创证券2025年归母净利润同比增长7.26，但利息净收入亏损同比扩大衢州pvc管粘接胶，手续费及佣金净收入同比下滑28.55

投资时间网、标点财经研究员 田文会

创证券股份有限公司（下称创证券，601136.SH）2025年业绩随着股市回暖增长，但该公司收入的结构问题也比较明显。

据创证券近日披露的2025年年报，当年该公司营业收入同比增长4.58，归母净利润同比增长7.26，主要因投资收益和公允价值变动收益计额同比增长48.16。而手续费及佣金净收入则同比下滑28.55，利息净收入亏损同比扩大。手续费及佣金净收入中，资产管理业务手续费净收入同比降54.57，成为掣肘该公司当年业绩增长的大影响因素。与此相应，创证券2025年资产管理类业务收入同比降47.55。

2025年创证券还有两全资子公司亏损。其中，创京都期货有限公司（下称创京都期货）净利润亏损1036.04万元，正德盛资本管理有限公司（下称正德盛）净利润亏损1908.57万元。

创证券的H股发行进展情况也被市场持续关注衢州pvc管粘接胶。

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据创证券2025年年报，该公司于2025年10月16日向香港联交所递交了发行H股并在香港联交所主板挂上市的申请。该公司此次发行上市尚需取得证监会、香港证监会和香港联交所等相关政府机关、监管机构、证券交易所的备案、批准或核准，该事项仍存在不确定。

投资时间网、标点财经研究员就资管业务收入下降、利息净收入亏损等问题向创证券发送了沟通提纲，截至发稿尚未收到回复。

资管收入降近五成

从整体业绩表现来看，创证券2025年实现了营收和净利润双增长，然而，入分析收入结构可以发现，利息净收入亏损扩大、手续费及佣金净收入同比下滑，该公司收入结构存在短板。其中，资管收入大幅下滑成为掣肘该公司当年业绩增长的大影响因素。

创证券2025年报显示衢州pvc管粘接胶，当年该公司营业收入为25.28亿元，同比增长4.58；归母净利润为10.56亿元，同比增长7.26。

业绩增长主要因投资相关收益增长。2025年，该公司投资收益和公允价值变动收益计额为16.92亿元，同比增长48.16。其中，投资收益为18.73亿元，同比增长66.79。

营业收入中的手续费及佣金净收入则大幅下滑。创证券2025年该指标为 9.71亿元，同比降28.55，主要因资产管理业务手续费净收入为4.03亿元，同比骤降54.57。其中，集资产管理业务手续费净收入为3.45亿元，同比降57.88。与此相应，创证券2025年资产管理类业务收入也大幅下滑，为4.77亿元，PVC管道管件粘结胶同比降47.55；资产管理类业务利润总额为3.06亿元，同比降58.02。

创证券称，报告期内，受债券市场行情影响，该公司资管产品额业绩报酬下降，业务收入有所回落，但资产管理规模保持稳步增长。

创证券资产管理业务管理的资产以债券为主。2025年末，该公司集资产管理业务期末主要受托资产初始成本中，债券为1035.63亿元，占比达94.55。

创证券近几年资产管理业务手续费净收入同比增速波动也较大，2022年—2024年同比增速分别为69.67、-23.48、75.64。

创证券2025年利息净收入继续亏损也值得关注，当年该项为-1.43亿元衢州pvc管粘接胶，亏损同比扩大50.53。主要因利息收入同比降9.34。利息收入中，其他债权投资利息收入同比降21.31。

两子公司亏损

创证券2025年有两全资子公司净利润亏损。

2025年，创京都期货实现营业收入3629.53万元，同比降26.01；净利润为-1036.04万元，上年为109.85万元。业绩下降主要受银行存款利率、交易所结准备金活期存款利率下调等因素影响。

与此相应，创证券2025年手续费及佣金净收入中，期货经纪业务净收入为1304.46万元，同比降1.57。

据创证券2025年年报，该公司通过创京都期货开展期货经纪业务和期货公司资产管理业务。报告期内，创京都期货经纪业务代理买成交金额同比增长53。按照“回归资管本源、坚持主动管理、体现期货特、实现差异化发展” 的原则，创京都期货资产管理产品底层投向聚焦期货和衍生品域。

创京都期货在规管理上也有待加强。

创证券2025年年报显示，2025年12月，证监会北京监管局决定对创京都期货采取出具警示函行政监管措施，指出创京都期货在开展居间业务过程中存在以下违规：是对居间人执业行为的监测监控和风险识别不到位、客户回访工作不充分，反映出创京都期货风险管理不到位、内部控制存在缺陷；二是对部分客户异常交易行为监控不到位，反映出创京都期货客户交易行为管理机制不健全。创证券表示，针对相关问题，创京都期货已积整改。

创证券另从事私募投资基金业务的全资子公司正德盛2025年净利润也亏损1908.57万元，同比亏损收窄。

创证券近几年资产管理业务手续费净收入同比增速

数据来源：创证券年报

投时关键词：创证券（601136.SH）

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