核心看点：短期承压不改长期价值珠海泡沫板专用胶价格，技术研发与产能扩张双轮驱动

尽管2026年上半年受汇率波动、原材料涨价等短期因素影响，朝阳科技（002981）业绩出现阶段调整，但其核心竞争力未发生根本变化。公司在开放式耳机（OWS）、AI音频技术等新兴域持续突破，越南生产基地产能逐步释放，叠加连接器业务拓展，为长期增长奠定坚实基础。

财报解读

主营业务：声学产品稳占主，新兴业务蓄势待发

报告期内，公司实现营业收入8.04亿元，其中声学产品贡献核心收入，耳机成品占比71.07，音响类产品占比13.13，精密组件及其他业务占比14.61。尽管整体营收同比下降8.03，但细分域亮点突出：

耳机业务：ODM模式为主，度绑定A客户、三星、H客户等，产品矩阵覆盖TWS耳机、头戴耳机、OWS耳机等。随着全球OWS市场快速增长（IDC数据显示2026年季度全球开放式耳机出货同比增长39.9），公司相关产品研发与量产能力有望成为新增长点。

音响业务：子公司飞达音响作为国内业音响龙头，电影还音系统在国内市场占据优势地位，与中影数字院线、横店院线等建立长期作，报告期内营收逆势增长0.58，展现强韧。

精密组件：涵盖精密模具、频传输连接器等，子公司星联技术积开拓工业机器人、储能、新能源汽车等域连接器市场，为公司开二增长曲线。

盈利能力：短期承压源于非经营因素，成本控制成初显

受人民币升值致汇兑损失增加（财务费用同比激增380.81至1271.90万元）、核心原材料价格上涨等影响，公司归母净利润741.07万元，同比下降85.87。但剔除短期扰动，经营质量仍有亮点：

费用管控优化：销售费用、管理费用分别同比下降22.77、29.87，显示公司精细化管理成显著。

研发投入稳健：研发费用4333.71万元珠海泡沫板专用胶价格，占营收比例5.39，投向LE音频、Auracast广播、空间音频等前沿技术，为产品升提供支撑。

利润质量：经营现金流保持正向，资产结构持续优化

现金流韧凸显：经营活动产生的现金流量净额1933.56万元，尽管同比下降25.05，但仍保持正向，体现公司主营业务回款能力稳定。

资产负债结构健康：总资产17.16亿元，同比增长5.32；短期借款2000万元，较期初下降60，偿债压力显著减轻。

产能与资本开支：越南基地产能释放，pvc管道管件胶全球化布局化

公司持续进产能全球化布局，越南朝阳厂区建筑工程投资进度达81.60，飞达科创园项目进度80.18。海外生产基地不仅可利用东南亚低成本劳动力资源，还能就近服务客户，规避贸易壁垒。报告期内，越南朝阳实现净利润3229.77万元，成为重要利润贡献点。

研发与技术壁垒：405项利筑牢护城河，AI+音频开想象空间

截至报告期末，公司及子公司拥有有授权利405项，其中发明利48项，软件及作品著作权40项。技术研发聚焦：

智能音频技术：自适应主动降噪、多传感器融、空间音频等技术已应用于多款耳机产品。

健康与交互升：开发可调增益和场景自适应法的助听器，布局智能可穿戴设备。

LE音频与Auracast：紧跟蓝牙技术升趋势，产品支持低能耗音频传输和广播，提升多设备互联体验。

行业周期与增长潜力：消费电子升驱动，细分赛道渗透率提升

全球耳戴市场温和增长，产品结构向端化、智能化转型。IDC预计开放式耳机、AI耳机等创新品类将成为增长主力。公司作为ODM龙头，度参与客户产品定义与研发，有望充分受益行业升红利。此外，连接器业务切入新能源、工业自动化等景气赛道，为公司贡献增量。

点评分析

朝阳科技2026年半年报呈现“短期承压、长期向好”的特征。尽管汇兑损失、原材料涨价等因素拖累业绩，但公司核心竞争力未减：

技术研发先：在OWS、AI音频等前沿域持续投入，利储备丰富，为产品迭代提供保障。

产能布局优化：越南基地产能释放，海外市场响应能力增强，成本优势逐步显现。

客户结构优质：度绑定线，订单稳定强，为业绩奠定基础。

新兴业务拓展：连接器业务进入增长赛道，有望成为二增长曲线。

短期来看，随着客户库存消化完毕、原材料价格企稳及汇率波动缓解，公司业绩有望逐步修复。长期而言，消费电子创新周期叠加公司全球化产能与技术优势，成长空间值得期待。投资者可关注OWS产品订单落地、越南基地产能爬坡及连接器业务进展。

风险提示：贸易政策不确定、汇率波动风险、新兴业务拓展不及预期。相关词条:玻璃棉     塑料挤出机厂家     钢绞线    管道保温    PVC管道管件粘结胶

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