淮北pvc管粘接胶水厂家 兴证策略：假期美股科技映射成为全球亮点 节后行情怎么看

　　我们在《除了光淮北pvc管粘接胶水厂家，还有什么？》《AI：如果畏惧山，还有哪些洼地？》两篇周报中强调，未来段时间全球科技业绩和产业趋势密集催化的窗口期将持续，中美共振的焦点和亮点仍在于科技。在部分板块初现结构过热后，我们从多个维度梳理并提示的国产力等向，也成为节前AI行情扩散的核心主线。

　　假期，巨头业绩公布后的美股科技映射，继续成为全球权益演绎的亮点，节后A股对此将如何反应？国内季报披露完毕后，又会为市场提供哪些行情扩散的线索？

　　、假期，美股科技映射成为全球权益的亮点

　　假期期间，巨头业绩公布后的美股科技映射，继续成为全球权益的亮点。五假期期间（5/1-5/4），鲍威尔放鹰后降息预期、美国3月PCE数据升通胀担忧，美元和美债利率上行；中东局势不断反复，油价再度上行，贵金属下跌。全球权益涨跌互现，巨头业绩公布后的美股科技映射成为全球权益演绎的亮点，与科技关联度较的韩股、台股、港股涨全球。

　　背后，北美云厂商资本开支继续扩张、以及全球存储龙头业绩预期，是美股科技映射的两大核心动。面，近期四大北美CSP厂商集体上调26年资本开支指引，反映军备竞赛下，全球力需求维持增这逻辑依然具备确定，对全球相关AI硬件供应商的需求形成拉动；另面，继全球存储龙头SK海力士业绩大预期后，近期公布财报的闪迪、希捷、美光等龙头业绩同样大预期，进步验证了AI驱动下存储板块的景气周期，并带动晶圆代工等扩产相关环节的景气预期。

　　未来段时间，全球科技业绩和产业趋势密集催化的窗口期将持续，意味着全球共振的焦点和亮点，仍在于科技。面，5月美国科技巨头财报披露期继续，CPU、光模块、IDC等域多巨头业绩仍待公布，尤其是5月20日英伟达业绩的公布将再度成为市场关注的焦点。科技板块的景气在未来段时间将迎来多财报的验证和催化，意味着近期全球科技共振的模式或仍有望持续。

　　另面，5-6月将进入科技海外映射的核心窗口，又来到国内外科技板块胜率相对较的阶段。5-6月是美国科技产业重要会议（WWDC、COMPUTEX、谷歌I/O开发者大会等）密集召开的阶段，新品和新技术发布的催化下，美股费城半体指数在该阶段往往能够跑出季节额收益，也将对A股科技板块形成有映射。

　　二、节后A股行情怎么看？淮北pvc管粘接胶水厂家

　　对于A股而言，随着假期期间美股科技对全球权益形成有映射、叠加季报继续验证相关向业绩增趋势，度绑定海外科技巨头、与全球 AI 产业趋势度共振的国内AI硬件产业链（以光通信、存储为代表）是映射顺的向，有望继续成为节后A股演绎的结构亮点。

　　放眼整个5月，在全球科技产业亮点共振、地缘冲突影响钝化、特朗普访华等外部偏顺风的环境下，有利于科技成长的配置环境仍将延续。对于近期市场担心较多的拥挤度问题，我们认为当前多的仍是“结构过热”，并非制约科技成长行情大势的主要矛盾。

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　　不过，在部分强势向已经积累了相当程度的致共识、初现结构过热后，拥挤度大概率将成为影响板块内部结构的主要矛盾。往后看，随着季报提供景气线索、产业密集催化窗口来临，重要的还是沿着景气和产业催化，挖掘当前拥挤度相对较低、价比的细分域。

　　先，从拥挤度分布来看，当前多的仍是“结构过热”，并没有明显提示行情整体过热的信号。从热门行业的拥挤度分布来看，仅有少数细分板块的拥挤度来到较水平，大多数板块的拥挤度仍处于中等甚至偏低的水平，意味着后续行情依然具备通过扩散持续演绎的基础。

　　其次，对于5月的配置而言，多数机构投资者认为未来个月市场交易的主要矛盾将回归产业趋势，成长风格占优的共识也在强化。根据我们4.21-4.24对180+位本土核心机构投资者的调查，相较于3月普遍关注地缘冲突进展及其引发的“滞胀交易”和“衰退交易”，4月多数机构投资者的关注点已回归产业趋势（4月57 VS 3月7），特朗普访华对于市场风险偏好的提振也受到多关注。在这种背景下，成长风格占优的共识也在显著强化（16→48）。

　　此外，随着年中进入国内经济传统淡季，日历应上淮北pvc管粘接胶水厂家，催化也将偏向具备产业亮点的科技成长。季度经济“开门红”、“金三银四”季过去后，5-6月进入国内经济传统淡季，宏观经济亮点减少，对于顺周期板块的支撑减弱，以涨价链为代表的顺周期板块额收益往往会出现季节回落，未来段时间的催化或仍集中在中美产业亮点共振的科技成长。

