中宏网讯8月21日晚，北交所香精香料标的中草香料（920016.BJ）正式披露2026年半年度报告。继季度开门红之后，公司上半年交出了份具分量的成绩单。数据显示承德PVC管道管件粘结胶，公司上半年营业收入突破1.4亿元，扣非净利润同比大增121.85，经营活动现金流净额暴增近40倍。作为国内WS系列凉味剂细分域龙头，中草香料正从“规模扩张”迈入“量利齐升”的质量增长新阶段。

主业提速：营收净利双增，扣非翻倍彰显盈利含金量

半年报数据显示，2026年上半年，中草香料实现营业收入1.41亿元，同比增长38.16；归母净利润1287.77万元，同比增长37.32；核心盈利指标表现尤为亮眼，扣非归母净利润达1227.42万元，同比大增121.85。这增速远上年同期的营收增速，主业增长动能显著释放。

从核心产品结构看，公司三大香料品类同步增长，产品矩阵持续优化。凉味剂作为核心基本盘，市场竞争力稳固，上半年实现营收1.02亿元，同比大幅增长45.76，毛利率为29.95，较上年同期提升0.09个百分点，呈现量价齐升的良好态势。香料业务成为大增长亮点，营收同比增长80.76，毛利率为24.21，充分验证了公司在提取物赛道的市场认可度与拓展潜力。成香料营收同比增长10.58，毛利率为29.59承德PVC管道管件粘结胶，保持稳健增长。

市场布局层面，中草香料全球化战略迎来集中收获期，境外市场增长爆发力远国内。上半年公司境外营收达2960.80万元，同比大幅增长70.05，增速是境内市场的两倍以上，境外营收占比提升至21.06。目前公司产品已远销美国、英国、韩国、泰国等二十余个国和地区，化市场版图持续扩容。境内市场则稳健兜底，实现营收1.11亿元，同比增长31.58，进步巩固了公司在国内香料行业的先地位。

在业绩增的同时，公司精细化运营能力同步升，费用管控成显著。报告期内，公司期间费用率降至16.79，较上年同期优化4.58个百分点；其中销售费用同比下降6.09，销售费用率从2.68降至1.82。随着业务规模持续扩张，规模应持续释放，公司营销投入产出比不断，整体经营率持续提升，盈利能力进步夯实。

产能释放与研发储备共振承德PVC管道管件粘结胶，构筑长期成长双引擎

业绩强势复苏的背后，万能胶生产厂家是中草香料产能释放与技术研发的双向共振，这也成为支撑公司未来长期成长的核心内核。历经前期项目建设，中草香料已正式从产能建设期迈入产能收获期，成长确定持续强化。

产能爬坡成显著，规模应加速兑现。公司核心项目“年产2600吨凉味剂及香原料项目”期已于2024年10月进入试生产阶段，二期生产线也已完成转固，新增产能已进入投产爬坡阶段。同时，腈类中间体的自产自供有缓解了此前原材料外购依赖，从源头优化了成本结构。依托优质产能、成本管控、自主配套等核心优势，公司实现产销量同步攀升，为业绩持续增长提供坚实产能支撑。

研发投入持续加码承德PVC管道管件粘结胶，新产品储备构筑长期壁垒。技术创新是香料企业的核心竞争力，中草香料始终坚持研发驱动发展，2026年上半年研发投入达680.63万元，同比增长8.55。公司坚持以技术研发引生产经营发展，持续进工艺改良与新产品迭代，耕新型凉味剂研发工作，SC-2、WS-2等新产品完成放大实验，有序进新型凉味剂产业化落地与市场验证相关工作。此前公司已向市场出SC-1、SC-2、WS-14等新产品，凭借凉味剂品类丰富优势为客户在凉感爆发力、持久度、风味等面科学复配定制优案，进步提升产品附加值与客户黏。

在夯实现有业务的基础上，公司持续加码长期成长。中草香料于8月21日同步公告，拟实施“新代凉味剂及香原料提质增量项目”，预计总投资额不过6500万元。项目拟新建凉味剂生产车间1栋并对二期部分产品线实施技改，实施后拟增加凉味剂700吨/年、麝香类产品100吨/年、酯类产品230吨/年产能。这布局直指日化、个护、美妆等附加值市场，有望进步优化产品结构，增强核心竞争力。

根据香料香精化妆品工业协会数据，2024年我国香料香精市场规模较2023年同比增长5.9，机构预测2025-2030年复增长率为6.8。2024年全球香料香精市场规模为310.1亿美元，预计到2031年将攀升至395.8亿美元，行业稳步扩容态势明确。作为国内WS系列凉味剂细分龙头，中草香料2021年至2022年公司WS-23国内市占率约30，居行业梯队，公司正充分受益于行业扩容与集中度提升的双重红利。

行业分析人士指出，从2025年的利润承压到2026年上半年的扣非净利翻倍增长，中草香料用实实的业绩证明了其商业模式的韧与成长逻辑的确定。随着产能爬坡的持续进、新产品产业化的有序落地，以及日化新赛道的战略延伸，公司有望在未来2至3年内实现从“规模扩张”到“量利齐升”的质变。对于这北交所唯的消费香料个股而言，2026年半年报或许只是长周期叙事的又个精彩章节。

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