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　　文章来源：华尔街见闻 德阳泡沫板专用胶厂

　　野村证券警告，若日元持续走软并逼近160关口，日本央行或在未来三次会议（9月、10月及12月）上连续加息，开创数十年来激进的紧缩节奏。尽管基准预测仍为每季度加息次，但若市早苗政府不予干预且美联储降息配，日元升值空间或被进步开。

　　日元持续走软正动市场重新评估日本央行的加息路径。野村证券警告，在端情形下，日本央行可能在未来三次会议上连续加息，这将是该行数十年来激进的货币政策收紧节奏。

　　野村证券日本外汇策略主管Yujiro Goto在接受彭博电视采访时表示，9月加息25个基点“看起来理”，若日元疲软势头持续向160向演进，10月和12月连续加息“是可能的”。此番表态标志着市场对日本央行预期发生显著转变——这央行此前直以审慎步伐进政策正常化。

　　受日本央行加速紧缩预期升温、以及市场对日本政府养老金投资基金（GPIF）可能调整资产配置的猜测动，日元本周已累计上涨逾2，升至约156兑1美元附近。隔夜指数掉期市场已充分计价9月加息25个基点，并计价明年1月前再度加息。

　　端情景：三连加息具体路径 德阳泡沫板专用胶厂

　　Goto所描述的三连加息情景，核心触发条件是日元持续贬值并逼近160关口。他指出，若该动能延续，日本央行在9月、10月及12月连续行动具备现实可能。

　　值得注意的是，三次连续加息对日本央行而言将是为罕见的激进举措。这央行在过去约三十年的大部分时间里均在与通缩抗争，并将借贷成本维持在接近的水平，快速紧缩在历史上几乎没有先例。

　　Goto本人的基准预测相对温和：他预计日本央行此后每季度至少加息次，并维持美元兑日元154的目标点位不变。

　　政府立场成关键变量

　　Goto强调德阳泡沫板专用胶厂，日本政府对货币政策的态度，PVC管道管件粘结胶将是判断日元能否持续走强的关键因素。投资者正密切关注相市早苗的信号——此前她曾对加息表达保留意见，市场正等待她是否转向支持日本央行进步收紧政策。

　　“如果她听起来仍对日本央行加息持负面态度，市场将感到失望，日元可能再度遭到抛售，”Goto表示。相反，若市早苗选择不介入货币政策表态、或着重强调日本央行的立，他认为日元存在升破150的空间。

　　美联储动向或提供额外催化剂

　　Goto还指出，美联储的政策走向可能成为另重要变量。美联储官员近期表态显示，美国政策制定者或不急于在9月加息。若美联储按兵不动，而日本央行同期释放鹰派信号，美元走弱叠加日元走强，可能使美元兑日元跌破155的时间早于市场预期。

　　日本央行行长植田和男已暗示即将召开的会议上存在行动可能，而该行鹰派的委员之Hajime Takata也为常规幅度加息及连续加息预留了空间，进步强化了市场对加息路径提速的预期。

　　风险提示及责条款

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