“你相信光吗？”这句热梗在投资圈广为流传。受AI力需求持续提升带动廊坊pvc排水管专用胶水，今年季度，光通信相关板块在二市场表现亮眼，相关个股获公募基金密集重仓，动基金净值同步走。有观点认为，公募资金集体 “追光”，与前几年抱团核心资产行情较为相似，若后续逻辑松动，行情或面临阶段瓦解风险。

近期，公募基金季报披露完毕，个备受市场关注的现象是，公募基金加集中重仓光通信向，主动管理型基金大重仓股替换为光模块龙头股，且过去年展现了惊人的上涨能力。而部分净值涨幅较的基金，主要依靠重仓光模块、光纤、存储等板块，且持股集中度较。有基金经理在季报中表达对国产力市场的看好，从而看好AI产业链的投资机会。

但“追光”的背后也有个潜在风险，此前重仓核心资产的公募基金净值有过大幅回撤的表现。受访者向《金融报》记者表示，当前市场对光模块板块的关注，主要基于产业趋势的持续与业绩兑现情况。但当前机构持仓较为集中，若未来业绩增速放缓或不及预期，可能带来估值波动。

公募“追光”

AI力需求持续爆发，正刻改变二市场投资风向。新披露的公募基金季报显示，光通信板块备受资金追捧，中际旭创、新易盛被公募基金重仓持有的市值已越贵州茅台。

Wind数据显示，截至4月23日，光模块龙头股中际旭创股价在年内暴涨10倍，表现惊人。在其带动下，整个光模块板块行情火爆，吸引各路资金集中布局，众多公募基金也加大力度“追光”，相关配置在今年季度备受市场关注。

根据湘财证券研报，今年季度主动型基金较明显地从金融风格转向周期与成长风格。具体调仓向上，通信、基础化工、石油石化获主动加仓比例居前；而传媒、电子、有金属则遭明显减仓。

截至季度末，偏股混型、普通股票型、灵活配置型和平衡混型四类主动管理型基金，持仓市值占比的三大行业为电子（19.58）、通信（12.26）、电力设备（11.23）。

根据Wind数据，季度末主动管理型基金持股市值前三的个股分别为：中际旭创（736.45亿元）、宁德时代（718.6亿元）、新易盛（675.56亿元）；基金持股市值占流通市值比例前三为诺诚健华（26.01）、源杰科技（18.09）、长飞光纤光缆（17.72）。此外，天孚通信季度获基金重仓持股市值也突破百亿元。

据湘财证券统计，季度主动管理型基金主动加仓前三的个股为亨通光电、中天科技和长飞光纤。

从上述数据可看出廊坊pvc排水管专用胶水，与AI力相关的科技成长股已成为主动管理型基金的“心头好”。部分主动管理型基金主动加仓的个股也与光通信向相关。

收益跑

“追光”的公募基金在季度尝到了甜头。

数据显示，国寿安保数字经济季度净值涨幅达45.38，在所有股票型基金中排名。该基金在季度对光模块、光纤等个股进行了加仓，前十大重仓股“含光量”十足，且持股度集中，前十大重仓股持股市值占基金净值比达85.36。

“本基金看好AI产业链的投资价值。”基金经理严堃在季报中表示，自去年四季度以来，全球AI模型端收入增速显著提升，核心原因是Agent成为新的收入增长点，这变化显著拓宽了AI行业的收入天花板。

严堃认为，旦这种收入增速趋势持续并且被市场广泛认可，pvc管道管件胶AI资本开支的资金来源预期将会从债务杠杆变成收入闭环，市场对AI投资回报率的担忧就会得到有修正，届时可能会是今年AI行情的主升浪。同时，严堃也提示了地缘冲突对全球股市的潜在风险。

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另只“追光”且获得收益的基金是广发远见智选，该基金季度净值涨幅达58.03，在所有混型基金中排名。该基金重仓布局光模块、光纤，同时配置存储、半体设备等AI产业链核心标的。季度末，该基金共计换7只重仓股，均聚焦信息技术、工业域，覆盖光纤、光电、存储、半体等景气细分赛道。基金持仓同样较为集中，前十大重仓股占基金净值比重为69.6。

基金经理唐晓斌在季报中表示，国产力替代进程在加速，行业增长主要靠国内内需驱动，受地缘冲突影响相对较小。即便全球科技股估值受压，国内力的业绩确定依然明显，中长期依旧是科技板块中前景明确的优质向。“存储、CPO、光模块、液冷、光纤光缆、AI电源、节点等细分域均具备需求‘通胀’的核心逻辑”。

是否拥挤

“追光”正在成为投资圈共识。

有券商数据显示，目前有多资金正在加速涌入AI相关产业链。以主动偏股型基金为例，其对AI硬件板块的整体配置比例已30。此情此景，不禁让人联想到前些年公募集中抱团新能源、白酒等核心资产的行情。

那么，当前与AI相关的赛道尤其是光模块是否有些拥挤？

排排网财富公募产品运营曾芳在接受《金融报》记者采访时表示，当前公募基金对光模块板块的配置相对集中，反映了机构对特定景气向的关注。

与过往市场对部分核心资产的持仓结构相比，曾芳认为，此次存在多面差异：

其，驱动因素有所不同。光模块的需求与全球AI力建设的进展直接相关，当前产业趋势的可见度相对较。

其二，所处发展阶段存在差别。光模块行业正处在从800G向速率产品演进的技术升和需求放量的阶段，而非处于产业成熟期。

其三，市场结构尚未度集中。当前板块的估值水平与机构持仓集中度，尚未达到类似历史位。

曾芳认为，当前市场对光模块板块的关注，主要基于产业趋势的持续与业绩兑现情况。其后续演变，将主要取决于行业需求的强度与企业盈利的持续。结AI力建设的进展与光模块技术的迭代路径，这产业趋势可能具有较长的观察窗口，其间各季度业绩的兑现情况将是重要的跟踪依据。

不过，资金扎堆“追光”背后，潜在风险同样不容忽视。

曾芳提醒，三大风险值得警惕：是交易集中度较的风险。当前机构持仓较为集中，若未来业绩增速放缓或不及预期，可能带来估值波动。二是流动变化的影响。在机构持股集中的情况下，若出现较大规模的集中申赎或重要股东减持，可能增加股价的短期波动。三是技术演进与行业竞争的不确定。若下代技术量产进度、成本控制不及预期，或行业竞争加剧，可能对相关公司的盈利前景与市场预期产生影响。

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