美团季度仍处于利润修复的阵痛中，但收入保持韧，环比大幅减亏。
6月1日，美团公布的2026年季度业绩显示，总营收达910亿元，同比增长5.6，优于预估907.9亿元，收入端延续稳健增长态势；期内经调整亏损净额仍达49.7亿元，盈利表现优于市场预估的亏损68.3亿元。环比来看，亏损较2025年四季度的151亿元大幅收窄。
盈利依然承压的背后，是营销开支的爆发式增长。为应对激烈竞争、维持用户粘，美团本季销售及营销支出同比激增51.1，达到230亿元，占收入比重由17.6跃升至25.2。
与此同时，骑手补贴提、食杂售与海外业务扩张，共同了销售成本，其占收入比重从62.8显著扩大至71.5，致毛利由320亿元骤降至260亿元。此外，因商资质审查存在规缺陷遵义万能胶 ，市场监督管理总局对美团处以7.46亿元罚款，进步侵蚀了其他收益。
值得注意的是，自2026年季度起，美团新了收入呈报式，以好地契“售+科技”战略的演进。主要变动包括：商品销售收入单披露，主要来自小象市、快驴等食杂售业务及药品、酒类等自营品类，按总额法于商品控制权转移时确认；商服务收入则并了佣金与在线营销服务收入，以反映为平台商提供的体化价值主张。
核心本地商业：从盈利奶牛到亏损承压本季核心本地商业分部收入同比仅微增0.1至641亿元，经营利润则由去年同期的135亿元（利润率21.1）骤降至亏损20亿元（亏损率3.2）。
收入近乎停滞的主因遵义万能胶 ，是大量补贴在收入端直接抵扣。虽然交易金额和活跃商广告数均有增长，但补贴对收入的侵蚀应显著。
经营恶化则受到毛利率下行与营销费用飙升的双重挤压：前者源于骑手补贴及福利的提升，后者反映了为应对竞争而加大的用户激励与广投入。
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不过，环比来看有积信号。与2025年四季度核心本地商业分部约100亿元的经营亏损相比，本季亏损已大幅收窄至20亿元，显示即时配送业务的亏损正快速修复。管理层表示，随着竞争趋于缓和，公司正审慎地运用补贴；同时，核心用户消费频次与多元化需求持续提升，“1对1急送”等端服务渗透率也在稳步扩大。
新业务：亏损收窄，增速强劲新业务分部本季表现相对亮眼，PVC管道管件粘结胶收入与亏损率同步。 季度收入同比增长21.3至270亿元，经营亏损从去年同期的23亿元小幅收窄至21亿元遵义万能胶 ，经营亏损率则由10.22.4个百分点至7.8。
收入增长与亏损收窄主要由两大引擎驱动： 是"小象市"食杂售业务，通过持续扩大地域覆盖、提升自有占比及强化供应链能力，实现稳健扩张；二是Keeta海外业务，在成熟市场不断提升运营率，同时在新市场保持强劲增长。此外，公司已于2025年底关停"美团优选"社区团购业务，相关拖累正逐步消退，进步优化了收入结构。
从收入类型看，"售+科技"战略的转化成尤为显著。 新业务商品销售收入同比增长40.7至180亿元，成为整个集团增速快的收入类型，也印证了从服务售向商品售延伸的战略可行。
成本结构：三费齐升，AI投入加码本季各项运营费用全线走，折射出公司正处于大规模战略投入周期。
销售成本：同比增加20.2至651亿元，占收入比重攀升8.7个百分点至71.5。增量主要来自骑手补贴及福利提升、食杂售扩张（商品成本按总额法确认）以及海外业务成本。食杂售运营率提升部分对冲了压力。
销售及营销开支：同比激增51.1至230亿元，占收入比重由17.6跃升至25.2，是拖累利润的大单项因素，直接反映了本季竞争投入的力度。
研发开支：同比增长22.0至70亿元，占收入比重提升1个百分点至7.7，增量主要来自公司层面AI投入加大。AI助手"小团"、商端"智能掌櫃"（服务70万餐饮商户）、"数字员工"（服务30万服务售商户）以及酒店AI解决案"既白"均在本季加速落地。
般及行政开支：同比增长11.9至29亿元，主要受业务规模扩大带来的税收附加及海外运营成本上升驱动，占收入比重基本稳定于3.2。
以生态价值对冲补贴战管理层已明确2026年剩余时间的部署路径：以提升用户体验与全链路商赋能为抓手，坚持审慎稳健经营，同时加速AI在物理世界与数字世界的度融。论是“小团健康管”通在线问诊与药品购买，还是各类AI运营工具在商端的规模化落地，均指向个共同战略意图——用平台生态价值对冲纯价格补贴战。
投资者关注的核心问题依然未变：外配送市场的竞争格局何时能实质稳定？从本季环比修复的轨迹来看，坏时点或已过去，但同比盈利能力的恢复，仍有待后续季度验证。
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