玉林万能胶厂 四只REIT申报！招商蛇口全品类资产运营闭环成型

5月19日，招商蛇口发布公告，公司四个REIT平台——招商资管招商蛇口封闭式商业不动产证券投资基金(以下简称“蛇口商业REIT”)正式启动申报发行工作。

早在2021年，招商蛇口以蛇口产园REIT叩开公募REITs的大门时，市场便见证了央企不动产资产证券化的先行示范力量。随着蛇口商业REIT浮出水面，招商蛇口资产运营板块全品类覆盖的投融建管退(投资、融资、建设、管理、退出)完整生态版图发清晰。

多轮驱动布局落地全品类REITs矩阵

招商蛇口作为国内REITs赛道的先行者，早已完成境内外多业态、多板块的战略布局。

境外板块，2019年12月，招商局商业房托(1503.HK)于港交所上市，底层资产聚焦圳与北京核心区域的写字楼与售物业。2025年末，该平台动个香港学生公寓项目收购，正式通了招商蛇口的跨境资产证券化通道。

境内市场的布局同样步步先。产业园区板块，2021年6月，蛇口产园REIT(180101.SZ)作为批公募REITs上市；2023年6月实现批扩募，并于2026年5月经股东会决议通过二次扩募事宜，若落地将成为市场单完成两次扩募，以及实现产业园+仓储混包的REITs扩募产品。

租赁住房板块，2024年10月，蛇口租赁住房REIT(180502.SZ)上市，其次扩募也已提上日程，未来拟装入“壹栈·山前”项目。

至此，招商蛇口已有的三个REITs平台均迈入扩募阶段。但招商蛇口的战略布局仍在持续化，此次蛇口商业REIT启动申报，进步补齐了战略版图，标志着公司全品类REITs矩阵日益完善。

回头审视招商蛇口的REITs版图，这四只REITs并非简单堆叠，而是有清晰的战略分工：蛇口产园REIT覆盖产业园+仓储物流，蛇口租赁住房REIT切入租赁住房域，招商局商业房托转向境外资产，即将启动的商业不动产REITs则聚焦大陆的办公+集中商业。四张照几乎覆盖了招商蛇口持有型物业的主要品类，在区位上则形成了“横跨多区，聚焦圳；延伸京津冀，辐射长三角”的资产格局。

商业REIT重磅落地 优质核心资产锁定稳健投资收益

根据公告，蛇口商业REIT两大底层标的位于长三角、珠三角双核心圈层，区位稀缺、运营成熟，具备良好的配置价值：

圳太子广场项目：坐落于圳蛇口核心区位，是招商蛇口“再造新蛇口”标杆作品，为5A甲端写字楼，地上办公面积约6.37万平米，2020年正式投入运营。项目周边产业集群密集、企业资源汇聚，缝接驳海上世界地铁站，毗邻海上世界核心商圈，叠加汇港购物中心(二期)配套赋能，出租率与租金水平保持位，泡沫板橡塑板专用胶现金流稳定突出。

苏州昆山招商花园城项目：地处昆山核心商圈，总商业面积约11.85万平米，2015年开业运营，是昆山个站式时尚体验中心。项目周边中端住宅云集、消费客流稳固，配套资源成熟，长期保持稳定运营态势，商业属凸显，具备持续分红能力。

两大标的业态运营成熟，资产种类覆盖端办公与集中商业，城市布局分散理、能够有对冲区域及业态波动风险，预计将为蛇口商业REIT带来持续稳定的经营现金流与分红收益。

根据公告，蛇口商业REIT运营管理机构为招商蛇口下属招商商管。据了解，招商商管在2025年度赢商网售商业地产企业综实力TOP100中位列全国9，在2025商业地产公司价值TOP10中位列全国4，综运营实力持续攀升。也注意到，蛇口商业REIT基金管理人为招商证券旗下招商资管，亦为招商局集团下属具备公募照的金融机构，在招商局集团“金融+产业”协同的保驾护航下，叠加招商蛇口优质资产及管理能力，有益于资产持续保值增值，放大投资回报空间。

全链条闭环成型 资本循环开长期投资成长空间

在行业开发业务承压背景下，资产运营板块已成为房地产公司经营发展的重要压舱石，也促进了招商蛇口“资产持有+资本运作+运营管理”的大物管、大资管体系发成熟，这既源于招商蛇口持有物业本身已具备立造能力，也得益于近年来公司持续强化资产运营管理能力培养、业团队锻造与标准化运营体系建设，以REITs底层资产运营为样板，持续做大轻资产输出规模，实施差异化特化运营，摆脱单纯依赖重资产开发的传统模式。通过REITs为各类成熟存量资产搭建标准化资本退出路径，回笼资金继续用于优质资产并购、存量物业改造升及新项目开发建设，形成“开发 — 运营 — 资本化 — 再投资”的内生资金闭环，培育业务二增长曲线，形成资产运营与开发主业立发展、相互赋能，以及重资产资本化与轻资产规模化的双轮驱动格局。

随着蛇口商业REIT申报发行工作有序进，招商蛇口全品类不动产 REITs 战略版图趋于完整，招商蛇口的实践为行业提供了"产融结"的样本参考，也将凭借资产运营硬实力与轻资产输出布局，持续巩固行业先优势。

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