铁门关橱柜台面胶 科兴二度递表，要去港股IPO了

5月6日，科兴生物制药股份有限公司（688136.SH）再次向港交所递交招股书，正式启动“A+H”上市进程，保荐人为中信建投(601066)。此前，公司于2025年11月6日次递表，招股书于2026年5月6日失铁门关橱柜台面胶 ，随即重新递交了新申请。

这已是科兴制药继2020年12月登陆A股科创板后的又次资本动作，截止5月7日收盘，科兴药业A股收盘价25.54元，涨4.2，市值为51.4亿元。

但这名字里带有“科兴”二字的药企，与公众熟知的“疫苗之”科兴生物到底有啥关系？

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同源异路，“两个科兴”的分野

市场上众多投资者易将科兴制药与前“疫苗之”科兴生物（SVA）混为谈，两“科兴”共同的谱可追溯至1989年。彼时，为动“干扰素之父”侯云德院士研发的干扰素α1b产业化，国内个生物制药平台“圳科兴生物工程有限公司”在圳南山区成立。

2001年起，随着资本介入和股权重组，圳科兴的资产与业务进入拆分阶段。疫苗业务被剥离出来，逐步发展为后来因新冠疫苗大举成功的北京科兴生物制品有限公司；疗类生物药核心资产则注入山东科兴，成为日后科兴制药的雏形。

此后，经历北大未名集团退出、邓学勤通过正中集团接盘等系列股权变，科兴制药于2020年12月14日在A股科创板上市，而目前科兴生物则从纳斯达克退市。可以说，两“科兴”已任何股权和控制上的关联，业务也分属不同赛道——科兴制药主攻重组蛋白药物和微生态制剂，科兴生物则聚焦疫苗域。

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四大主力产品撑起八成营收铁门关橱柜台面胶

招股书显示，科兴制药是注重组蛋白、抗体及靶向递送疗法的化创新生物制药公司，战略聚焦于与自身疫等疗域。公司已建立起由自有已商业化产品、研发管线及引进产品构成的梯队化产品矩阵。

当前约八成的收入来源于四款核心自主产品：SINOGEN（赛若金®） 人干扰素α1b注射液，系个基因工程原创药，按2025年销售额计占短人干扰素α1b市场约50.2的市场份额，自2019年起已连续七年位列行业；

EPOSINO（依普定®） 人促红素注射液，按2025年销售额计占人促红素市场约15.9的市场份额，已连续五年位列二；

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以及WHITE-C（白特喜®） 人粒细胞集落刺激因子注射液和CLOBICO（常乐康®） 酪酸梭菌二联活菌散/胶囊，两款引进产品则包括Apexelsin®紫杉醇注射剂和Reminton（类停®）英夫利昔单抗注射液。

此外，公司建立了“3KX”三大技术平台，正在进3项III期临床、4项I/II期临床及10余项临床前项目。

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业绩持续好转扭亏后却遭季报重创

从财务数据来看铁门关橱柜台面胶 ，科兴制药近年走出了条“触底”的曲线，但在进入2026年后又遭遇剧烈波动。

财务数据来源科兴制药招股说明书

根据新港交所招股书，2023年至2025年，科兴制药营业收入分别为12.59亿元、14.07亿元和15.34亿元。2023年净亏损约1.96亿元，2024年扭亏为盈实现净利润约2705万元，2025年净利润进步增长至约1.53亿元。

表面看公司正在走上坡路，据科兴制药A股公告，2025年全年公司实现营业总收入15.34亿元，同比增长9.03；归母净利润1.56亿元，同比大幅增长394.17；海外收入3.66亿元，同比增长63.25。

但归母净利润1.56亿元中，扣非后的净利润仅为5583万元，经营活动产生现金流量净额同比下滑19.35至8603万元，与此同时，科兴制药应收账款达5.8亿元，同比增长21.99，远营收增速，经营现金流大幅下降。

转机来了，但紧接着就来了当头棒。

4月28日，PVC管道管件粘结胶科兴药业A股提交了份令投资者不敢直视的2026年季度财报：营收2.81亿元，同比下降20.66；归母净利润亏损1793.66万元，同比暴跌170.13；扣非净利润亏损扩大至1821.05万元，同比下降180.56。

业绩大幅滑坡，主要有两个原因：是增值税计税式变了——以前部分生物制品按3简易征收，可从2026年1月1日起，就得按13正常计税了；二是集采持续降价，销售规模被压得厉害。

同时，汇率波动让财务费用同比猛涨了140.84，而营收虽然在下降铁门关橱柜台面胶 ，研发投入却从4193万元硬撑到5052万元，涨了20.50，这让利润端雪上加霜。

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从建设局局长到跨界医药巨头，实控人已累计套现10亿

截至新招股书披露，圳科益医药控股有限公司及邓学勤直接拥有公司已发行股本总数的49.50及0.88，分别占股东会上50.35及0.89的投票权。圳科益由正中投资集团全资控股，邓学勤持有正中投资约99.01的权益。相较2024年年报中控股股东65.80的持股比例，2025年内已大幅下降约15个百分点。

科兴制药的实际控制人、董事长兼董事会主席邓学勤，实为圳地产圈的知名人物，跨界医药是他的精明布局。

公开资料显示，邓学勤从圳大学毕业后进入圳宝安建设局，从工程质量监督检验站站长做起，晋升至宝安区建设局局长；26岁毅然“下海”创业，1998年与校友共创富通地产，2003年成立正中集团，转向端商业地产与产业园区运营。

2005年起，正中集团开启多元化布局，陆续进入生物制药、分子材料、端金属材料、智慧冷链等域，其中科兴制药便是正中跨界大健康板块的重要落子。

2025年10月，邓学勤、文少贞夫妇以60亿元资产位列《胡润百富榜》1168位。

不过，自2024年以来邓学勤引人注目的动作，当属其通过控股股东科益医药实施的密集减持。

根据公告梳理和公开报道，2025年科兴制药股价于6月创下63.91元/股的历史新后，邓学勤及致行动人开始了多轮减持操作：6月底通过集中竞价及大宗交易减持约600万股套现约2.2亿元；8月询价转让约604万股再度套现约2.2亿元；9月启动二轮询价转让，减持1006.28万股（占总股本的5）；11月再通过询价转让完成减持，持股总数较年初已大幅降低。

2025年半年内，邓学勤控制的控股股东科益医药先后以集中竞价、大宗交易及询价转让的式累计减持科兴制药3215.25万股，总套现金额约10.55亿元。

与此同时，上交所曾于2024年因内控问题对科兴制药及时任董事长邓学勤采取过监管警示措施。

此次科兴制药二度递表港交所，意图通过“A+H”双平台开新的融资通道，所募资金拟用于创新药与生物类似药研发、引进价值药物及海外营销建设等。

但在核心产品面临增长瓶颈、季报业绩大幅跳水、控股股东持续减持的背景下，这从地产跨界而来的药企，能否真正赢得资本市场的信任，答案仍悬而未决。

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