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2026年季度，A股市场在AI热潮与地缘政扰动中博弈。随着公募基金季报的密集披露，场关于基金经理“言行致”的审视正在业内悄然展开。
业内人士指出，当前绩优基金持仓呈现典型的“哑铃型”特征，端是代表未来的AI科技，端是重资产低淘汰的HALO资产。然而，在微观层面的基金经理操作却频频出现“言行背离”的迹象，这种现象不仅让基民感到困惑，折射出当前公募行业在业绩排名压力与长期价值投资之间的层焦虑。
基金经理面临“言行背离”困境
在2025年末的展望中，多位知名基金经理曾表达对科技成长股的坚定看好。然而，2026年季度的实际操作中，兴证全球基金谢宇的选择却显得颇为谨慎，甚至被解读为种“御背离”。
根据季报披露的数据，谢宇管理的代表作兴全润股票仓位从92.52降至83.73，创下自2016年以来的低水平。这种大幅度的降仓行为，与其在去年四季报中表达的“AI带来的天量资本开支为国内的储能、燃气轮机、存储等相关产业链带来了度景气的投资机会”的观点形成鲜明反差。
2026年季度，尽管谢宇看好AI硬件投资的景气度，但实际操作上，却选择减持中际旭创、宁德时代等核心力、新能源标的，转而加仓德业股份、博源化工、华鲁恒升等具御属或低估值的电力、化工板块。
这种操作引发关注：当短期风控与长期研判发生冲突时大同家具封边胶价格 ，基金经理是否应该为了平滑净值曲线而牺牲“言行”？
金信基金基金经理谭佳俊的操作则为激进。在2025年四季报中，谭佳俊曾明确表示将投资转向新消费和游戏域，将其视为组的“核心成长赛道”和“进攻端”。但是，其管理的金信核心竞争力混却在2026年季度将前十大重仓股全部“洗”，从去年的消费、游戏赛道转向AI产业链，信息技术行业占比从22.6飙升至62.4。
相关人士表示，虽然这种致的战术聚焦跑赢了基准，但如此频、大幅度的赛道切换，不禁让人质疑：这究竟是主动管理的阿尔法能力，还是为了排名而进行的“博弈式”漂移？“在缺乏明确单边行情的市场中，基金经理为了追求相对排名，不得不进行频的战术调整，这种‘博弈式’操作虽然可能带来短期收益，却牺牲了投资框架的稳定。”相关人士表示。
风控焦虑与业绩博弈
2026年季报所暴露出的“言行”难题，实则是公募行业长期存在的结构矛盾的缩影。
相关人士表示，在“哑铃型”的市场结构下，AI的波动与HALO资产的低估值让基金经理面临艰难抉择，本质上都是对短期市场风险的应激反应。3月海外地缘冲突致风险偏好回落，是部分基金经理选择降仓的核心触发因素。对于稳健型基金经理而言，控制回撤是要任务，面对短期风险，他们选择大幅降仓来规避不确定。
该人士进步分析指出，基金经理的逻辑是：短期风险需要规避，但长期主线并未改变，保温护角专用胶通过降低仓位保留现金，为未来布局留下空间。然而，这种操作在基民眼中，往往被视为对前期看好逻辑的“临时变卦”。
另面，成长型基金经理内部也出现了显著分歧，这直接反映了对细分赛道景气度判断的差异。比如，交银施罗德的何帅是“力坚守派”的代表，2026年季报显示，他旗下基金从白酒医药转向AI力和半体，而他给出的理由是：Agent技术将大量渗透工作流，会持续拉动力需求。
重塑信任与价值回归
业内人士指出，对于行业而言，解决“言行”难题需要双管齐下。面，基金公司需要优化考核机制，降低短期排名压力，鼓励基金经理拉长考核周期，避因短期波动而频繁进行战术漂移。
相关人士表示，知名基金经理在AI投资节奏、风格偏好上存在分歧，背后原因在于力基础设施是否已经充分定价、应用端的兑现预期以及成长风格能否延续。只有建立长激励机制，才能让基金经理敢于在波动中坚持“言行”，而不是为了短期业绩而随波逐流。
另面，投资者教育也需化，让基民理解“言行”并非死守不动，而是在投资框架内的动态调整，而非风格上的随波逐流。基金经理在季报中提示的风险点与投资，应当成为投资者判断其操作理的重要依据。这种基于基本面的研判，应当引投资者关注企业的长期价值，而非短期的市场博弈。
只有当“言行致”不再仅仅是营销话术，而是成为投资纪律的硬约束时，公募基金才能真正赢得投资者的长期托付。
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多位业内人士认为，在2026年的市场环境下，论是坚守AI力，还是切换至新能源，亦或是御降仓，每种选择都有其理。关键在于，基金经理是否能够在季报中坦诚地披露其操作逻辑，是否在投资框架内保持致。唯有如此，才能化解“言行”的信任危机，动行业走向加成熟的价值投资之路。
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