当多个主要经济体的政府债券价格持续下挫莆田家具封边胶价格，全球固收市场陷入恐慌之际，贝莱德、摩根资产管理等华尔街巨头却在个看似冷门的向找到了布局机会——新兴市场债券。
彭博社近日报道称，在能源驱动型通胀与财政担忧重燃加息预期的背景下，多数发展中经济体反而躲过了本轮债券抛售猛烈的阶段。凭借相对可控的通胀、已然偏紧的货币政策以及部分国为稳健的财政状况，新兴市场债券正被资金视为分散收益来源的重要工具。
摩根大通资产管理公司新兴市场债务席投资官皮埃尔-伊夫·巴罗表示，近期全球债市的抛售潮反而让新兴市场具吸引力，因其能够起到多元化收入来源的作用。
新兴市场的“相对机会”
发达市场债券正经历剧烈震荡。据彭博社9月7日报道，气价格飙升叠加政风险加剧，加速了欧洲债券市场的抛售潮，使其成为近几周主要经济体中跌幅大的板块。过去个月，法国、意大利和英国的长期借贷成本在七国集团中涨幅居前，收益率均创下多年新。
路透社9月1日报道称，德国和法国10年期国债收益率已分别升至2011年、2008年以来水平；英国30年期借贷成本逼近30年来位；美国10年期国债收益率升至2023年年中以来峰值。
与之形成鲜明对比的是，新兴市场资产表现为稳健。彭博社汇总的新数据显示，今年以来新兴市场本币债券回报率已达3.6，而同期美国国债与欧洲国债反而下跌约0.6。
据彭博社9月4日报道，新兴市场货币指数连续十周上涨，创下自2007年以来的长连涨纪录，MSCI发展货币指数周涨幅达0.6。
“这体现了该资产类别的韧。”宏利投资管理公司新兴市场债务投资组经理埃琳娜·西奥多拉科波卢（Elina Theodorakopoulou）表示，近期的抛售恰恰为全球新兴市场债券带来了“相对机会”。
新兴市场央行相较发达市场央行，也拥有大的自主决策空间。摩根大通测，当前发展中经济体平均通胀率约为3.8，为2022年金融市场动荡时的三分之左右。与四年前相比，新兴市场政策制定者吸收价格压力的缓冲空间多出约1个百分点。
这种自主已在政策层面得到体现。8月莆田家具封边胶价格，巴西、土耳其、匈牙利先后降息，捷克央行则在6月加息后维持利率不变。
历史经验同样提供支撑。彭博社指出，在由强劲增长（而非通胀与财政压力）驱动的美联储紧缩周期中，新兴市场债券通常表现良好。目前新兴市场经济体今年经济增速预计稳定在3.7附近，这动了阿根廷、加纳、尼日利亚等国出现评向好的趋势。
巨头们如何布局新兴市场债券？
各大机构的策略各有侧重。
“在多个新兴经济体通胀仍然受控、增速接近或略低于潜在水平的情况下，面对发达市场债券抛售潮，当地利率也应能保持相对稳定。”普信集团（T.RowePrice）新兴市场席宏观策略师克里斯·库什利斯（Chris Kushlis）称，其团队看好巴西、匈牙利、墨西哥和南非的本币债券。
摩根大通的巴罗则表示，其基金偏好本币债券和投机主权债。他认为，市场对部分新兴市场央行的加息预期过于激进。即便些央行为应对通胀先行加息，终也法兑现市场预期的全部溢价。
贝莱德新兴市场债务主管米歇尔·奥贝纳斯（Michel Aubenas）把目光投向了那些预计各国央行将意外维持利率不变的债券。贝莱德与法国兴业银行均看好捷克市场，理由是政策制定者不会迫于压力提利率。
“总体而言，发达市场的财政挥霍反而让新兴市场具吸引力。”瑞联银行席投资官兼新兴市场债务主管托马斯·克里斯蒂安森（Thomas Christiansen）表示，PVC管道管件粘结胶过去几周发达市场债券市场的波动，在某种程度上正是这趋势的写照。
新兴市场债券今年的出表现，还有望随着“美元贬值交易”的回归而进步提升。彭博社8月31日报道称，本月，因市场对美国财政赤字的忧虑不断升温，新兴市场债券与黄金等资产同步走。
摩根大通资产管理亚洲（日本除外）固收投资主管吴思薇表示，新兴市场央行在通胀目标上比发达市场央行加自律，该机构对美元贬值交易延续进而利好新兴市场债券的前景非常乐观。
机构：国债具备稳定、分散化价值
在本轮“东进”的资金流中，亚洲尤其是债券的角发突出。直观的对照来自中美利差。
据彭博社9月2日报道，当日亚洲交易时段美国10年期国债收益率度升至4.81、创近三年来新，而同期国债收益率稳定在1.69。二者利差扩大至312个基点，逼近去年初约315个基点的历史位。
利差走阔的背后，是两条截然不同的货币政策路径：美联储为应对持续通胀而面临加息压力，则维持低利率以支撑经济复苏。
伴随这分化，人民币资产的吸引力持续上升。上述报道称，今年以来人民币对美元已上涨近4，是亚洲表现二好的货币，这主要得益于强劲的出口与企业结汇。
人民银行上海总部8月17日公布的数据显示，截至2026年7月末，境外机构持有国债规模达2.02万亿元人民币，已连续三个月增持。
据《南华早报》8月31日报道，过去个月，债券市场路走，投资者纷纷涌入，以规避科技股动荡和经济增长放缓带来的风险。人民币升值和债券市场走强也吸引了海外投资者。
贝莱德投资研究所8月31日发布的每周评论明确指出，国债具备稳定与分散化价值。
美国消费者新闻与商业频道（CNBC）近期报道称，国债“逆势而行”的走势，正使其成为全球投资组中的分散化工具，其走势很可能继续与其他主要经济体的债券相背离。
盛宝银行席投资策略师查鲁·查纳纳（Charu Chanana）表示，在欧洲央行、日本央行等其他全球主要央行纷纷加息之际，的利率周期正日益与美国、欧洲和日本形成分化，因此对全球投资组而言，国债仍能发挥分散风险的作用。相关词条:管道保温施工 塑料挤出设备 预应力钢绞线 玻璃棉厂家 保温护角专用胶
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