随着年报和季报披露收官潜江泡沫板专用胶厂，沪市2025年和2026年季度成绩单出炉。

截至2026年4月30日，沪市主板1706公司披露2025年报，计实现营业收入49.49万亿元，同比微降0.2；实现净利润4.40万亿元，同比增长0.5；实现扣非后净利润4.25万亿元，同比增长1.9。产业结构向新，技术制造业板块营收、利润均呈两位数增长。

科创板608公司2025年共实现营业收入1.6万亿元，同比增长10.3；净利润586.24亿元，同比增长26.6；整体研发投入达到1892.47亿元，连续七年保持近13的研发投入强度。集成电路、生物医药、人工智能、端装备制造与新材料产业链企业业绩整体增势不俗。

沪市季度业绩也同步出炉。其中，主板公司实现营收11.96万亿元，净利润1.23万亿元、扣非后净利润1.20万亿元，同比分别增长2.5、3.4、3.9。除中芯、华虹公司、百济州3多地上市红筹企业外，605科创板公司计实现营业收入3525.77亿元，同比增长21.7；实现归母净利润203.07亿元，同比增长207。

受内外部多重因素影响，有小部分企业经营业绩出现分化，面临突围压力。2026年初以来，8主板公司触及或被实施强制退市，其中7公司锁定财务类退市潜江泡沫板专用胶厂，同比增长75。

沪市主板产业结构向新

在沪市主板公司中，头部公司成业绩贡献主力。2025年，上证50公司净利润增长4.6，上证180公司持续贡献近七成营收、九成净利润，营收、净利润分别增长0.6、2.8。

拉长时间区间看，近五年沪市主板营收、净利润复年增长率分别达4.4、5.9。其中上证180公司近五年营收、净利润复增速分别达4.9、7.3。

实体企业2025年经营现金净流入4.12万亿元，同比增长1.4，覆盖利润2.4倍，同比提升21个百分点。资产负债率59.5，总体保持稳定，融资成本2.9，同比下降0.1个百分点。

随着产业转型升，去年制造业营收、净利润同比分别增长5、12，明显于全部实体企业，对实体企业利润贡献达36，同比提6个百分点。其中，技术制造业营收、利润增速分别为11、20，较去年加快5个百分点、17个百分点；技术服务业营收、净利润分别增长1、4。

近五年，技术制造业及服务业占相关产业营收、净利润比重分别持续提升至52、47。前50大市值公司焕然新，“科技型”公司数较十年前翻番。2025年，主板计研发投入9245亿元，同比增长4。

分行业来看，2025年新兴行业中，AI力迭代升，电子、计机净利润同比增长27、15；国产替代和全球布局持续化，机械设备、汽车、医药生物净利润分别同比增长16、15、11，创新药企对外授权交易总额突破200亿美元。

传统行业中，钢铁、电力、纺织、建材净利润同比分别增长225、121、60、6；有金属受新能源与端制造需求拉动、非银金融权益市场投资收益提升，净利润增长36、27。

主板公司出口出海业务增势不俗。2025年，沪市主板公司全年实现海外收入7.3万亿元、海外创利0.9万亿元，同比分别增长14、21，增速较上年加快7个、12个百分点。多行业公司开拓全球市场，五成公司、六成行业实现海外收入双位数增长。

出口结构发生变化，五年来沪市主板新兴产业海外收入占比提升8个百分点，2025年海外收入同比增长25。电子数字类产品、绿能源设备等出口持续增长。

另外，根据2025年年报，部分沪市主板公司受行业周期影响，业绩有所承压，这些公司正在主动谋求突破，采取降本增、开拓市场、优化产品结构等举措，以期破解经营困局。

当然，也有些绩差公司被出清。2026年初以来，8主板公司触及或被实施强制退市，其中7公司锁定财务类退市，同比增长75。另有29公司年报披露后触及财务类退市指标，被实施退市风险警示。多元退出渠道不断拓宽，1公司主动退市，1公司完成出清式资产置换，还有3公司正在实施吸收并。

科创板归母净利润同比增26.6

2025年度，科创板公司共实现营业收入1.6万亿元，同比增长10.3；七成公司实现营收增长，同比增加4.93个百分点，其中72公司增幅过50；321公司创历史新，61达到50亿元里程碑。过去五年，科创板整体营收年复增长率达11.7，营收中位数由5.86亿元提升至9.16亿元。

盈利层面，2025年板块计实现归母净利润586.24亿元，同比增长26.6；实现扣非后净利润310.37亿元，同比增长43.4；近六成公司实现净利润增长，同比增加7.40个百分点，其中39公司实现翻番，52公司扭亏为盈。

40科创成长层公司营收增速跑全市场，同比增长37.2。其中，17公司营收过10亿元，百济州营收突破380亿元，营收规模位居板块前列。亏损面持续收窄，整体亏损金额较上年收窄56.2，其中百济州、寒武纪、诺诚健华等6公司次实现盈利，成为批科创成长层“毕业生”。2025年，科创成长层公司计研发支出355.76亿元，研发强度中位数达到43.7。

科创板连续七年保持近13的研发投入强度，远全社会研发经费投入强度，稳居A股各板块研发投入强度位。截至2025年末，板块累计研发投入近9000亿元，近三年复增长率达7.5。

