临高家具封边胶厂 十大券商策略：A股如何开盘？3月涨价逻辑延续 资金避险带热“HALO交易”

　　中信证券：叙事动、涨价催化趋势持续

　　叙事动、涨价催化，目前仍是驱动行情的主要式。其中，贵金属、充换电与电力设备、大宗化工等典型的涨幅行业为偏情绪驱动；智驾、传媒与游戏、人形机器人、白酒等涨幅并不的行业也偏情绪驱动；也有些涨幅非常的行业被归类于偏基本面驱动，如稀土与小金属、风电、芯片设计等；个别涨幅般但讨论热度很的行业反而被归类于基本面主，如北美AI力、水泥建材。

　　论是事件催化还是量价层面的信号，涨价和AI两大叙事动的线索都仍在安全区，伊朗地缘风险的爆发以及两会前后“反内卷”相关政策预期的升温可能还会继续加强涨价线索。从配置层面来看，AI敞口+供给约束=涨价预期，预计涨价驱动的行情在3月还将持续。

　　华泰证券：关注政策博弈品种

　　春季躁动是A股市场确定较强的日历应之，本次春季躁动出现明显的前置特征。今年日历应的底层逻辑或仍然有，但或与往年呈现定差异：1）节后成交额位表征流动充裕的基石仍在，但风险溢价进步突破的能见度降低，大盘上行斜率相比前几年或有放缓，挖掘结构机会的要增强；2）风格上临高家具封边胶厂，节后资金由科技切向周期引发风格切换是否提前的疑问，预计风格由小盘向大盘切换仍需要剩余流动拐点、大盘价值股的景气修复趋势、资金面的配，观察窗口期或在3—4月。配置上，建议关注主题投资和景气策略，主题优先关注政策向，景气关注通信设备、小金属、稀有金属，电池、建材等。

　　申万宏源：也谈谈“HALO交易”

　　春节后，A股对长期科技叙事的反应偏弱，对当下可见的“新老经济通胀”反映非常积。这与“HALO交易”在A股的映射有关，也与美联储宽松预期扰动，A股科技叙事行情演绎此前已相对充分有关。预计中期还有“二阶段上涨”，可能启动的窗口是2026年中前后。两阶段上涨行情，涨板块和风格是脉相承的，这个时代的“通胀资产”就是科技+战略资源。短期可见度的通胀向，是占优结构的主要来源：有限产催化的周期品(钢铁、煤炭)短期集中上涨，但3—4月需求验证期，涨价的持续存疑。顺周期配置依然建议聚焦战略资产通胀(有金属、基础化工、石油、油运)。新经济通胀向传统经济的映射，依然是短期强向，关注内燃机、玻纤、光纤、存储的投资机会。

　　招商证券：地缘冲突加剧，关注资源科技

　　展望3月，指数仍在前期点附近震荡。由于前期监管释放降温信号和ETF大幅流出，市场不再选择进攻权重股。核心指数在未来段时间将以震荡为主。3月即将召开两会以及披露“十五五”规划，市场也会围绕政策预期和落地向交易。地缘成为影响A股重要的边际变量，美伊局势走向将会影响后续大宗商品走势和全球宏观逻辑，此外中美之间的沟通交流也是重要事件，市场风格会加均衡，中小盘可能继续占优，顺周期涨价扩散和AI硬件扩散依然是核心主线。建议关注有金属（工业金属、能源金属、小金属）、基础化工、机械设备（自动化设备、工程机械）、电力设备（电池、电网设备、风电设备）、电子（半体）、公用事业（电力）等。

　　中信建投：地缘冲突升温临高家具封边胶厂，资产重估

　　近期内外部扰动因素有所增多，多空力量仍在拉力角逐，春季行情预计进入尾声，市场由上行期转向震荡阶段。美伊地缘冲突短期难以缓解，油价和贵金属价格可能因此持续强势，战略资产有望长期溢价。AI力需求和资本开支强劲扩张，AI力外溢带动细分产业涨价值得关注，有望在2026年形成业绩兑现的强确定。“HALO”交易正在席卷全球，实物资产板块迎来价值重估，聚焦壁垒实体资产和AI基建增量环节。行业关注：石油石化、油运、有、军工、半体、电力设备、AI产业链等。

