近日，长端国债期货做多情绪快速升温，周三30年期国债期货主力约上涨0.62，跑债市贵阳海绵胶，昨日继续上行，收盘价创年初以来新。触发做多情绪的主要因素是市场传出存款降息消息，动债市交易情绪升温，尤其是长端国债期货。虽然后来证实，下调存款利率的仅限于浙江省内部分农商行，并不涉及国有大行，但债市做多情绪并未消退，国债期货涨幅进步扩大。
图为资金利率在政策利率附近波动（单位：）
笔者认为，存款利息下降的消息只是债市做多情绪的动因素，从本质上看，债市本轮上涨的主要支撑仍然是基本面。2026年二季度GDP增速为4.3，略低于全年增长目标下限（4.5），市场对后续重磅会议传递货币宽松信号的期待有所回升。另外，经济新旧动能的K型结构持续演进，以旧动能为主的内需延续偏弱态势，且“资产荒”逻辑难以逆转。固定资产投资处于负增区间，6月消费数据虽略有，但定程度上是受今年“6·18”促销节奏偏晚的支撑，国补力度下降的压力仍在，居民消费倾向依然不强。因此，市场人士认为，政策层面需释放宽松信号，加速落地已出台的需求侧政策，逆周期和跨周期调节力度需继续加大。
不过，当前出口仍具备较强韧。在经济总量维持平衡、全年经济增长目标大概率顺利完成的背景下，笔者认为，逆周期政策加码要不强。面，总量宽松政策难以化解当前的结构矛盾。在新动能引作用持续加大背景下贵阳海绵胶，出口的速增长仍然是当前经济总量的核心支撑，价格修复亦能带动名义经济，央行的表态同样印证了我国经济稳中向好的基本面格局。另面，当前政策储备较为充足，二季度财政支出节奏放缓为下半年预留了发力空间，后续政策重心倾向于加快落地存量政策、补齐财政支出进度。
笔者认为，即将召开的重磅会议大概率仍以“积定调+用好存量政策+研究增量政策”为核心，强调“稳中向好”及“结构优化”，存量政策回补及结构政策仍是，财政需求侧刺激是下半年稳增长的核心抓手。
，财政政策将加快已下达的项债和长期特别国债的发行和使用进度，万能胶厂家加快新型政策金融工具的落地，进设备新与以旧换新、落实减税降费政策。支出结构向六张网、新基建、民生、安全倾斜，实现支出优化，兜牢“三保”底线，并继续进地化债进程。
二，货币政策维持支持立场贵阳海绵胶，但短期宽松加码的要下降。央行明确信贷由外延式扩张转向内涵式发展，贷款降速提质或成新常态，降准降息的紧迫下降。若三季度内需延续偏弱态势，降准窗口仍然存在。结构工具有加码空间，比如支小再贷款、科创再贷款、绿金融工具等。
三，扩内需促消费仍是政策重心。根据7月13日国务院关于《扩大消费“十五五”规划》的批复，到2030年，消费市场总体规模持续扩大，居民消费率明显提，全社会商品和服务消费较快增长，社会消费品售总额达到60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进步增强。这意味着促消费政策仍有发力空间，包括扩大服务消费、升商品消费、提升消费能力等。消费品以旧换新、全国育儿补贴、完善社保兜底、消费贷款临时贴息等现有政策将持续落地。
四，地产市场仍以风险化解为主，稳住降幅实现托底，城市新、因城施策、房企纾困仍是主要手段。
五，加强AI和端制造业的融，以科技创新引新质生产力。以AI规模化商业化与端制造数智化转型为核心抓手，通过财政、货币、产业、消费政策的协同发力，动“AI+制造+消费”的度融。
综上，在经济总量保持平稳、下半年量价均有望回升背景下，货币宽松政策加码的紧迫不足，利率市场的低波动状态可能延续，国债收益率缺乏向下突破的动力，尤其是10年期国债收益率（1.70）下空间有限。且三季度债券发行峰临近，短期供给端潜在扰动加大，债市将维持偏强震荡走势。不过，结构机会仍然存在。近期长端做多情绪释放，融资需求偏弱意味着“资产荒”逻辑难以逆转，仍是债市的坚实支撑。且当前30年期和10年期国债利差仍处于偏水平，30年期国债期货的做多机会，以及30年期和10年期国债利差压降机会仍值得关注。相关词条:管道保温 塑料管材生产线 锚索 玻璃棉毡 PVC管道管件粘结胶
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