双鸭山保温护角专用胶

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　　来源：华泰期货

　　作者： 汪雅航

　　市场分析

　　宏观

　　地缘局势进步紧张。美国和以列2月28日对伊朗发动大规模联军事击，特朗普明确宣示此次行动目标是翻伊朗政权，随后伊朗随即以弹和人机对以列展开反击，并攻击了卡塔尔、阿联酋、科威特等多地的美军基地，中东局势急剧升。此前美伊三轮谈判于26日在日内瓦举行，未能达成任何协议，双计划于3月2日在奥地利维也纳继续进行技术层面磋商，谈判的核心分歧在于铀浓缩问题。短期原油、贵金属、甲醇、LPG是受到影响的品种，关注未来周内，上述品种生产设施是否遭受破坏，以及霍尔木兹海峡通行是否被中断双鸭山保温护角专用胶，同时基于美国“战略收缩”的大向下，美并不希望伊朗局势演变为长期拉锯战，后续也需要关注“事实”的风险。

　　中观

　　全球通胀趋势延续。2月20日，美国法院以6票对3票的投票结果裁定，1977年出台的《紧急经济权力法》（IEEPA）并未赋予总统在未经国会批准时征收关税的权力。同日，特朗普宣布将依据《1974年贸易法》122条，征收“全球关税”，税率10，为期150天，以取代被法院认定违法的关税。法院的裁决并未改变关税抬升全球通胀的趋势。2025年12月11日中央经济工作会议召开：会议强调，入实施提振消费项行动；强调入整“内卷式”竞争制定和实施；会议确认，把促进经济稳定增长、物价理回升作为货币政策的重要考量。

　　1月景气度低位震荡。1月国内制造业PMI处于季节淡季，环比值-0.8，生产量回落1.1至50.6，新订单回落1.6至49.2；分行业来看，原材料、设备回升，中间品、消费较上月回落，设备跑大类行业。

　　微观

　　商品分板块，保温护角专用胶关注商品的逢低配置机会。有板块长期供给受限仍未缓解，确定仍；贵金属同样在本轮调整过后，再次具备配置价值。能源面，继续关注短期伊朗局势演变双鸭山保温护角专用胶，油价受地缘因素驱动的同时，也需要警惕“事实”的风险，长期委内增产对油价仍存威胁。化工板块中，PTA、PVC等品种的“反内卷”及股商联动下，相对抗跌，甲醇受伊朗局势影响。农产品仍需关注天气预期，以及短期生猪疫病情况。黑则关注国内政策预期，以及低估值的修复可能。

　　策略

　　商品和股指期货：股指、贵金属、有逢低多配。

　　风险

　　地缘政风险（能源板块上行风险）；全球经济预期下行（风险资产下行风险）；美联储预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动风险冲击（风险资产下行风险）。

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　责声明：

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责任编辑：朱赫楠

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