景气度下滑多年的化工板块，渐渐有了起。

　　受困于价格下行、资本开支增加等，化工板块2021年开始进入了漫长的下行周期。但是从去年中以来，化工板块表现明显好转，龙头万华化学、华鲁恒升股价都实现了不少的上涨。

　　机构分析认为，展望2026年，海外化工产能加速退出滁州万能胶生产厂家，国内化工产能投放明显放缓，低产能持续退出，供给端进入收缩阶段。化工行业处于供需再平衡的新起点，供给侧的反内卷政策正在重塑竞争格局，而以AI力、半体制造、人形机器人为代表的新质生产力将引新轮成长。

　　板块表现亮眼

　　在反内卷的叙事下，化工板块股价正在悄然反转。Wind化工指数去年下半年上涨了30.44。进入2026年以后，该指数继续上涨，年内涨幅过9。

　　龙头个股表现同样亮眼，万华化学今年上涨了10.8，华鲁恒升涨了13.36，新和成则上涨了16.83。

　　些细分板块的表现加亮眼。比如分散染料龙头浙江龙盛和闰土股份滁州万能胶生产厂家，年内分别上涨了54.13和97.99。

　　涨价是驱动业绩和股价的重要因素。分散染料价格在2026年1月下旬次松动上调，1月22日价格上涨1000元/吨至18000元/吨，随后在1月29日再度上调1000元/吨至19000元/吨，实现了单月内的连续上涨。进入2月，主要生产企业继续发布调价函。浙江龙盛于2月8日起将分散染料各品种价格统上调2000元/吨，其主要产品分散黑ECT 300的报价近期累计上涨幅度已达5000元/吨。

　　不过，闰土股份在股价持续上涨以后也提示风险。闰土股份2月11日表示，因受物价格上涨因素影响，公司分散染料的市场报价近期几次小幅上调，预计将对公司2026年业绩产生正面影响。但由于分散染料价格波动的可持续具有不确定，暂时法预计对公司业绩的影响程度，敬请投资者理投资，注意投资风险。

　　机构看好周期机会

　　部分机构认为，保温护角专用胶2026年的化工行业，可能不仅仅是部分细分板块有机会滁州万能胶生产厂家，化工行业整体都可能迎来周期的好转。

　　西南证券指出，从全球视角来看，化工行业已经处于新轮景气周期的起点。我国化工企业在过去几年从做大到做强，具备了为坚实的利润基础和为可观的利润弹。

　　产能端，2022—2025年为我国化工产能的资本开支扩张周期，进入2026年，海外化工产能加速退出，我国化工产能投放明显放缓，低产能持续退出，供给端进入收缩阶段。

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　　需求端，2025年美国经济展现出预期韧，我国经济同样交出亮丽答卷，国内生产总值迈上140万亿元新台阶，按不变价格计，同比增长5.0％。展望2026年，美国进入降息通道，经济出现衰退的风险较小，而我国在2026年经济工作中将提振内需放在任务位，政策工具充足，2026年化工行业的供需有望预期。

　　华福证券认为，化工行业资本开支峰已过，2025年下半年行业固定资产投资转负，标志着产能扩张周期逐步结束。随着未来PPI逐步转正，行业供需拐点将至。

　　政策维度上看，2024年7月开始政策向从“稳增长”转向“质量发展”，止内卷式恶竞争成为新常态。供给侧的减量提质与优质产能的出海是破内卷的两大路径。

　　“展望2026年，我们认为盈利有望触底回升。行业处于供需再平衡的新起点，供给侧的反内卷政策正在重塑竞争格局，而以AI力、半体制造、人形机器人为代表的新质生产力将引新轮成长。”华福证券表示。

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