多周期检验，违约率呈逐步向好趋势，资产稳健已经获得市场参与主体的广泛认可。绿车贷ABS兼具可持续发展与低成本融资的双重优势，为绿金融的进步探索提供了可复制的范本。
（二）未来展望：增量空间进步开
底层资产的来源与类型正迎来系统扩容机遇。2026年6月，交通运输部、国发展改革委、工业和信息化部等11部委联印发《动新能源重卡规模化应用实施案》，次从国层面对新能源重卡的渗透率提出明确目标——新能源重卡销量占全部重卡销量的比例须达到40。这顶层设计的落地，意味着新能源商用车将进入规模化放量通道，为绿车贷ABS带来体量可观、结构多元的增量基础资产，产品谱系有望从乘用车域向重卡、物流车等商用车域有序延伸，市场容量与资产丰富度将实现双重跃升。
（作者系东风汽车金融有限公司总经理李化，本文原载《债券》2026年8月刊）
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