长鑫科技发行价确定舟山家具封边胶价格，并将于7月16日开启新股申购。
7月14日晚间，长鑫科技发布公告称，通过网下询价式确定公司发行价为8.66元/股。结公司上市后的总股本来，长鑫科技的上市估值为5792亿元。
发行定价怎么来，是各都很关心的问题。有投行人士告诉记者，核心在于匹配公司和行业特征，对有明显周期特点的企业，市场通常采用传统市净率（PB）法来进行估值，PE可以提供辅助参考。
而此前市场预测长鑫科技市值冲击万亿元，那么此次询价结果是否低于预期？对此，有业内人士称，这次长鑫的发行定价，充分考虑了企业当下的实际情况；公司估值要随着企业的成长逐步提升，这才是真正的“长期主义”。
与巨头相比仍存较大差距
多名受访的投行人士告诉记者，企业的发行定价需要遵循套严格的逻辑和规范，关键的决定因素还是在于公司的价值基础。
根据招股意向书，长鑫科技是我国规模大、技术、布局全的DRAM研发设计制造体化企业。另据Omdia的数据，按照产能、出货量和销售额统计，长鑫科技已成为、全球四的DRAM厂商。
2026年季度，该公司实现了508亿元的营业收入和263亿元的扣非后净利润，同比增速达719和1993。长鑫科技预计，2026年上半年营收在1100亿元～1200亿元之间，同比增长612.53至677.31；归母净利润在500亿元～570亿元之间，同比增长2244.03至2544.19。该公司称，主要因为DRAM行业产品价格持续快速上涨，以及公司产销规模持续增长、产品结构不断优化。
在A股市场，这样的盈利规模属于“梯队”。但是长鑫科技与全球三大存储巨头相比，还有很长的路要走。
根据Omdia的数据，基于销售额测，2025年三星电子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市场的占有率分别为33.96、34.48和23.41，上述三企业计占全球DRAM市场90以上的市场份额；按2025年四季度DRAM销售额统计，长鑫科技的全球市场份额只占到7.67。
同时，在产品结构上，长鑫主要吃的是大厂产能战略调整的红利，HBM等制成产品与水准比还有明显代差。
“在公司上市之初给予个理审慎定价尤为重要，既不过度透支未来的积预期，也给企业随着发展的价值成长留足空间。”有业内人士称，在客观差距之下，资本市场给予长鑫科技的赋能尤为关键。
根据公告，长鑫科技计划将募集资金投向新代DRAM产能扩建与HBM带宽存储技术研发项目。
周期特征为明显
谈到存储芯片行业舟山家具封边胶价格，“周期论”成为当前市场绕不开的话题。
当前市场对存储芯片行业的周期也有不同理解。有观点认为，随着AI产业爆发式增长，互联网大厂资本开支处于可预见的上行通道，全球龙头厂商加快通过长协等式锁定未来收益，赋予行业强的稳定预期。但也有不少观点认为“万物皆周期”，随着产能释放，存储的额利润可能回归均衡。
“行业景气度下很多增长逻辑都有定的理，但也不能忽视些不可预知的变化对预期趋势可能带来的影响。”上述业内人士向记者介绍，纵观DRAM产业数十年发展史，存储行业都具有典型的周期特征，易出现“涨价-盈利-扩产-过剩-跌价”的经典循环。
在他看来，当前在需求端上出现了新的情况，行业景气度值得肯定，但在发行定价上，还是不能脱离行业周期的基本特点。
“定价上，既要看到长鑫广阔的发展前景，也要立足当前的实际。”上述投行人士也称。
对此，业内认为，在上市之初定价为审慎，也是保护广大投资者利益的客观体现。
从行业趋势来看，全球加大产业投资已经是确定事件：韩国宣布5760亿美元投资用于半体和AI数据中心；三星和SK海力士承诺共同投资近5200亿美元扩产，明确五年内DRAM生产能力将翻倍；美光表示将在2035年前在美国本土投资2500亿美元，泡沫板橡塑板专用胶并加大全球布局。
“在此背景下，长鑫通过资本支持加快研发和产能建设，疑有利于夯实我国产业链供应链安全，也为其进步参与全球市场角逐提供助力。”上述业内人士称。
多维评估后采用PB估值法
结基本面和行业趋势，选择怎样的估值法，成为终确定发行价的重要依据。
“对于周期股来说，相比于其大起大落的利润水平，周期行业的资产规模相对稳定，有利于加客观衡量企业穿越周期的能力。反之，如果采用市盈率（PE）法则容易产生陷阱。”上述投行人士称。
他同时分析称，就存储行业而言，按照过去几大头部厂商的历史股价来看，在产业景气期，其市盈率可能只有5、6倍甚至低；而在周期底部，由于当期净利润大幅下滑，市盈率则可能过100倍甚至转为负数。
但今年以来，存储需求逻辑变化下，存储产品价格飙升，存储企业也都纷纷交出“炸裂”业绩。这是否就可以用成长股动辄数十倍市盈率来衡量公司价值呢？
对此，前述业内人士认为，应该保持理谨慎，“尽管当前互联网大厂与存储厂商的长协有所延长，但相对于股价估值的永续模型来说，还是很难将景气期的盈利水平直接线放大到估值假设中”。
他进步强调，“从投行实践来看，也还是以PB作为主要估值标尺，PE可以提供辅助参考。”
从目前巨头的估值来看，以7月13日的收盘价计，三星、SK海力士和美光的预测市净率（PB）则分别为2.22倍、3.73倍、5.73倍，即股价是三公司预计2026年末净资产的2～6倍；市盈率（PE）则分别为5.02倍、5.64倍、8.2倍，也就是说三公司的股价分别是其2026年预计净利润的5～8倍。
与之相对比，按照长鑫科技中报业绩预计，大致测今年净利润和净资产规模看，其发行价对应的市盈率和市净率分别在5倍和3倍左右。
“近两年，全球资本市场对AI产业的关注达到了前所未有的度，市场自然会给出为积乐观的估值预期，但发行定价说到底还是要立足公司的客观实际，要以长远的眼光充分考虑企业、行业经营发展中的各种不确定。”上述业内人士认为，在前端客观审慎地定价，也能为后端长远稳健的增长下基础。
他同时称，从产业发展的角度看，定价也要为企业后续的持续激励、成长留有余地。如果公司股价“出道即”，不仅可能让企业经营者、产业资本加“短视”，也不利于培育注研发、干事创业的创新文化。
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