本文来源：时代周报 作者：林昀肖图木舒克泡沫板胶
6 月 16 日，拥有 357 年历史的中药企业同仁堂（600085.SH）召开 2025 年年度股东会，2025 年，同仁堂近年来次营收和净利润双双下滑。
根据年报，同仁堂 2025 年实现营业收入 172.56 亿元，同比下滑 7.21，这是自 2020 年以来次出现营收负增长；实现归母净利润 11.89 亿元，同比下滑 22.07；实现扣非净利润 11.47 亿元，同比下降 22.57，已连续两年扣非净利润下滑。
年报指出，公司营业收入比上年同期下降 7.21，主要由于市场需求放缓及行业竞争加剧等因素综影响，本报告期内销售减少所致。
在利润分面，根据同仁堂 2025 年度利润分配预案，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 5.00 元 ( 含税 ) 。截至 2025 年 12 月 31 日，公司总股本为 13.71 亿股，以此计计拟派发现金红利 6.86 亿元 ( 含税 ) ，占 2025 年并报表归母净利润比例为 57.66。
在股东会中，对于公司当前面临的挑战，同仁堂董事长张朝华指出，先，是政策调整，中医药行业监管日趋严格，政策调整带来不确定，增加企业运营成本与市场准入难度；其次，是竞争加剧，中成药集采扩围，市场竞争格局发生刻变化。
再者，在成本面，中药材价格波动频繁，濒危药材稀缺影响产品可持续发展，对企业运营成本构成挑战；后，在环境面，全球经济不稳定与产业链重塑，对企业传统生产经营模式提出转型升要求。
对于公司目前存在的不足，张朝华指出，在主动求变面，提升抗风险能力面有待提；在科技创新面，提企业核心竞争力面有待加强；在精细化管理面，提升内部管控能面有待提升。
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单品依赖或仍是问题
同仁堂主营业务为中成药的生产与销售，主要产品是以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸、六味地黄丸、金匮肾气丸为代表的产品以及众多经典药品，其中安宫牛黄丸为知名。
分行业情况来看，根据 2025 年年报，同仁堂医药工业主营业务收入 107.18 亿元，占营收比重；医药工业毛利率为 43.23，远于医药商业和其他行业主营业务毛利率。
分产品情况来看，据年报，在医药工业产品中，以安宫牛黄系列为主的心脑管类中成药产品营业收入为 40.93 亿元，远于其余品类。从毛利率来看，心脑管类毛利率为 49.24，同样为药品中。
而从变化情况来看，心脑管类营业收入同比下滑 20.46，下滑幅度也是药品中大。从库存情况来看，心脑管类库存量为 587.03 万盒，同比大增 57.38。
"在企业发展过程中，我们可能此前比较依赖安宫牛黄丸，安宫牛黄丸对我们来说真的是生命线。面，我们要保证安宫牛黄丸的市场占有率，同时我们也需要在其他品种战略中造梯队，希望能够再造两个乃至多像安宫牛黄丸样的品类。"在股东会中，张朝华坦言。
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2025 年，同仁堂安宫牛黄丸面临价格和成本的双重压力。先，在成本面，时代周报记者查阅中药材天地网数据发现，中药材贵细原料在 2025 年还在位徘徊，保温护角专用胶尤其是安宫牛黄丸的主要原料牛黄价格。
2025 年，安国药市牛黄（胆黄）价格在 140 万元 / 公斤至 170 万元 / 公斤之间，亳州药市牛黄（胆黄）价格保持 160 万元 / 公斤水平。而在 2019 年，牛黄价格仅有约 35 万元 / 公斤。
不过自 2025 年四季度以来，牛黄价格有所回落，中药材天地网数据显示，安国和亳州药市牛黄价格从 2025 年 12 月初的 140 万元 / 公斤、160 万元 / 公斤快速回落至 2026 年 4 月初的 50 万元 / 公斤。