　　广发证券：怎么看所谓2028年“全球智能危机”？

　　“技术替代就业”的观点几乎在每轮技术变革时都会出现，但决定社会就业的不止是技术规律，还有为的经济规律。技术进步对就业的影响由两种力量构成：是替代应，技术进步将劳动力从某些任务中挤出；二是复原应，技术进步会创造出人类具有比较优势的新复杂任务，pvc管道管件胶从而恢复劳动力份额。从历史来看，技术进步整体是支持“就业中”假说的。当前全球股市呈“欧日新兴强、美股弱”格局。美股避险情绪升温，亮眼财报不抵市场对AI颠覆与银行业信贷风险担忧，叠加通胀韧、鹰派预期抬头，科技巨头承压，御能源红利占优。资产则呈“A股强、港股弱，中概承压”格局。A股“估值扩张、宽度上升”与名义增长周期好转共振，中盘优于两端，有带动周期、力带动通信成为主线。

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　　国金证券：即HALO，实物即舟

　　当下世界面对科技挑战产业秩序，地区冲突挑战全球化秩序，在秩序繁荣期被遗忘的实物资产将具有系统重要。投资者的关注点面转向AI拉动的基础设施和资源品域；面开始担忧AI对于整个附加值+轻资产行业的负面影响，同时随着“HALO”概念的提出，不易被AI取代的域也成为了担忧下的避风港。相比于美股，A股营收分布集中于采矿业、制造业等不易被AI取代的行业，且大多数行业中A股上市公司有形资产占总资产比重往往于同行业的美股上市公司。全球投资者可能会发现，自己苦苦寻找的不被颠覆的HALO资产，将广泛分布于市场中，资产的产能价值将具有不可替代，“生产力即是财富”将逐步照进现实，制造业资产重估已经开始，资金回流+内需修复同样在途。

　　西部证券：康波萧条期的加速

　　2026年，萧条期的“三不变”决定了趋势正式进入加速阶段——RMB升值的向不变，调控的是节奏；全球二次通胀的向不变；逆全球化与商品周期的向不变。根据历史经验：在战争阶段，信用货币会以惊人的速度贬值，这过程将兑现为商品价格的急速上涨，要重视商品的周期。以上“三不变”决定了2026年趋势并非转折，而是加速。1978年底，伊朗伊斯兰革命爆发，并引发二次石油危机；而2026年美以对伊战争爆发，也将带动商品周期走向新的阶段。对A股而言，温和通胀将在2026年兑现为轮属于追赶国的繁荣（炼化、贵金属、有金属、煤炭、油运等）。

　　华创证券：坚定再通胀牛市主线

　　市场节前调整或已到位，春节后交投情绪回温明显。慢涨快跌的夏普特征加明显，源于投融资格局逆转、自由现金流充沛与ROE新旧动能转换。流动持续、企业资金明显活化带动通胀回归与企业盈利好转，进步消化估值以动股市继续走牛，坚定再通胀牛市主线。配置向面关注顺周期五朵金花（有/化工/建材/钢铁/机械），得益于供给约束紧张+需求新旧动能转换；另面聚焦受两会+“十五五”催化的科创，关注近期ETF资金流入的通信设备、卫星通信、机器人等。

　　长江证券：两会前后买什么？

　　历史经验表明，历次“五年规划”年的两会窗口期，市场有大概率围绕当年规划的产业主线展开。从资金面看，市场处于牛市期间，两会前后A股市场表现与融资余额走势度相关。在两会政策支持下，预计未来A股市场或延续震荡上行走势，继续看好慢牛行情。预计两会政策与“十五五”规划的主线向相致，关注四条主线：是在宏观地缘摩擦和能源革命的影响下，关注金属等矿资源、新旧能源等向；二是在全国统大市场向上，关注提质升的产业如化工、机械、船舶等；三是在科技产业革命面，关注AI基建和硬科技向，如力、存力、电力相关细分产业链；四是在扩内需的政策支持下，关注服务消费，如航空、酒店等。

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