地产下行压力传下，居行业集体承压，“居售业股”美凯龙也难善其身宁波橱柜台面胶，2025年巨亏237亿元，5.75万股东都懵了。
2025年巨亏237亿
3月30日，美凯龙公布的2025年年报，实现收入65.82亿元，相比2024年的78.21亿元下降15.8；归母净利润巨亏237亿元，不仅是连续三年亏损，亏损金额是较2024年暴增近7倍。
值得注意的是，2023年红星美凯龙次出现亏损，亏损22亿元。2024年虽然也是亏损，但也只亏了约30亿。2025年直接三位数的断崖式下跌就有暴雷了。
美凯龙基于会计准则对旗下投资房地产公允价值进行了重估，致公司账面上形成了约234.42亿元的公允价值变动损失。这也成为2025年公司大幅亏损的核心原因。有分析认为，计提资产减值后，资产账面价值贴当前市场实际，次计提实际消除了未来资产持续贬值的潜在隐患。
美凯龙强调宁波橱柜台面胶，这会计调整不涉及现金流出，不影响偿债能力，也不改变资产的长期使用价值。
美凯龙的巨亏连累了2023年入主的“新东”建发股份出现自1998年上市以来次亏损，2025年预计亏损100亿元-52亿元。
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经营商场减少42
美凯龙2025年自营及租赁收入48.81亿元，同比下降8.9，变动主要系受地产行业不景气以及居建材行业需求下滑的持续影响。委托经营管理收入11.91亿元，同比下降18.4，主要系委管商场数量减少所致；建筑装饰服务收入1.08亿元，同比下降67.5；其他收入4.02亿元，同比下降40，主要系工程项目数量减少及项目进度放缓结减少所致。
根据公告，截至2025年12月31日，美凯龙经营74自营商场，平均出租率为85.0，218不同管理度的委管商场，平均出租率为82.9宁波橱柜台面胶，通过战略作经营7居商场，PVC管道管件粘结胶此外，公司以特许经营式授权19特许经营居建材项目，共包括345居建材店/产业街。
与2024年相比，2025年红星美凯龙总的商场数量同比减少了42，其中自营商场减少了3，委托管理商场减少了39。全国商场总的经营面积减少了近200万平米，覆盖城市减少了21座。
2025年综毛利率为64.3，相比2024年的63.8增加0.5个百分点，主要是委托管理商场毛利率同比上升所致。
报告期内，红星美凯龙经营活动产生的现金流量净额为8.16亿元，较2024年增长277.34。
阿里系资本开始撤离
3月24日，美凯龙发布公告，披露持股5以上股东杭州灏月企业管理有限公司减持计划实施结果。
公告显示，在减持计划实施前，杭州灏月与淘宝控股、新售基金为致行动人，计持有公司3.497亿股，约占公司总股本8.03。杭州灏月原拟减持不过1.31亿股，占总股本3。
2026年2月3日至2026年3月6日，杭州灏月通过集中竞价式累计减持公司4354万股A股股份，约占公司总股本的1，减持金额1.13亿元。值得注意的是，原计划中的大宗交易减持部分未实施，尚有87,094,729股未完成减持。
截至公告披露日，杭州灏月持有公司1.92亿股股份，约占公司总股本的4.40。在2025年12月至2026年2月，淘宝控股及新售基金已完成其持有的公司全部H股股份的减持，不再持有公司股份。
2018年1月美凯龙A股总市值约825亿元，当前A股总市约105亿元，蒸发市值720亿元。
（美凯龙A股月K线走势图）
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