在 2025 年年报中，同仁堂指出，公司化采购改革，动采购管理化、精细化、数智化运行；同时加强市场价格监控及分析，理安排库存及采购周期。持续关注传统炮制技艺的传承发展，加强药材鉴别人才培养与队伍建设，确保原材料采购到药品生产各环节管控到位。此外，加强供应商监控，按计划开展年审工作以保证供应质量。
中药材价格理"火力集中点"
在价格面，安宫牛黄丸也面临压力。2025 年 7 月以来，针对中成药价格理行动开始在全国范围内展开，宁夏、内蒙古、山西、河南、河北、吉林、黑龙江、天津、广西、辽宁等多个省份陆续宣布集中理中成药价格。
广东发布的《关于开展部分中成药价格信息申报工作的通知》、宁夏发布的《关于开展我区部分中成药价格风险理的通知》、内蒙古发布的《关于开展 2025 年批医药价格风险线索处置工作的通知》、广西发布的《关于开展中成药挂网价格理工作的通知》、陕西发布的《关于开展医药价格风险线索（批）处置工作的通知》等通知中图木舒克泡沫板胶，均点名安宫牛黄丸产品。
面对经营承压，谈及同仁堂的提质增解决案，张朝华在股东会中提出采购提质，要源头管控，降本增。先是化"统谈分签"机制，提集采能；其次是建立原材料动态价格监测与预警机制；再者是进战略储备与替代资源开发；后是优化供应链管理与供应商结构。
谈及品种培育体系，张朝华指出，要统筹进大品种引、精品提质、小品种培优、特品种焕新的全品类布局。
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发展酒板块
对于未来发展针，在做大做强制药工业板块的同时，同仁堂也提出两类业态赋能，即大力进药酒和露酒产业板块建设，探索生物医药和创新药域布局，构建双轮驱动发展格局。
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在股东会中，张朝华也提出赋能酒类发展，将紧扣大健康产业，耕酒类赛道，构建养生、草本、定制三类露酒产品矩阵，动规模扩张。
"同仁堂酒板块以药酒为核心，延伸出兼具健康属的滋补酒类。针对消费者既想饮酒又顾虑健康的需求，公司致力于将民众的养生需求与饮酒体验结造产品，开发满足日常佐餐、烹饪料酒及保健场景的酒产品。此举顺应健康消费趋势，有望成为公司重要增长向。"张朝华表示。
中药业务承压之时，多中药龙头企业选择向创新药业务转型，云南白药、片仔癀、华润三九、白云山四大中药龙头企业均在前沿创新药域布局研发。
例如，云南白药长期项目选择布局核药赛道。其中，进展快的为针对前列腺的诊断核药 INR101，已完成Ⅲ期临床 239 例受试者入组。
2025 年，片仔癀用于疗肝内胆管细胞等晚期实体的化药 1 类新药 PZH2111 片完成 I 期临床试验所有受试者入组；用于疗纤维肌痛的化药 1 类新药 PZH2107 启动 II 期临床研究。
华润三九和博瑞医药作开发国产原研 GLP-1/GIP 双靶点创新药 BGM0504，目前已披露减重适应证 III 期临床试验数据。此外，2025 年 11 月，华润三九对外宣布，与琅钰集团、Bioprojet 三签订协议，正式获得琅钰集团所持有的创新药"铧可思 ® ( 替洛利生片）"在内地开发、生产和商业化的占权利。
在创新药研发上，白云山在 2025 年年报中介绍，公司聚焦恶、慢病管理、大呼吸、疫系统、男科用药五大域，在研项目 160 多项，多数处于临床早期阶段。
而从同仁堂 2025 年年报中披露主要研发项目基本情况来看，研发项目均为中药产品。
在股东会中，张朝华介绍，科研创新面，将聚焦创新药研发、经典名开发等向，搭建开放式科研作平台，动科研项目落地转化。相关词条:罐体保温 塑料挤出设备 钢绞线 超细玻璃棉板 万能胶
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