券商股为何不涨茂名万能胶。
近期，上市券商密集召开2025年度及2026年季度业绩说明会，股价表现成为热门话题，多券商被投资者反复追问：为何公司股价不见起？市值管理有哪些举措？
Wind数据显示，截至5月22日，券商板块年内已下跌14.44，在A股行业板块中排名靠后。其中，有35的券商股出现“破净”。部分动券业并购的上市券商，其股价也已跌破发行价。
面对券商业绩增与二估值的背离现象，有券商分析师认为背离或将难以持续，伴随再融资扰动消化完毕，叠加并购重组与衍生品扩容等政策催化，券商板块有望迎来系统重定价。
破净股占比三成
近日，在东北证券业绩说明会上，有投资者关注到公司股价长期处于低估值状态，即PB长期低于行业均值。有偶，华西证券也被投资者反复指出公司股价长期低迷，处于破净状态。
华西证券回应称，股价波动受宏观环境、行业属、市场情绪等多种因素影响，公司将持续优化战略布局，动业绩稳健增长，同时建立科学理的利润分配与分红机制。东北证券也谈到，未来将密切关注市场对公司价值的评价与反馈，持续构建提升投资价值的长机制。
投资者的关切并非没有原因，根据券商记者统计，截至5月22日，43上市券商市净率平均为1.37倍，中位数为1.09倍。其中共有15只券商股出现“破净”，占比达到35。
比如，国元证券市净率0.8倍、国泰海通0.81倍、华西证券0.85倍、兴业证券0.89倍。前述的东北证券市净率为0.91倍。
值得提的是茂名万能胶，正在动并购重组的东吴证券与东证券也双双“破净”，前者市净率近0.9倍，后者0.99倍。
不仅“破净”，上述两券商还“破发”。据悉，东吴证券3月公布计划发行股份并支付现金购买东海证券83.77股权，发行价格为9.46元/股，而截至5月22日东吴证券股价已跌至7.89元/股。东证券5月初同样计划通过发行股份并支付现金式购买上海证券股权，发行价格10.49元/股，截至5月22日东证券股价为9.58元/股。
相比之下，华林证券市净率，目前近5.40倍。此外，国盛证券、太平洋、信达证券、创证券四券商的市净率均过2倍。
市值管理举措受关注
今年以来，券商股表现持续低迷，不及投资者预期。Wind数据显示，券商指数今年以来（截至5月22日，口径下同）下跌14.44，在A股各行业板块中排名靠后。
根据券商记者对Wind数据的统计，今年以来仅有4只券商股实现上涨，分别为华安证券（涨幅7.96）、创业（涨幅4.66）、招商证券（涨幅4.21）、长江证券（涨幅0.98）。
有多达29只券商股在今年以来已下跌逾10，占比67。其中有7只已下跌过20，如国盛证券（-29.45）、国泰海通（-26.86）。
股民的不满，在投资者互动环节中集中体现。多券商被投资者追问“市值管理怎么做”，泡沫板橡塑板专用胶是否有增持或回购等举措。
国盛证券在江西辖区上市公司投资者集体接待日中回应表示，公司股价受二市场行业整体情况和公司业绩波动等多种因素影响，公司将密切关注自身市值、市盈率、市净率等和行业整体平均水平情况，在法规基础上积采取相关措施。长期来看，公司将从服务能力和盈利能力着手，不断提公司的内在价值。
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山西证券和长城证券在业绩说明会上分别从提升经营发展质、加强现金分红、加强投资者沟通等面作出规划。其中山西证券还表示，将把握行业机会，在适当时机，积寻求并购机会，争取外延式增长；适时采取股份回购、督促股东增持等多种措施，维护市值稳定。
分析师热议券商股表现
在“慢牛”成为市场共识的背景下，券商板块为何难以重获资金持续的青睐，也成为券商分析师的研究课题。
开源证券非银分析师复盘认为，从去年三季度起，中证金减持从资金面和情绪面压制，2025年底券商再融资担忧再起，此外风格致和美伊战争也是这段时间以来券商额承压的主因。
在其看来，头部券商P/E再次回到10倍历史大底，额收益回到2024年9月24日之前水平，左侧布局阶段来临，额收益开启。该分析师还预计，今年上半年券商行业扣非归母净利润同比增长33，扣非ROE达8.77，ROE延续提升趋势。
中泰证券非银分析师认为，市场配置逻辑从“博弈弹”转向“追逐确定”，定程度上压制券商板块的估值弹。从层次看，“慢牛”所隐含的低波动、低换手特征，与券商依赖市场活跃度的传统盈利模式存在结构错配，致投资者陷入“既怕追陷阱，又忧业绩平淡”的双重不确定中。市场对券商板块在新生态下的定价认知模糊，是当前其贝塔属弱化的关键原因。
该分析师还谈到，当前市场板块分化延续，增量资金并未离开既有的主线赛道，依旧在“芯”“光”“电”之间来回转换。保险资金作为本轮市场增量资金，偏好盈利和股息稳定的大市值品种，而证券板块股息率优势并不突出，同时2015年后证券行业ROE位回落，当前仍处于相对低位。
中泰证券非银分析师表示，再融资扰动消化完毕，叠加“十五五”金融强国、并购重组、衍生品扩容、再融资松绑等政策催化，券商板块将迎来系统重定价；资金情绪端，前期压制因素消退，成交额位支撑下配置价比凸显。
中邮证券分析师认为，券商板块行情与季度普遍增的业绩、持续活跃的市场环境形成明显背离，可能存在定估值修复空间。但考虑到大盘上存在压力，需要时间消化。预计券商板块短期走势整体以区间震荡为主。
排版：璐璐
校对：蔚
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