文丨泰罗
6 月 26 日，亚洲股市科技股集体大幅调整，A 股也不例外。
有人拿 2000 年的互联网泡沫和现在的 AI 行情做对比，其实现在的狂程度要比当年严重的多。目前全球股市总市值和 GDP 的比重达 125，是历史水平。而在 2000 年互联网泡沫的时候，这个数据大约才只有 。
很多人可能想说，这次的 AI 和上次的互联网不样。因为现在的 AI 公司有业绩，而当年的互联网公司几乎没有任何盈利，所以 AI 不是泡沫。
单纯从账面上看的确如此，英伟达，三星，包括的些光模块公司，现在全都具备强的赚钱能力。但大有没有想过个层次的问题。这些公司之所以能狂的赚钱，根本原因是全球资本正不顾切的 AI 建设，而目前全世界的大模型和 AI 应用几乎都没有商业化能力。换句话说，AI 的商业模式到现在为止是不成立的。
如果这种状态继续下去哈尔滨万能胶生产厂家，还有多少资本会坚持钱将是个巨大的问号。旦资本开始撤退，力和存储的好日子可能也就到头了。
近市场上流行多的句话就是"这次不样"。但如果你是个老股民，就会发现其实从来都没有不样。
过去几十年，A 股至少出现过 6 轮集中抱团，终没有个能经得起时间考验。
2003 年的钢铁、煤炭、有；
2009 年的金融地产；
2012 年的白酒电；哈尔滨万能胶生产厂家
2016 年的 TMT；
2020 年的白酒医药，以及 2022 年的新能源。
站在当时来看，这些行业的逻辑全都坚不可摧。
2003 年，城镇化加速，全球工业化浪潮滚滚向前。所有人都认定资源是不可再生的稀缺筹码，周期是时代赋予的永续红利。但终行业在产能序扩张中迅速走向过剩，被奉为信仰的周期板块轰然崩塌。
2009 年，pvc管道管件胶金融地产接力成为市场主线。人们相信城镇化远未见顶，居民置业需求永不枯竭，土地财政坚不可摧，地产和银行就是 A 股稳的压舱石。可当潮水逐渐褪去，曾经稳如磐石的核心资产逻辑被证伪，长达数年的抱团信仰就此偃旗息鼓。
还有新能源。站在 2022 年，没有人敢怀疑这个行业的前途和想象力，甚至有直接提出"错过新能源就相当于当年错过房地产"。
后来的事情人尽皆知，直到现在依然还有很多人在位站岗。从煤炭有，到金融地产，再到新能源，它们的想象力在当时看来丝毫不比今天的 AI 弱。
每代人都以为自己所处的时代二，自己拥抱的赛道与众不同。但资本市场残酷的本质从未改变：
没有永远景气的行业，也没有可以永恒延续的抱团。
AI 的产业趋势毋庸置疑，光模块和芯片的成长空间也真实存在。但产业景气从来不意味着市场会直向上。
2000 年之后，互联网直处于速发展状态，但资本市场却经历了轮史诗的回调。
资本市场大的陷阱，就是错把当下当永远。当资金开始越来越拥挤，估值兑现未来数年预期，全市场共识度统。拐点，可能就要来了。相关词条:设备保温 塑料挤出机厂家 预应力钢绞线 玻璃丝棉 万能胶厂家
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