近日，瑞银新兴市场及亚洲股票策略主管 Sunil Tirumalai发布报告指出，AI模型正以显著的成本优势快速崛起，中美大模型在使用成本上的差距已达数倍白沙橱柜台面胶，但AI尚未被市场充分认知和定价。Sunil Tirumalai在接受财经访时进步指出，随着AI变得便宜，上游力需求不会减弱反而将持续强劲。他还表示，全球内存产能吃紧，传统内存域正为厂商开机遇窗口。投资策略上，他建议采取十年长期视角，押注整个AI生态系统而非单公司，因为目前谁将成为终赢尚不明朗。
财经：您近发布了份关于AI崛起的报告，您的核心结论是什么？
Sunil Tirumalai： 点，非常明确且不容错过的是，AI模型正在变得受欢迎。它们变得强大了，而且成本益非常。我认为它们也正作为美国大语言模型的替代选项，进入全球大型企业席技术官的视野。所以这是结论之——本土的大语言模型正在兴起，并在全球范围内受到欢迎。大语言模型所展示的是，你可以以低得多的成本进行理，我认为这就是我们现在看到的美国大语言模型与大语言模型之间的重大区别。
财经：如果AI变得加，但使用量却大幅增长，那么您认为对计基础设施的总体需求终会上升还是下降？
Sunil Tirumalai： 内存是目前基础设施域的关键供应瓶颈，我们正看到内存价格大幅上涨。生成个理词元（Token）需要定量的内存。现在，由于率提升，这个内存需求很可能会下降。目前，至少在西世界，大语言模型及其每词元成本实际上是相当昂贵的。如果你看西的某些订阅计划，大约是每百万词元20美元。在，些低价位的订阅计划起价约为每百万词元2美元。这是个巨大的差异。在每百万词元20美元的价格下，有许多普通应用会因为太贵而根本不会使用。所以当这些价格下降时，你肯定会开始看到多的应用涌现，因此上游资源的消耗将保持强劲。
财经：您提到许多成功的AI模型是开放权重模型白沙橱柜台面胶，这对全球AI价值链的价值分配会产生怎样的影响？
Sunil Tirumalai：这是非常重要的问题。我认为，正如我们讨论的许多其他问题样，目前还没有明确的答案。我们须观察世界如何演变。但是，我们至少可以对我们需要关注什么做些猜测。开放权重模型基本上归结为个事实：这些模型是在服务器上训练的，但理是在美国或欧洲或新加坡等地的服务器上实现的。所以我认为，的开放权重模型系统可能很容易嵌入到全球许多大规模云服务商和数据中心中，并将作为许多客户的个选项出现。但变现面，你需要真正创新地从中赚钱，你需要确保有建立在它之上的应用程序。
我们团队的个观点是，虽然这些是非常好的模型，它们对欧洲或美国的企业会有吸引力，但将这些模型部署到这些美国企业的数据中心需要些技能。所以种变现式可能是大语言模型公司的工程师帮助将这些开放权重模型部署到美国或欧洲企业的内部环境中，并持续维护。那可能是种收入来源，或者你可以有其他建立在模型之上的应用，并收取许可费或版税。如果你是个封闭模型，那么变现就加直接——每次访问都有订阅费。但如果是开放权重模型，你需要有创新和创造来实现变现。但在操作系统时代有条变现路径，即使是个开源模型，你实际上也可以赚钱。
财经：那么在AI崛起的趋势下，哪些环节有可能受益？
Sunil Tirumalai：我们正处于AI行业的演进之中。但在目前，我认为我们可以稳妥地说，模型层在做很多创新，但所有这些模型都需要在某种基础设施上运行。基础设施空间不那么碎片化，加集中。论是在美国还是在，大规模云服务商都很少，所有模型都只能运行在那上面。所以我认为看起来基础设施层是加集中的地，终可能拥有定价权和盈利能力。模型层需要真正创新，万能胶厂家关于它们作为模型有多强大，以及它们能出什么样的收费机制，这些还不清楚。全球先的十几模型中，包括模型，很难说哪三终会成为赢。
财经：我们来谈谈股票市场。您之前表达了对股市的积看法白沙橱柜台面胶，那么关于科技板块，您怎么看？还有没有您特别看好的子板块？
Sunil Tirumalai：我们仍然看好股市。对我们来说它是个配市场。你看互联网板块的大型股票，似乎电子商务、外和即时售域的竞争峰可能已经过去，我们可能开始看到盈利上修。我们觉得市场不贵、足够便宜，而且我们正在各个行业看到好转的故事，而美国AI故事在市场上得到了认可，但我认为前端AI在还没有被充分认可，在某个时候会开始转变。
现在具体到科技域，是的，那当然是个热门板块。我指的是半体和硬件等等。这是个相当大的开放机会，因为正在进行大规模的基础设施建设，所有这些公司都在参与其中。我之前也提到过，全球投资者也在关注半体市场的问题。
目前内存域的情况是，韩国的先供应商，他们在注于AI机会，但没有增加太多额外产能。对他们来说，AI机会今天已经占了他们整个机会的近50，这意味着在短短三年内，内存半体域的全球AI机会已经变得与智能手机、汽车等应用的传统内存机会样大。现在出现了个空缺域——内存产能就这么多，但需求很大，全球先的内存公司法满足全部需求。所以这对内存公司来说是个很好的机会，去满足全球需求，因为你仍然需要生产汽车、智能手机、洗衣机，但它们没有内存可用，内存芯片买不到。所以我认为我们应该密切关注这个域——传统内存域以前由些非公司主，现在可能对公司也开了大门。
财经：后，对于关注AI主题的投资者，您有什么建议？
Sunil Tirumalai：我会说点，现在决定AI供应链的哪个部分会赢还为时过早。因为想想看，在全球技术史上，些15年前主的智能手机和手机制造商现在已不复存在。所以采取长期10年的视角，押注整个生态系统，而不是押注某公司，因为我们不知道谁会赢。但话虽如此，肯定会有周期，股市会有起有落。我认为近全球AI域的调整，基本面因素较少，多是关于持仓和杠杆以及去杠杆等。如果你有耐心的话白沙橱柜台面胶，你应该看穿这点，因为你面对的是个非常长期的主题。 举报 文章作者
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