近日，北交所2只新股信胜科技、双英集团均公告称，在IPO发行过程中，战略投资者的配售比例均为30。这安排，破了北交所段时间以来新股默认10的战配比例。受访人士向券商记者表示，确有此事云南万能胶厂，主要是出于当前市场情况的考虑。多的战配比例，有助于新股的表现，减少破发。
“当然，30的比例大概率不会常态化，像是种临时的安排，因为在新收益涨下，战投比例越大越容易出现寻租可能。”资投资人士周运南说。
2公司战配比例罕见为30
8月11日，北交所新股信胜科技发布了战略投资者核查报告。报告显示，本次公开发行股份数量3600万股，本次发行战略配售发行数量为1080万股，占本次发行总量的30。本次发行战略投资者及战略配售数量符相关规定要求。
8月7日，双英集团的公告显示，本次战略配售发行数量为1140.65万股，占额配售选择权行使前本次发行数量的30，占额配售选择权全额行使后本次发行总股数的 26.09。本次发行战略投资者及战略配售数量符相关规定要求。
在这2公司之前是恒兴股份。8月4日，恒兴股份公告称，本次发行战略配售发行数量为209.7万股，占本次发行总量的10，符相关要求。
券商记者梳理发现，2025年10月以来，北交所共发行（拟发行）了61只新股，这些新股的战略投资者股数比例均为10云南万能胶厂，其统。在2025年1月到10月，多数公司的战配比例为17.39。
2025年4月，北交所发布实施的《北京证券交易所证券发行与承销管理细则》规定：公开发行并上市的，可以向战略投资者配售股票。公开发行股票数量在5000万股以上的，战略投资者不得过35名，获得配售的股票总量不得过本次公开发行股票数量的50。公开发行股票数量不足5000万股的，战略投资者不得过20名，获得配售的股票总量不得过本次公开发行股票数量的30。
与上版的规定相比，战略投资者配售比例有所放宽。此前公开发行股票数量在5000万股以上的，战略投资者获得配售比例上限是30；公开发行股票数量不足5000万股的，比例不得过20。
从严规范战投参与
券商记者注意到，2025年10月是个分水岭。此前公司的战配比例多为17.39，此后均统为10。这个时点发生了什么？北交所对战投的参与进行了规范。
2025年9月，为了击“伪战投”，北交所在审核动态中进步明确了战略配售的参与要求。北交所强调，为进步提升战略配售安排的公平、规范，范利益输送风险，主承销商应加强对战略投资者选择标准、配售资格的核查。
北交所明确将可参与战略配售的投资者分为六大类：与发行人经营业务具有战略作关系或长期作愿景的大型企业或其下属企业；具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国大型投资基金或其下属企业；以公开募集式设立云南万能胶厂，pvc管道管件胶主要投资策略包括投资战略配售股票，且以封闭式运作的证券投资基金；参与跟投的保荐机构相关子公司；发行人的管理人员与核心员工参与设立的项资产管理计划或员工持股计划；符法律法规、业务规则规定的其他投资者。
就此，北交所战配比例开始下降。从战略投资者的参与数量上也具体显现出来了。比如，2025年7月发行的新股酉立智能，战配比例17.39，有13战投参与，包括些私募。具体有：苏州凯恩号股权投资伙企业(有限伙)、万柏多策略1号私募证券投资基金、华泰创新投资有限公司、山东强企兴鲁投资基金伙企业(有限伙)、圳前海复星瑞哲恒嘉投资管理企业(有限伙)、兴健珩钰基金至臻1号私募证券投资基金、煜诚六分仪私募证券投资基金、江苏金财投资有限公司、恒德金泽E36号私募证券投资基金、前海国元多策略1号私募投资基金、安徽巽风新能源材料科技有限公司、肥阳光仁发碳中和投资管理中心(有限伙)、苏州汾源资本管理有限公司。
2025年9月后，不少公司的战配减少为两类投资者：类是保荐机构的跟投机构，类是员工持股计划。
为何重回30战配比例？
“去年9月的要求以后，实际的战配比例统为10，虽然规则明确上限是30，但实际业务线还是按10进行。”大型券商资投行人士向记者表示。
该人士称，近的2新股安排30的战配比例，主要出于两个面的原因：是目前的伪战投套利的情况已经清理的差不多了；二是市场面的原因，将多的份额分配给有锁定期的战略投资者，有助于稳定股价。另外，为了稳定市场，个别公司还安排了额配售（绿鞋机制），而额配售需要有较大的战配比例。
记者注意到，新股双英集团就有额配售选择权的安排。发行公告称，发行人授予国金证券额配售选择权，国金证券按本次发行价格向投资者额配售初始发行规模15（即570.32万股）的股票，即向投资者配售总计初始发行规模115（即4372.48万股）的股票。额配售股票将通过向本次发行的部分战略投资者延期交付的式获得，并全部向网上投资者配售。
“额配售的比例是15，这部分股票是向战略投资者借的，如果还是延续之前10的战略配售比例，那就没法进行额配售。”业内人士表示。据悉，额配售是种新股的稳市安排，当新股破发时，承销商会买入股票以稳定股价。
周运南向记者表示，近期战配比例提到30的背景就是，今年已有4只北交所新股在上市后出现了破发情况，战配比例提升以后，有助于减少二市场的抛压，稳定市场。另外，战略配售比例的提，可以让公司掌握大的战配主动权，既可以将新发行的股份，尽量多地战配给能为自己带来增值服务或者增值益的投资机构身上，也能有多的份额绑定多的作机构，好体现战略协同。
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