绍兴海绵胶 招商证券：百威亚太维持“持有”评 目标价下调至7.1港元

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招商证券发布研报称，百威亚太（01876）二季业绩反映市场份额守与盈利能力之间的取舍，区域表现分化明显．总出货量同比跌 4.1，收入同比跌 2.1，每百升收入同比升 2.1。经调整 EBITDA 同比跌 9.7，EBITDA 利润率收窄 210 个基点至 27.6。业务拖累业绩，韩国及印度表现强劲但不足以带动重估。该行认为风险回报大致平衡，维持"持有"评，直至看到有机复苏，目标价由 7.8 港元下调至 7.1 港元。

市场仍是核心问题。二季出货量同比跌 9.7，堂食渠道未见复苏迹象，7 月需求依然疲弱，泡沫板橡塑板专用胶管理层对三季持审慎态度。管理层确认即使个别竞争对手在部分地区加价，仍加价计划，优先稳定出货量及重建份额，投资将持续至下半年。加上铝价升 10 至 20 将于 2026 年下半年及 2027 年带来对冲延迟的成本压力，管理层亦承认若盈利未，目前股息难以维持。相关词条:储罐保温     异型材设备     钢绞线厂家    玻璃丝棉厂家    万能胶厂家

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