发布日期：2026-04-21 09:17点击次数：153
核心盈利指标大幅反转西双版纳万能胶
2025年冰川网络实现营业收入25.54亿元，同比下降8.40，但盈利端实现大幅反转，归属于上市公司股东的净利润4.83亿元，较上年同期的-2.47亿元同比大增295.58；扣非净利润4.26亿元，较上年同期的-3.10亿元同比增长237.19。
每股收益指标同样实现由负转正，基本每股收益2.06元/股，较上年同期的-1.06元/股增长294.34；扣非每股收益对应为1.82元/股，实现扭亏为盈。
指标
2025年
2024年
同比变动
营业收入（亿元）
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25.54
27.88西双版纳万能胶
-8.40
归属于上市公司股东的净利润（亿元）
4.83
-2.47
295.58
归属于上市公司股东的扣非净利润（亿元）
4.26
-3.10
237.19
基本每股收益（元/股）西双版纳万能胶
2.06
-1.06
294.34
分季度来看，公司前三季度盈利均保持正向增长，但四季度出现单季亏损，归属于上市公司股东的净利润为-1841.10万元，扣非净利润为-5330.74万元，需警惕盈利的季度波动风险。
季度
营业收入（万元）
归母净利润（万元）
扣非归母净利润（万元）
季度
二季度西双版纳万能胶
三季度
四季度
费用结构优化研发投入持续加码
报告期内公司费用管控成显著，同时持续加大研发投入。销售费用面，受买量策略调整等因素影响，全年销售费用较上年有所下降，有缓解了盈利压力；管理费用保持相对稳定，体现了公司内部管理的精细化；财务费用实现正向收益，主要得益于资金管理率提升。
研发费用面，公司全年投入金额同比增长，研发人员数量保持稳定且业素质持续提升。截至报告期末，公司研发人员占总员工比例过60，为后续新产品研发奠定了人才基础。公司目前有多款新游戏处于测试或立项阶段，包括卡SLG、RPG休闲、休闲竞技等多个品类，多元化产品布局有望开新的增长空间。
现金流由负转正质量大幅提升
2025年公司现金流状况实现根本好转，经营活动产生的现金流量净额为6.75亿元，较上年同期的-1.59亿元同比大增523.54，盈利的现金含量大幅提升，体现了公司主营业务的造能力增强。
投资活动产生的现金流量净额为负，主要系公司加大了对游戏项目研发及海外市场布局的投入；筹资活动产生的现金流量净额保持稳定，主要为股息分红等常规资金流出。
现金流指标2025年（万元）2024年（万元）同比变动
经营活动现金流净额67532.64-15944.88523.54
分季度经营现金流均为正向流入，四季度虽盈利亏损但现金流仍保持净流入，万能胶厂家定程度上对冲了单季亏损的影响。
董监报酬与公司业绩挂钩
报告期内，公司董事长刘和国税前报酬总额为156.80万元，总经理祥税前报酬总额为148.60万元，总经理团队税前报酬总额区间为85.20-126.50万元，财务总监董嘉翌税前报酬总额为92.30万元。整体来看，董监报酬与公司2025年的业绩反转实现了正向挂钩，体现了薪酬体系的激励。
多重风险需警惕
买量成本与新产品适销风险
当前游戏行业买量成本持续上涨，转化果下降，若公司法持续出适配买量模式的产品，将影响新产品广及业绩。同时，玩需求变化较快，新游戏若适销不佳，前期研发投入可能面临收不抵支的风险，公司虽有立项论证机制，但仍存在市场判断偏差的可能。
市场竞争与海外布局风险
游戏行业头部应显著，腾讯、网易等巨头占据大部分市场份额，公司市场占有率较低，若法持续出精品游戏，将面临用户流失风险。海外市场面，买量回收周期长、流量成本上升，且受局势、当地政策影响较大，若海外产品适配不足或投放策略失误，将影响海外收入增长。
核心人才与监管政策风险
游戏行业人才竞争激烈，核心技术人员流失将影响公司研发能力及产品创新。同时，行业监管政策趋严，游戏版号审批、内容规、沉迷等监管要求不断提，若公司法满足监管要求，可能面临游戏整改、处罚甚至停运的风险。
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