近期猪肉批发价格持续走低深圳海绵胶，生猪产业相关调控维稳政策密集出台。5月21日，农业农村部党组召开会议。会议强调，要扎实做好“三夏”生产，奋力夺取夏粮丰收，持续强化生猪产能综调控，稳定生猪等主要农产品价格。5月18日，农业农村部召开会，部署落实新修订的生猪产能综调控实施案，分析当前生猪生产形势，进步压实各责任，动生猪产业从数量扩张转向质量发展。

5月14日，农业农村部对外发布《生猪产能综调控实施案（2026年修订）》。案设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右。这是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。

猪价持续探底

根据农业农村部监测的数据，截至5月22日，猪肉平均批发价为14.8元/公斤。按照月度统计，今年5月份，日均猪肉平均批发价14.9元/公斤，与今年4月份相比，略有回升，但批发价已下降至低水平。

事实上，今年1月份、2月份，猪肉批发价有所抬升，1月份的猪肉平均批发价达到18.25元/公斤。然而，3月份、4月份价格持续下滑。养猪网数据显示，4月15日，全国外三元生猪均价跌至8.77元/公斤，创下2015年以来的低价纪录。截至5月24日，该均价回升至9.97元/公斤，但依然处于低位。

产能去化缓慢深圳海绵胶

在业内看来，产能过剩是压制猪价的核心因素，阶段难以持续，上涨动力偏弱。

不过，在政策的引下，养殖大户自去年以来开始主动减产。根据农业农村部数据，截至2026年季度末，全国能繁母猪存栏量降至3904万头，较2025年末仅去化57万头，较近十年的峰值4564万头（2021年6月末）去化660万头。

但值得提的是，相较于行业供需均衡的存栏水平，以及国调控的3750万头水平，依然偏。

供给端偏宽松，拐点何时到来？

根据国统计局数据，今年季度，全国生猪出栏量过2亿头，较去年同期小幅增加2.82，供给端仍呈现低位正增长。

从销售端来看，根据Wind可统计的数据，2026年前4个月，17生猪养殖A股公司生猪（或商品猪）累计销量过6144万头深圳海绵胶，同比增加过10。牧原股份、温氏股份今年前4个月销量同比增幅均低于10；天康生物、罗牛山、京基智农等公司同比增幅均过10；正邦科技2026年前4个月生猪销量同比增幅过60，公司表示主要系公司业务逐步恢复所致。

那么猪周期何时见底，猪价何时能开启上行？

在业人士看来，周期底部往往是布局窗口。当前生猪养殖板块基本面与估值均处历史低位，安全边际充足。盛此前预测，行业有生猪产出将在2026年二季度出现拐点，未来几个季度同比收缩4至7。伴随供应减少，国内基准价格预计2026年下半年升至每公斤15元，2027年进步达15.3元。

中信证券表示，万能胶生产厂家供给过剩叠加中长期需求量的下降，共同致了本轮猪价的降幅预期，同时行业集中度上升带来的厂商博弈以及养殖率致的去产能困难使得涨价周期发不明显。向后看，当前仍处于猪肉去产能的开端，去产能节奏较慢，周期较长，从存栏数量断，二季度猪肉供给仍偏宽，三季度之后或出现供给的有边际下降。

积寻找业绩增长二曲线，2027年有望迎业绩

从业绩来看深圳海绵胶，2025年，上述17生猪养殖公司计净利润168.56亿元，较上年净利润整体下滑过50。其中，2025年盈利的公司有8，位居前三名的是牧原股份、温氏股份、农集团；这3公司2025年净利润较上年分别同比下降13.39、43.25、50.65。今年季度，17公司计亏损过74亿元，去年同期计盈利过81亿元。

截至5月22日，从当前新股价（前复权）来看，这17公司中，已有多公司接近甚至达到近3年低收盘价（前复权），包括东瑞股份、温氏股份、新希望等；也有部分公司走势较为坚挺，比如正邦科技、天邦食品今年以来小幅上涨，农集团、天康生物等今年以来跌幅低于6。

为对冲周期风险，猪企在耕养殖主业的同时，加速探索二增长曲线，涵盖屠宰加工、食品消费、饲料及并购扩张等向。

从机构关注情况来看，截至5月22日，仅有8公司获机构致预测未来的净利润。根据预测数据，2026年生猪养殖公司或受价格下跌拖累，业绩继续承压，但2026年也将成为周期关键拐点；伴随产能去化到位，2027年生猪养殖公司有望迎来业绩的。

具体来看，牧原股份获机构致预测2027年净利润将接近274亿元，接近2020年水平，较2026年致预测的净利润增加近3倍。中邮证券表示，公司屠宰肉食板块延续了良好的经营态势，季度实现盈利。

温氏股份获机构致预测2027年净利润接近113亿元，有望成为公司时隔7年后，净利润再次突破百亿元的年份，2028年净利润有望接近130亿元。东海证券表示，预计2026年黄鸡价格呈现复苏上涨，公司盈利确定。此外，公司积向食品端布局，有望提升肉鸡板块业绩增量。

新希望获机构致预测2027年净利润将回升至10亿元以上。

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天康生物获机构致预测2027年净利润将回升至6.6亿元；2028年有望过10亿元。太平洋证券表示，公司生猪养殖及食品加工业务收入端承压，饲料销量平稳增长，玉米收储和油脂加工等其他业务增长明显。2025年12月以来，公司有序进收购羌都畜牧51股权事项。羌都畜牧2024年出栏生猪约136万头，2025年预计出栏生猪将过150万头，出栏规模占公司同期出栏规模的50左右。旦并购工作完成，预计生猪出栏规模将大幅增长。

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校对：彭其华

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