郑州泡沫板橡塑板专用胶 贴水幅度扩大 股指期货“折”机构套利忐忑
2026-07-09 18:55:58
近期郑州泡沫板橡塑板专用胶，股指期货全线贴水，部分约特别是远月约的贴水幅度加大，引起机构人士关注。业内人士认为，市场担忧情绪加重、流动不足以及分红因素等，是股指期货贴水的主要原因。
在机构人士看来，面，股指期货贴水提了对冲的成本，反向套利机制的缺失也使得股指期货贴水的套利机会较难把握；另面，股指期货贴水，可能带来赢面大于输面的不对称风险交易，特别是旦形成牛市趋势，市场情绪大幅好转，做多股指期货远月约可能有大弹。此外，不同股指期货之间、期权与期指之间的套利机会，仍然值得关注。
多重因素致股指期货贴水
近期，部分股指期货约贴水幅度扩大。以中证500股指期货远月约IC1912为例，5月6日收盘，该约贴水277.2点；而至5月20日收盘，该约报4598点，贴水325.56点，相当于比中证500指数便宜了近7。沪300股指期货、上证50股指期货等约也出现不同程度贴水。
机构人士认为，股指期货贴水，先是因为短期市场担忧情绪较重。避险联盟网创始人、圳市星达伟业资产管理有限公司总经理刘文财分析，4月下旬随着市场调整，股指期货负基差扩大，5月6日后是持续扩大，悲观预期在负基差中贡献了定比例。
其次是流动不足。刘文财还指出，从历史上看，远月约处于贴水是常态，流动不足是贴水形成的原因之。但贴水形成后之所以能够长期存在，还是由于反向套利机制的缺失。
分红因素也是股指期货贴水的原因之。富善投资认为，马上进入分红季，个股现金分红时，指数的处理办法是任其自由回落，因此分红预期会提前反映到股指期货上。每年A股集中分红的月份，股指期货通常呈现贴水的状态。
有量化基金经理告诉证券报记者，股指期货近贴水比较大，对冲成本会郑州泡沫板橡塑板专用胶，期货展期比较难做。现在除了股指期货，也在寻找收益互换等式，尽量减少对冲成本。
谨慎看待投资机会
虽然对冲成本有所增加，但是部分业内人士认为，对于指数投资者来说，股指期货大幅贴水，背后的投资机会也值得关注。
刘文财分析，在当前买入IC1912约，只要中证500指数从目前点位到后交易日的累计跌幅小于7，那么投资者都是没有损失的，途中即使有损失也只是浮亏而已。但如果中证500指数的累计跌幅过7，那么投资者则是会有损失的，泡沫板橡塑板专用胶损失的幅度是指数跌幅减去7部分，例如指数下跌10，那么持有IC1912多头后损失3。
富善投资也表示，当前IC1912剔除分红因素后的贴水为5，将积关注投资机会，在适的时候，通过做多股指期货来替代原有的股票多头持仓。这面是由于股指期货的杠杆，所需资金占比较低；另面是股指期货的贴水在交割日会自动归，因此持有股指期货至交割日相比持有现货将增加贴水的收益。
不过，也有不少业内人士提醒，风险仍然不容忽视。正中期金融衍生品研究员彭博就表示，直接做多股指期货风险还是比较大的，因为中证500指数仍有可能出现较大幅度下跌。资业内人士冯永昌也强调，股指期货贴水是短期内看空后市的信号，还是要注意范投资风险。
另有业内人士表示要观察市场形势。如果市场整体下跌，股指期货也难善其身。但是，旦形成牛市趋势，市场情绪大幅好转，做多股指期货远月约则可能有大弹，获得收益。
还有机构人士认为，还可以进行股指期货的套利。是不同股指期货约之间的套利。彭博就表示，可以在中证500股指期货和上证50股指期货之间进行套利。在目前情况下，可做多中证500股指期货，做空上证50股指期货；二是期权和股指期货之间的套利。冯永昌表示，可以建仓认沽期权，同时做多中证500股指期货。
市场风险已有所释放
虽然股指期货大幅贴水，但是从历史上看，股指期货所反映出的悲观预期并不定准确。刘文财就称，对于此前已到期交割的IC1512、IC1612、IC1712、IC1812约，如从贴水大时开始计，只有IC1812约到期时，期间指数累计跌幅较大，其它约到期时，期间指数累计是上涨的。
富善投资认为，2019年市场将维持N字型走势。经历了季度大幅上涨后，近期市场回调，部分情绪指标已大幅回落，显示市场风险已有所释放，目前不宜对市场继续悲观，可以适度增加仓位。
百亿私募源乐晟认为，当前市场主要还是担心外围因素的不确定。沪指上周连续四周收阴，目前阶段处于上下两个缺口中间，继续向下的空间不大，接下来关注市场的主线逻辑，以及消费升和产业升带动下的行业龙头企业。 相关词条:铝皮保温施工 隔热条设备 钢绞线 玻璃棉卷毡 保温护角专用胶
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