大河财立记者夏晨翔见习记者关帅康广西家具封边胶厂家

2026年上半年广西家具封边胶厂家，白酒行业寒意未散。

截至7月15日，共7A股白酒上市企业披露上半年业绩预告，其中6酒企预计出现业绩亏损或大幅下滑的情况。

面对业绩滑坡，多数酒企归因于主动去库存致。但在多位受访的行业看来，去库存是渠道“蓄水池枯竭”下的被动应对，业绩亏损本质上是需求端的萎缩和前期供给端的过度膨胀。

随着白酒行业从市场加速转向买市场，有业内预计，行业拐点或在2027年显现，但缺乏根基和真实动销能力的酒企，恐将在洗中率先掉队。

7酒企发布业绩预告，6亏损或下滑

在已发布业绩预告的7酒企中，仅头部的五粮液业绩呈正向增长，其余6业绩均亏损或同比下滑。

2026年上半年，五粮液预计实现归母净利润87.3亿元至92亿元，同比增幅接近九成。主要受上年同期基数较低及销售季核心产品动销回暖所致。

相对于五粮液，其余6酒企均为二线次端或区域酒企，业绩表现相对疲软。

其中，有三酒企虽保持盈利，但预计利润同比大幅下降。

舍得酒业预计归母净利润同比下降六成；顺鑫农业预计归母净利润同比下降接近七成至八成；天佑德酒的降幅预计达七成以上。

另有三酒企预计今年上半年处于亏损状态。

具体来看，金种子酒预计上半年亏损6000万元至7200万元，同比略有收窄；皇台酒业预计亏损1000万元至1800万元，亏损面进步扩大。

值得注意的是，水井坊今年上半年预计由盈转亏，亏损622.21万元，上年同期盈利1.05亿元，这是水井坊自2015年以来次出现半年度亏损。

大河财立记者注意到，水井坊上半年业绩亏损，主要受二季度业绩拖累。

财务数据显示，今年季度，水井坊实现归母净利润仍为1.71亿元广西家具封边胶厂家，由此测，二季度，水井坊归母净利润预计亏损约1.77亿元。

“去库存”成频词，主动求变还是被动应对？

多酒企将业绩下滑甚至亏损的主因，归结于主动去库存策略。

具体来看，水井坊提到，公司根据市场需求变化主动调整发货节奏，渠道库存同比下降50左右，致营收减少约3亿元、毛利减少约2.5亿元。

舍得酒业表示，上半年白酒消费动能偏弱、产品销售价格承压，公司适度控制发货，稳定市场价格，保持市场和经销商良运转；金种子酒也解释称，公司上半年持续进渠道去库存，重塑渠道健康生态，因此营收未达预期目标。

自2025年以来，主动去库存已成为多数酒企解释业绩下滑的“标准口径”。不过，有业界向大河财立记者表示，去库存并非味压低渠道囤货规模，其核心是让渠道囤货规模匹配终端动销能力。换言之，终端动销能力才是决定渠道库存规模的底层变量。

7月17日，酒水行业研究者、千里智库创始人欧阳千里接受大河财立记者采访时表示，酒企把业绩下滑归因于主动去库存，是种相对委婉的说法。实际上，主动去库存是结果，万能胶厂家业绩下滑的根本原因在于需求端的萎缩和前期供给端的过度膨胀。

在北京卓鹏战略咨询公司董事长田卓鹏看来，渠道去库存只是酒企主动应对市场调整的手段广西家具封边胶厂家，消费端多重结构疲软才是酒企亏损的根本诱因。

“当前，在宏观环境承压与消费场景收缩，行业需求根基走弱，叠加终端销售持续疲软、渠道承载能力明显衰减等多重压力下，酒企强行向渠道压货只会加剧价盘崩盘、渠道弃盘。”田卓鹏说。

酒类分析师蔡学飞也提到，虽然有酒企把去库存解释为从压货式增长转向健康经营的要代价，但业绩亏损背后，根源还在于酒企自身力不足、产品结构低端、费用刚等自身短板。

他提到，不是产品积压在渠道中不动，而是消费者和场景法消化，才形成库存堰塞湖。酒企即便不去库存，终端动销疲软、价格倒挂等问题，同样会影响业绩。

行业出清仍将继续，市场竞争格局分化加剧

随着白酒行业进入缩量竞争期，市场从主转向买主，多数酒企的渠道话语权逐渐向经销商倾斜。

在此背景下，“去库存”像是酒企挤出压货式增长的业绩泡沫，寻找终端真实购买需求的过程。

去库存何时结束，也成为观测酒企业绩触底的重要信号之。

“前些年白酒行业持续增长，积累了巨量社会库存，渠道周转率长期失衡。经过今年及明年的持续出清，预计2027年末行业将迎来基本面拐点。”田卓鹏提到。

白酒肖竹青同样认为，2026年是“报表阵痛期+渠道出清期”，2027年或将进入“弱复苏、结构增长期”，不存在全行业V型反转，只会是K型修复。

行业上行期时，弄潮儿辈出，各路酒企争相扩产能、拓版图。旦风停潮退，那些缺乏根基和渠道定力的酒企或将率先掉队。

在蔡学飞看来，这轮去库存是分分层的差异化消化，会引起行业大洗。头部酒企手握壁垒和充沛现金流，能够依靠真实动销率先修复，甚至通过渠道下沉挤压其他酒企的份额。而次端卡在商务疲软的夹缝里，短期内很难恢复，那些压货较多的中小，库存去完也补不回渠道信心，大概率在洗里直接出局。

肖竹青分析称，本轮周期结束后，白酒不再是“普涨行业”。真正的掉队，从来不是库存多，而是“不肯放弃旧模式、不肯直面C端、不肯构建真实动销能力”的战略掉队。

他认为，商务场景收缩令次端价格带竞争激烈，次端依赖型、全国化折戟的腰部名酒，以及决策不稳定，“守不住省内，又不出省外”的区域酒企都存在“掉队”风险。

此外，过度依赖定制、原酒贸易的中小酒厂，渠道单、价格体系承压的传统区域酒企恐也面临被洗的局面。

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