证券时报记者军

　　在公司陷入困境之际，ST龙大通过引入三承接债权，化解了本次债务危机，同时为转债市场注入了信心。

　　在债券即将到期前，龙大转债度亮起兑付红灯，公司多次公告提示账面资金难以覆盖到期本息文昌家具封边胶厂，叠加前期东时转债等违约案例在前，市场普遍担忧龙大转债也将违约。就在市场预期偏向悲观之际，公司重磅落地债务代偿案，引入3.63亿元项资金用于转债本息全额兑付，危机终化解。

　　龙大转债在公司自有资金不足以覆盖本息的背景下，终完成全额兑付，其积意义不容忽视。面，龙大转债全额兑付，让市场看到困境主体除违约清外，尚有外部代偿、多协商等债务化解路径，有助于缓和市场悲观预期；另面，通过全额兑付，树立上市公司主动化解转债债务的样本，凸显维护债券持有人权益的责任意识，有利于维系可转债这融资工具的长期公信力。

　　值得注意的是，龙大转债此次外源纾困多是应急选项，内生造才是根本出路。债务兑付的保障，应该建立在企业自身经营创造现金流的基础上。通过依托主业优化成本结构、拓宽营收渠道，经营现金流；通过理规划产能、剥离低资产，聚焦核心业务提升盈利水平。

　　同时，公司还可以建立中长期债务统筹机制，万能胶生产厂家在转债存续期内灵活运用股份回购、理安排融资节奏等工具，平滑到期兑付压力，避债务集中到期形成兑付冲击。

　　不过，市场信心的修复不等于违约风险的消失。龙大转债此次全额刚兑，属于多协调下的特殊个案，不代表所有经营困难的转债都能复制相同操作。历史上，经营陷入困境、现金流紧张的企业，在面对可转债到期兑付压力时，多以小额刚兑为主，大额持仓的投资者往往需要面临本息折、展期、债转股等调整安排。

　　笔者认为，龙大转债在到期时点，通过引入外源资金全额偿付本息，是稳定转债市场情绪的及时雨，但远不是解决困境转债问题的药。外源资金可以化解次到期危机，却法持续弥补经营短板。

　　从中长期视角来看，可转债市场质量发展，面需要发行人经营、夯实内生造根基，主动前置债务风险管理；另面需要投资者正视信用分化大势，敬畏信用风险，能摆脱情绪剧烈摇摆，实现市场长期平稳健康发展。 相关词条:玻璃棉毡     塑料挤出机     预应力钢绞线    铁皮保温    万能胶生产厂家

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