从行业业绩情况来看，2025年，在AI力爆发、国产替代加速及下游需求复苏的多重驱动下，科创板129集成电路产业链上市公司计实现营收3718.51亿元，同比增长25.4；实现归母净利润287.83亿元，同比大幅增长86.3。其中，芯片设计、封测、半体设备环节净利润增速分别达到344、116、14。

119生物医药公司2025年计实现营收1739.45亿元，同比增长15.4；实现归母净利润117.09亿元，同比增长254。其中，创新药域研发价值持续兑现，商业化进程提速，行业整体迎来盈利拐点，泡沫板橡塑板专用胶计净利润15.62亿元，同比增长81.12亿元。

科创板人工智能相关企业计市值突破3.6万亿。去年，科创板30余人工智能企业计实现营收1798.76亿元，同比增长25.7；实现归母净利润133.8亿元，同比增长200.8。

科创板端装备制造与新材料板块持续扩容提质。2025年，科创板184端装备制造及新材料企业计实现营收3476.14亿元，同比增长15.3；实现归母净利润268.85亿元，同比增长11.4。

在出海面，科创板公司逐步实现从产品出海到技术出海、标准出海、生态出海的升跨越。2025年，科创板公司实现海外营业收入4771.81亿元，同比增长8，其中169公司海外收入增速过50；境外业务毛利率中位数连续两年保持在41左右。

在科创板整体业绩持续向好的同时，受内外部多重因素影响，也有小部分企业经营业绩出现分化，面临突围压力。与此同时，年审机构切实发挥“看门人”作用，针对个别上市公司财报问题和内控缺陷，发表非标审计意见，向市场提示风险。

并购、分红生态持续优化

资本市场是连接科技创新与产业升的重要枢纽。近年来，沪市着力构建“投融资体化”的长生态系统。

2025年是“并购六条”落地后的个完整自然年度，在政策加持与市场需求共振下，沪市并购重组活力大增。其中，主板2025年初至2026年季度末，新增资产重组交易近900单，金额接近万亿规模，其中重大资产重组新增披露72单，交易规模3000亿元，呈现“做优存量、聚焦长期”的新生态。

科创板并购重组市场也持续活跃，自2024年6月“科创板八条”发布以来，累计新增产业并购200余单，已披露交易金额1060亿元；其中56单涉及重大资产重组或发行股份购买资产，交易数量“科创板八条”发布前各年之和。

再融资呈现“扶优、扶科、增”向。2025年，科创板45公司发布再融资预案，计拟融资规模470亿元，同比增长65。其中，奥比中光、拓荆科技等5单“轻资产、研发投入”企业再融资案例在审核注册环节取得进展，截至目前，累计已有16公司适用该政策，计拟融资规模333亿元。审核注册率也有所提升，2026年以来科创板已有3单可转债项目取得注册批文，从受理到注册生平均用时仅99天。

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科创板公司依托板块差异化股权激励制度安排，激发科技人才创新活力。截至2026年季度，累计有459科创板公司出876单股权激励计划，板块覆盖率达75.9，九成公司选择二类限制股票。

“提质增重回报”项行动实施三年来，上市公司参与覆盖面持续扩大。目前，沪市主板已有1293公司披露行动案，占比近八成，上证50、上证180等核心指数公司实现全覆盖；科创板近九成公司披露2026年度行动案，科创50、科创100指数成份股实现连续三年全覆盖。

年多次分红渐成常态。2025年，沪市主板1223公司公布分红案，全年累计分红规模达1.82万亿元，同比增长2.8，整体股息率为3.0。其中，451公司宣告中期分红，较上年增加112，中期分红规模达6870亿元，同比增长20。2026年春节前分红实施金额达到3501亿元，同比增长15。2025年，科创板现金分红总额399.15亿元，同比增长2.8，102公司实施中期分红。

回购增持也常态化。2025年，沪市主板新增回购披露170余次，计划金额上限630亿，新增增持披露约180余次，计划金额上限640亿元；科创板新增股份回购、控股股东及董监增持计划128单，计金额上限达119.71亿元。

指数体系与产品持续丰富，长钱长投市场格局加速形成。2025年以来，科创综指、科创民企等8条股票指数陆续发布，目前科创板股票指数已达到33条，形成覆盖宽基、主题、策略的完整指数体系。相关指数跟踪产品规模近2900亿元，科创板ETF上市数量110只。其中，科创50产品境内外规模近1370亿元，已成为境内4大宽基指数产品和大的单市场ETF产品；科创综指境内已有83只指数基金，形成了包括ETF、联接基金、增强型产品在内的完整产品链条。

截至2025年末，沪市ETF市场规模突破4.2万亿元，同比增长55，其中股票ETF规模2.7万亿元，同比增长30。从新发产品结构看，宽基、红利、现金流等稳健型产品占新发规模75，成为吸引中长期资金流入的主力引擎。

从资金端看，中长期资金年内持有沪市ETF规模增长65，对沪市ETF规模增量的贡献四成。截至2025年底，剔除ETF联接基金后，机构投资者持有沪市ETF规模占比升至65，较2024年末提升6个百分点。

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黄思瑜

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