　　后，从季报验证来看，当前景气增可持续的域依然是结构的，集中在AI和出海拉动的TMT和中游制造板块，pvc管道管件胶意味着在新的宏观共识到来之前，市场的景气共识可能仍将偏聚焦。26Q1全A非金融归母净利润累计同比增速重回两位数，验证A股整体盈利持续修复的趋势。但结构上表现依然分化，如果不考虑地缘带来的油价扰动，在新的宏观共识到来之前，AI和出海拉动的TMT和中游制造板块依然是当前能够验证的景气增可持续的域。

　　不过，对于科技成长内部而言，经历前期北美力链的集中上涨后，市场对其未来个月的预期转向位震荡，向国产力、制造作扩散的意愿在增强。对于近期上涨较多的北美力链，接近六成的机构投资者认为未来个月行情会转向位震荡，对应北美力链仅为未来个月市场看好主线的三位，而向国产力、制造等低位科技成长作扩散的意愿在增强。

　　因此，对于5月而言，随着未来段时间市场定价的主要矛盾转向产业趋势，叠加国内经济步入传统淡季、海外科技映射进入关键窗口，催化和亮点或仍将集中在中美产业趋势共振的科技成长。拥挤度并非制约后续科技成长行情大势的主要矛盾，产业链景气和进展的验证加关键。但结构上，板块内部持续向低拥挤度的向扩散，或将成为未来段时间行情结构上可持续的演绎式。

　　结构上，沿着AI和出海两大向作扩散。面，中美科技产业趋势共振窗口，继续沿着AI浪潮受益的向作扩散；另面，经历海外地缘冲突带来的全球供给收缩后，制造业的出口竞争力正在进步显现，有望成为未来段时间、乃至全年国内宏观层面上的亮点，科技成长行情向低位出口链的扩散需要持续重视。

　　三、AI和出海：如何作扩散？

　　（）AI：重视向国产力&AIDC配套产业链的扩散，事件催化重视卫星产业链

　　先，结景气与市场预期，国产力&AIDC配套产业链等上游力内部的扩散，仍有望是科技行情后续共识度较的向。面，寒武纪、摩尔、沐曦等多国产芯片龙头业绩确认拐点，成为受益于AI浪潮中预期差大的向，已经在带动国产力链相对北美力链补涨，后续来看仍具备较大补涨空间。另面，对于后续科技行情扩散向，当前市场共识强的域也主要集中在业绩确定强的国产力&AIDC配套产业链等上游力内部的扩散，而对中下游软件应用的扩散共识相对偏低。

　　结涨跌幅及26Q1净利润增速，继续重视力行情向国产半体产业链（封测、材料设备、GPU）以及AIDC基础设施环节（电力电网、力租赁）的扩散。

　　其次，以计机为代表的中游环节景气边际趋势确认，有望成为后续科技行情扩散中预期差大的细分域。从季报业绩来看，部分中游技术&软件服务环节受益于AI技术落地，景气边际的趋势正在迎来确认，包括办公软件、安、云服务、网络安全等域，有望成为后续科技行情扩散中预期差大的向。

　　后，从事件催化来看，5月全球商业进入催化窗口，海外SpaceX冲刺IPO+国内可回收火箭飞，重视其对卫星通信产业链的催化。

　　（二）出海：重视供应链重构、能源安全&AI带动的新能源需求、AI上游设备、文化&技术等出海链机会

　　A股上市公司出海持续提速，全球竞争力不断加强。面，2025年A股上市公司海外营收占比由前值14.8大幅扩张至16.9，出海进程持续提速；另面，2025年A股上市公司海外毛利率由前值27.4上升至27.63，且远于整体毛利率的23.31，全球竞争力提升带来的海外议价能力不断加强。

　　往后看，经历海外地缘冲突带来的全球供给收缩后，制造业的出口竞争力正在进步显现，有望成为未来段时间、乃至全年国内宏观层面上的亮点，科技成长行情向低位出口链的扩散需要持续重视。本轮供应链冲击后，制造业优势“量价齐升”的优势来自以下三个面：量上，1）自主与多元清洁的能源体系，将有对冲油价带来的成本冲击，并承接全球能源安全域的新增需求；2）完备齐全的产业链与强大的供应链韧，能够替代耗能、能源依赖国的产业与出口份额；价上，3）优势制造业出口竞争力持续提升，带动全球定价权与议价能力增强，当前国内中游制造业的成本传与对外顺价能力已远以往。

　　综海外需求、海外毛利率、净利润增速等多维度因素，并结本轮以来涨跌幅，筛选出海链的扩散向，包括供应链重构机会（工程机械、摩托车、商用车、农化制品、化学制品）、能源安全&AI带动的新能源需求（电池储能、电网、电机）、AI上游设备出海（燃机、PCB设备、工业自动化设备）、文化&技术出海（游戏、创新药）等细分向。

　　风险提示：经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期，地缘局势升等。

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