财联社8月20日讯基建新开工不足、市场竞争加剧正在持续考验建筑企业经营质量。

　　中化岩土、湖北路桥近期披露2026半年报，数据显示，两发债主体营收同步走弱，但经营结局分化：前者营收大跌六成，持续亏损、诉讼缠身，短期偿债缺口凸显，正在进预重整议案；后者营收、净利润双降，但仍实现盈利，资产负债率有所回落。营收收缩向偿债端传的信号已在个案中显现。

　　中化岩土营收跌幅六成，8 亿元债券即将到期

　　半年报数据显示，2026 年上半年中化岩土实现营业收入 1.42 亿元，同比大幅下降 61.09。净利润未能扭亏为盈， 上半年亏损 1.72 亿元。

　　这颓势并非短期波动，而是公司多年经营困境的延续。据财联社根据公开信息梳理，2021 年至 2024 年公司已连续四年亏损，亏损额分别为 3.15 亿元、7.07 亿元、7.39 亿元、13.84 亿元，亏损规模逐年扩大。

　　2025 年中化岩土经营状况进步恶化，业绩预告出现大幅下修：归母净利润亏损区间从原预告的 6 亿 - 8 亿元扩大至 9.5 亿 - 14 亿元，归母净资产由预计正值修正为 - 1.3 亿元至 - 5.8 亿元。

　　受行业竞争加剧、新开工项目减少影响，公司新签订单数量与金额双双下滑，同价格走低进步压缩毛利空间。公司披露数据显示，2025 年四季度公司新签订单仅 22 个，计金额 5889 万元；年末已签约未完工订单金额仅 6.94 亿元，订单储备严重不足，后续营收增长缺乏项目支撑。

　　同时宜宾家具封边胶价格 ，公司诉讼纠纷持续累积，截至 2026 年 4 月，千万元以上诉讼仲裁案件达 34 起，案由多为建设工程施工同纠纷，进步占用公司流动资源。

　　目前，中化岩土存续债券共 2 只，存量规模 10 亿元。其中，余额 8 亿元的 “23 中化岩土 MTN001” 即将于 8 月 28 日到期。

　　据 “23 中化岩土 MTN001” 2026 年次持有人会议公告披露，召集人于 2026 年 8 月 11 日以非现场形式召开持有人会议，审议关于中化岩土拟向法院申请重整及预重整的相关议案。

　　公开信息显示，发行人 2025 年末经审计的归属于上市公司股东的净资产为负值，公司股票交易自 2026 年 4 月 21 日起被圳证券交易所实施退市风险警示。截至 2026 年 7 月 18 日，公司在非金融机构累计逾期有息债务本息计约 4267.42 万元；截至 2026 年 3 月 31 日，公司期末现金及现金等价物余额约 2.21 亿元，短期借款约 3.46 亿元（不含利息），年内到期的非流动负债约为 10.72 亿元，短期内资产难以变现，明显缺乏清偿能力。

　　中诚信在 2024 年 7 月将公司主体信用等由 AA 调降至 AA-，并在 2025 年中止了评。

　　信堡投研的相关报告认为，公司为央企控股建工企业，关注基建投资持续放缓背景下收入进步萎缩、应收账款及同资产的减值压力，以及资产规模持续收缩下的退市风险。

　　湖北路桥：营收净利双降，pvc管道管件胶债务规模可控仍具安全垫

　　半年报数据显示，另建筑业发债主体湖北路桥 2026 年上半年实现营业收入 52.77 亿元，同比下降 20.15；实现净利润 9892.16 万元，同比下降 16.93，呈现营收、净利双降态势。

　　公司 2026 年半年度报告显示，截至 2026 年 6 月末，公司总资产 571.81 亿元，较期初增长 2.15；总负债 396.55 亿元，较期初下降 2.43；归属于母公司所有者权益 90.28 亿元，较期初增长 1.87；资产负债率 69.35，较期初下降 3.25 个百分点，整体杠杆水平边际回落。

　　从利润表细项同比对比来看，上半年公司营业成本 46.98 亿元，同比下降 23.00，成本降幅略于营收降幅，对盈利形成定对冲；财务费用 1.90 亿元，同比增长 12.53，主要系利息费用规模上升所致。

　　减值损失是本期利润变动的核心扰动项。公司 2026 年半年度报告数据显示，2026 年上半年公司信用减值损失转回 0.12 亿元，资产减值损失计提 0.13 亿元；上年同期资产减值损失转回 1.84 亿元、信用减值损失计提 0.88 亿元。上年同期大额资产减值转回属于次增厚利润的非经常因素，本期该项大额转回，是净利润同比下滑的关键原因之。

　　公开工商及行业资料显示，作为区域头部路桥施工企业，湖北路桥的业绩波动与基建投资周期度绑定。联资信在同行业主体评报告中指出，当前建筑工程行业新开工项目不足、市场竞争加剧，项目中标价格下探压缩施工毛利，是行业内企业盈利普遍承压的核心共原因。

　　联资信在同行业主体评报告中指出，路桥施工企业普遍具有杠杆、长回款周期的经营特，营收规模下滑会直接影响项目回款进度，进而削弱经营现金流的稳定，对企业债务周转能力形成传压力。

　　企业预警通数据显示，债务端来看，目前湖北路桥有 3 只存续债券，规模计 15 亿元。结公开财务数据对比，相较于中化岩土的持续亏损状态，湖北路桥仍保持盈利状态，且营收规模体量大、区域市场地位稳固，整体债务规模相对可控。

　　联资信在路桥施工行业信用风险展望中提示，但若营收下滑、盈利收窄的态势持续，仍将逐步消耗企业利润储备与现金流缓冲，后续需关注项目回款率与再融资环境变化。相关词条:不锈钢保温施工     塑料管材生产线     钢绞线厂家    玻璃棉板    泡沫板橡塑板专用胶

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