过去几年咸阳万能胶，生成式AI出现时，美图度被视为先受益的影像科技公司之，当时美图公司创始人、董事长吴欣鸿认为AI让美图“重生”了。但近年，随着模型能力进步另个叙事出现了：大模型会侵蚀应用，并且AI持续降低图片和处理的技术门槛。
在年初，吴欣鸿曾回应质疑，认为在垂直场景上，大模型法交付完整结果，大模型与应用不是覆盖关系。从新财报来看，美图暂时没有被AI取代，而是赚到了AI的钱。
8月26日，美图公司（1357.HK）发布2026上半年财报，在AI驱动下，收入与净利润继续增长。上半年美图营收为22亿元，同比增长22.1；归母净利润同比增长40至6.19亿元。
影像与设计产品业务是美图的核心业务，这业务上半年收入17.7亿元，同比增长30.9，占据总收入的80。
截至2026年6月底，美图月活跃用户数约为2.82亿，其中付费订阅用户数1844万，同比增长19.7。财报提到，内地以外市场的付费订阅用户数增长较快。
相比修图、美颜等生活场景，生产力工具接近工作流程，也容易建立付费习惯。美图披露咸阳万能胶，目前生产力应用的ARR（年度经常收入）约为6.2亿元。此外，随着用户对AI视觉创作工作流的使用，AI力点的消费半年累计增幅约113。这些力点消费主要是来自AI驱动的生产力应用付费用户。
所谓AI力点，可以理解为订阅制之外的种按量付费模式。用户调用生成图片、或其他力时，需要额外消耗点数。
在业绩会上，美图公司席财务官兼公司秘书颜劲良提到，AI力点消费是与订阅、广告不同的商业化模式，因为订阅档位给消费金额设定了天花板，用户想多付也付不了，泡沫板橡塑板专用胶但AI力点则是只要产品在生产环节持续产生价值、用户不停使用，收入就会跟着变。按目前的收入看，AI力点消费仍处在非常快速的增长通道。
行业机构将美图作为“小而美”的公司样本，观察AI到底是侵蚀还是赋能AI应用。从短期来看，AI仍然在持续扩大美图的收入规模，自生成式AI出现以来，美图这几年的营收和利润都在速增长。但长期问题并未消失，由于大模型能力在持续提升，“大模型即应用”在当前阶段仍法被证伪，未来通用模型或许也会不断补齐修图、生成等能力，覆盖应用的。从股价表现看，wind数据显示今年以来美图股价下跌37。
这可能也是业绩增长与股价承压同时出现的原因。市场已经看到AI带来的收入，却仍在等待美图证明：这种增长不是轮升，而是条足够持久的二曲线。
海豚投研在研报中认为，美图公司目前估值不，自主可控可以作为其AI 时代的核心壁垒，具备底部价值，不过市场也需要想象空间。目前美图在业务端仍然处于二曲线跑通的证明阶段，市场希望看到长期的增长清晰度。举报 财经广告作，请点击这里此内容为财经原创，著作权归财经所有。未经财经书面授权，不得以任何式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
刘晓洁 原创精选 相关阅读 训练大模型的医生干不动了
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