Citrini Research表示，随着美国财政部和美联储加强协作，可能动政府多转向短期债务融资庆阳万能胶，减少长期美国国债供应，从而为30年期美债上涨创造条件。

　　这研究机构认为，银行监管、财政部债务管理和美联储资产负债表政策的变化正在汇，这框架可称为新的“财政部-美联储协议”。

　　按照该框架，美联储将缩减资产负债表，而商业银行则扩大自身资产负债表。随着政府减少长期债券发行、转而多发行国库券，银行将吸收多短期国债。Citrini表示，长期国债供应减少可能有助于压低长期收益率。

　　该机构建议客户押注30年期美债跑赢5年期国债庆阳万能胶，即两者之间的收益率差收窄。

　　Citrini由James Van Geelen创立。今年早些时候，该机构因发布份有关AI动经济崩溃的悲观情景分析而受到市场关注。

　　Citrini提出上述观点之际，美国财政部长斯科特·贝森特上周意外宣布计划扩大长期国债回购规模。按照贝森特所称的财政部“扭转操作”，政府实际上可以用多国库券替代部分长期债务，从而缓解市场压力。

　　Citrini写道：“我们预计货币和财政当局庆阳万能胶，也就是美联储主席凯文·沃什和财政部长斯科特·贝森特已经在个框架上达成致。”

　　该机构称，这框架旨在同时实现多个目标，包括缩小美联储在金融市场中的影响、财政可持续，以及通过放松对银行的约束，让银行增加放贷和投资，万能胶生产厂家从而刺激经济增长。

　　沃什将于周五在杰克逊霍尔年度研讨会上发表重要讲话。他长期主张缩小美联储资产负债表，并已成立个工作组，评估资产负债表规模及其持仓期限结构。

　　沃什此前也谈到过项新的“美联储-财政部协议”，但并未具体说明其内容。1951年的原始协议赋予美联储大的立，并结束了通过限制国债收益率来压低政府融资成本的政策。

　　Citrini预计，5年期和30年期美债收益率之差将在未来三个月内收窄，直到财政部11月4日公布下次季度再融资计划。该机构表示，“到那时，我们认为财政部的扭转操作将会加明显地被市场认识到。”

　　不过，从长期来看，Citrini仍然看空长期美债。该机构认为，贝森特希望让名义经济增速保持在政府融资成本之上，这策略可能致债券持有人的回报跑不赢通胀。与此同时，低的收益率也可能鼓励多借贷，并进步加剧通胀压力。 作大平台期货开户 安全快捷有保障 海量资讯、解读，尽在财经APP

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