8月27日，哔哩哔哩（以下简称“B站”）发布二季度财报滨州防火门胶 ，在广告业务的支撑下营收略有增长，净利润上升。

二季度B站总营收为79.4亿元，同比增长8；净利润3.39亿元，同比增长55，调整后净利润7.04亿元，同比增长25。

海豚投研认为，B站二季度业绩整体符预期，收入端继续靠增长的广告拉动，利润端则小预期，主要受益销售费用、管理费用的控制，部分原因是在游戏周期底部没有大量的投放需求。

8月27日，B站（09626.HK）收于129.7港元/股，今年以来B站股价已下跌30，当前总市值551.3亿港元。在财报发布后，晚间B站美股开盘前涨约2。

从具体业务来看，B站的收入主要来源于增值服务、广告、游戏和IP衍生品及其他，过去几年，包括直播和大会员业务在内的增值服务直是B站大的收入来源，但在这季度，B站增长的广告收入次过增值服务，成为大收入来源，营收占比为39。

与此同时，本季度B站增值服务增长放缓，成为二大业务，营收占比为37，游戏业务则在基数影响下继续下滑，营收占比18。

二季度B站广告收入为31.3亿元，同比增加28。在业绩会上管理层提到，B站广告实现了连续14个季度20以上的同比增长。

海豚投研认为，B 站广告表现背后，面是平台流量保持稳定增长的前提下，B站自身也在提加载率；另个则是结构的需求受益滨州防火门胶 ，包括AI 大模型、应用等新品发布的营销需求，以及 Q2 行业内多款重磅新游的发行需求。

二季度，B站广告收入贡献前五的行业分别为游戏、数码电、网服、电商和汽车。管理层提到，汽车、鞋服等行业广告同比增长60。此外，B站AI广告收入同比增长。截至六月底，PVC管道管件粘结胶B站新客户数量同比增长11。

二季度B站增值服务收入为29.7亿元，同比增加5，增长主要由于大会员及其他增值服务的收入增加。截至二季度末，B站大会员总数为2571万，同比增长 9。二季度，B站日均活跃用户1.17亿，同比增长7；月均活跃用户增至3.71亿。

这增长并不，但海豚投研认为，相比优腾等其他中长而言，B站优质且广泛的PUGC内容能够相对保持用户粘，此外，Q2的增长还受益于《凡人修仙传》IP续作的播出，动漫也是B站的用户心智之。

从财报来看，游戏是B站二季度唯下滑的业务，收入13.9亿元，同比减少14。财报显示，收入下滑主要由于去年同期《三国：谋定天下》的基数影响滨州防火门胶 ，目前游戏已进入下个生命周期。

“今年B站的主要问题是缺游戏。”海豚投研认为，Q2 虽有《百将》自研新游，但体量太小，流水继续同比下滑。要对流水能起到明显的支撑，至少需要个中型规模的小爆款。下半年游戏收入基数快速下滑，有望自然缓和趋势，此外Q4 上线的新品有望带动游戏恢复增长。

截至2026年6月30日，B站持有现金及现金等价物、定期存款和短期投资总额243亿元。举报 财经广告作，请点击这里此内容为财经原创，著作权归财经所有。未经财经书面授权，不得以任何式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者

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