（来源：兴业研究 CIB Research）汕头橡塑胶
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美联储，沃什
北京时间6月18日凌晨，美联储公布6月议息会议结果，维持联邦基金目标利率上限3.75不变，本次议息会议声明内容压缩，点阵图的前瞻指引弱化，并强调“将致力于实现价格稳定”（通胀目标）。议息会议后，美元指数、美债收益率共振上行，美股、黄金承压下跌，市场对美联储的加息预期概率上升且前置至9月。
此次议息会议增加“生产率增长和资本投资强劲”，对经济供给侧和投资动能表述为积，并调今年通胀预期，点阵图2026~2028年利率中枢上移，2026年论调从“仍有降息空间”转向“维持位甚至存在加息风险”。沃什发布会偏鹰，弱化前瞻指引、强调数据依赖，提出改革目标。
本次议息会议核心内容可概括为：“通胀为锚，数据依赖，弱化指引，审慎缩表”：是强调2的通胀目标硬约束，完善通胀数据核体系，并关注通胀扩散应汕头橡塑胶，尽管原油供给冲击缓解但二次通胀风险仍存，美联储鹰派取向风险尚未释放；二是改革沟通框架，重塑美联储政策灵活；三是审慎进缩表，重塑美联储立，议息会议强调在银行体系中维持充足准备金，折射短期内美联储资产负债表改革将多体现为向纠偏而非规模冲击；四是关注AI投资，重塑菲利普斯曲线，圣路易斯联邦储备的统计口径下，AI投资已过消费成为美国经济增长引擎，其对生产率、通胀扰动上升或重塑菲利普斯曲线。
展望后市，伴随备忘录签署，万能胶厂家油价显著回落，当前至三季度通胀有望回落，但在四季度存在风险。倘若后续油价维持在80美元/桶及以下，年内实质加息风险较小。但增长势头年内总体强劲，使得降息窗口关闭，关注8-9月左右经济边际走弱时加息预期可阶段弱化。美债利率短期内随油价回落，但10Y在4.3-4.4存在支撑，年内仍有随通胀而二次冲的风险，若在三季度随频基本面走弱而阶段进步下行，可择机止盈。外汇市场仍是美元、人民币双强格局。黄金继续受制于强劲的美国基本面，短线跌后，上50日均线为动态阻力位。
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