尽管年内油价飙升40、全球半体板块遭遇重挫济南家具封边胶厂，中东局势持续紧张，全球股市距历史点却不足1。汇丰认为，这种预期韧恰恰说明市场已消化大部分利空，而盈利与利率回落等积催化剂仍在前，因此当前正是将股票仓位提升至“大配”的时机。

汇丰银行由Max Kettner衔的策略师团队本周发布研报称，当前市场面对系列冲击依然表现坚挺：布伦特原油年内累计上涨40，韩国综股价指数（Kospi）本月累计跌30，费城半体指数（SOX）同期下跌16，马斯克旗下SpaceX上市以来股价也已回落逾20。但全球股市依然距离历史点仅步之遥。

\"似乎没有任何事情能够真正撼动这个市场。\"Kettner团队在报告中写道。

不仅如此，信用市场也未释放明显风险信号。欧洲收益债利差继续收窄，新兴市场及美元收益债利差基本持平，进步印证了市场整体风险偏好依然稳固。

五大理由支撑\"大配\"

汇丰维持股票\"大配\"评，主要基于五面判断。

先济南家具封边胶厂，市场对全球经济增长的预期较年初已明显下修，意味着未来容易出现预期的积数据，而非新的失望。

其次，投资者此前对二季度企业盈利过于悲观，但本轮财报季再次出现大面积预期，与上季度的情形如出辙，企业盈利韧持续出市场预期。

三，从估值来看，美国股市，尤其是部分大型科技股，目前的估值甚至低于美伊冲突爆发初期，为后续上涨提供了的安全边际。

四，美债收益率的大幅攀升反而意味着未来存在回落空间。当前2年期美国国债收益率报4.316，较中东冲突爆发时出近1个百分点。汇丰预计，泡沫板橡塑板专用胶未来几个月债券收益率下行将成为股票的重要支撑因素，不过在时点上仍未成熟，因此目前仍维持对美债的\"战术低配\"。

五，近期存储芯片股以及大规模云计公司债券遭遇集中抛售，但资金并未离开市场，而是流向其他行业，动市场内部轮动持续展开。汇丰预计，这轮资金再配置过程未来几周仍将延续。

连续看多之后，Kettner依然坚定

自2023年以来，Kettner直是华尔街坚定的多头之。

当时，在通胀和激进加息背景下，多数策略师对股市持谨慎态度，而Kettner坚持看多股票。随后，标普500指数全年上涨20，验证了其判断。

不过，对于过去几年的成功，Kettner并未掉以轻心。他本月稍早接受彭博采访时表示：即便过去几年我们的判断总体正确，也须不断验证这些判断是否仍然成立。

如今，全球股市距离6月初创下的历史点仅约1。在汇丰看来，市场已经证明其能够承受油价飙升、地缘冲突升以及科技股调整等系列利空，而真正尚未被充分定价的，反而是企业盈利持续预期以及债券收益率回落可能带来的新轮上涨动力。

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