发布日期：2026-07-02 15:06点击次数：140
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卓创资讯聚丙烯分析师 宁晓琴
语：进入下半年，随着美伊地缘缓和，地缘带来的风险溢价逐步消化、原料成本波动收敛，上半年停车、降负荷装置有望稳步提产，行业整体开工负荷率预期上升；叠加近400万吨新产能集中于8-12月投放落地，PP市场供需格局将告别上半年供给偏紧状态，主线转为供给宽松，预计行情价格重心整体震荡下移，仅能出现季节阶段行情。
成本端：地缘红利消退甘肃保温护角专用胶，支撑由强转弱
原油是拉动上半年PP价格上行的核心引擎。但步入下半年，中东地区地缘对峙逐步降温，霍尔木兹海峡通航率，前期航道封锁、航运附加费等风险溢价逐步出清。供需格局层面，下半年全球原油整体供应维持宽松状态，预判下半年布伦特原油价格运行中枢将显著低于上半年，整体波动重心回落至74-82 美元/桶区间，不存在持续、趋势上涨的基本面条件。后续即便中东局势反复，仅能带来原油短期脉冲，法形成持续趋势行情。
结产业链成本测模型，布伦特油价每下行10美元/桶，对应聚丙烯单吨综生产成本可同步下跌700元/吨左右；下半年油价中枢下移持续降低原料成本，成本端不再具备支撑PP涨价的动力。
供给端：国内供应修复&扩容甘肃保温护角专用胶，海外低价货源回流冲击
下半年聚丙烯供给将承受存量装置提产、新增产能集中投放、海外低价货源流入三重利空，供需格局转向宽松。
其，原料成本回落有望带动存量装置开工回升。伴随原油、丙烷等原料价格阶段下行，油制、PDH等路线PP装置迎来小幅利润修复窗口。上半年集中停车、主动降负荷的存量生产装置后续开工负荷将逐步抬升，市场流通货源持续增多，前期低库存带来的价格缓冲支撑持续弱化。其二，新增产能集中落地，四季度冲击或达年内点。2026 年国内PP新增产能投放窗口度集中在8-12 月，其中多套规划投产装置为成本优势突出的煤制生产线，投产确定较强。8月起新装置陆续投产，供给压力逐月递增。特别是进入四季度，多套大型体化装置集中释放商品料，产能冲击将抵达全年顶峰。值得注意的是，新产能投放早已形成市场预期，在产能集中兑现前，现货市场以主动降库操作应对，对3季度后期的价格亦存在压制。其三，海外低价货源回流，形成内外双重供给增量。自6月初起，市场价格跌幅先国内，韩国、越南等地石化企业低价货源持续向国内递盘，保温护角专用胶据了解相关货源将从7月起集中到港。总体上，下半年国内自产增量叠加货源修复，市场将迎来国内产出、海外同步增加的双重供应压力。
需求端：淡季交替切换甘肃保温护角专用胶，基本面弱复苏，核心关注阶段补库动能
上周聚丙烯市场悲观情绪集中释放，现货价格大幅下挫，全产业链出货意愿统：上游石化厂为回笼资金持续降价出货；贸易商踩踏式降价抛货；下游塑料制品厂仅按需刚需采购，场内成交平淡。
但随着价格跌至低位后，可以观察到的是下游工厂利润已经在逐步开始修复，这为后期续下游工厂提升开工、扩大原料采购意愿下基础。但当前核心利空尚未缓解，目前下游处于传统需求淡季，终端制品内需偏弱、下游工厂新增订单未见，叠加温天气制约开工，需求存在弱势承压格局，且这种局面可能会延续到8月上旬。后市跟踪期现基差，若基差进步收缩至低位，中下游逢低补库带来的阶段买盘，或能弱稳短期现货价格。
8月末至9月下游工厂逐步转入传统需求季，叠加低价原料持续加工盈利，工厂生产意愿提升，原料采购量环比稳步上涨，季节回暖形成持续修复支撑，或动现货行情阶段回暖。10月过后终端消费逐步回落，市场再度转入需求淡季，基本面自身支撑不足。后续需观察稳增长、产业刺激等国相关政策出台落地力度，政策托底将成为四季度末聚丙烯市场关键的影响变量。
展望：下半年聚丙烯宽松预期明确，预计价格重心下移
综成本、供给、需求三大维度来看，下半年聚丙烯市场宽松格局明确，原油成本下移、国内多重宽松压力凸显将压制价格运行中枢，预计整体重心下移。预计行情走势由需求季节节奏主，7至8月淡季承压明显，8月末至9月依靠季迎来短期修复，四季度需求转淡后行情重回弱势，市场全年难有持续大涨行情。操作层面需区分阶段机会与中长期趋势，淡季可逢低博弈下游补库带来的短期，中长期则跟踪新增产能投放进度、油价波动以及年末宏观调控政策力度，规避供给宽松带来的持续下行风险。 作大平台期货开户 安全快捷有保障 海量资讯、解读，尽在财经APP
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