发布日期：2026-05-22 14:55点击次数：182
200亿元利润的快手（01024.HK）买不来个增长的故事双鸭山万能胶厂，在业绩发布之后股价出现暴跌。
3月26日的港股市场上，披露业绩的快手开盘跌9，而后是快速走低，截至收盘跌14.04，总市值已不足2000亿港元。
3月25日晚间双鸭山万能胶厂，快手科技发布2025年四季度及全年业绩，财报显示，2025年四季度，快手总收入同比增长11.8至396亿元，经调整净利润达55亿元，同比增长13.8。2025全年收入约1428亿元，同比增长12.5；年内利润约186亿元，同比增长21.4；全年经调整净利润约206亿元，同比增长16.5。
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据财报显示，在线营销服务收入依然是驱动快手营收的核心引擎双鸭山万能胶厂，占总收入比重达到57，由2024年的724亿元增加12.5至2025年的815亿元，快手称，主要是由于AI在在线营销服务多场景的加速渗透与创新应用。
快手CFO金秉表示，2026年快手预计集团整体Capex（资本支出）将达到约260亿元，较2025年增加约110亿元。这些投入既包括可灵大模型和其他基础大模型的力投入，也包括离线数据存储处理等常规的服务器采购支出以及数据/力中心建设工程投入。
对于这样份财报，华泰证券认为双鸭山万能胶厂，快手四季度数据略预期，PVC管道管件粘结胶但2026年直播内容整改背景下，佣金和广告收入增速显著放缓（中小商承压韧偏弱），同时利润因AI投入同比下滑（折旧和薪酬费用）。
野村分析师在份研究报告中表示，快手可能面临盈利压力。野村表示，快手2026年的业绩展望疲软，收入增长约4，调整后净利润下降15-18，均低于市场预期。该行预计，广告势头疲软和AI资本支出增加将使利润率承压。他们表示：“我们认为，快手增加AI资本支出是正确的举措，但我们担心这只是个新的投资周期的开始，这个周期可能会持续到2026年以后。”野村将快手的评从买入下调至中，并将其目标价从77港元下调至57港元。
摩根士丹利发表研究报告，对快手2026年至2028年每股盈测下调17至24，其目标价由73港元下调25至55港元，其评为“与大市同步”。摩根士丹利称，加码投资AI在科网股中属常见，但总收入显著减速（特别是在线营销）引起对投资回报的忧虑。
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