河南海绵胶 ATFX:CME Fed Watch预测 美联储9月份加息概率63.9

题：ATFX外汇栏投稿 河南海绵胶

9月1日，ATFX汇评：美联储主席凯文沃什在杰克逊霍尔央行年会的讲话，成为美联储9月份加息与否的转折点。凯文沃什讲话之前，CME Fed Watch对9月份加息概率的预测为40到45，还不到半。凯文沃什讲话之后， CME Fed Watch对9月份加息概率的预测新值已经升到63.9，处于概率状态。

　　刺激市场情绪的是凯文沃什认为当前需要死守2的通胀目标。按照前任美联储主席鲍威尔的做法，当美国的通胀率从位回落形成下降趋势后，就会停止紧缩货币政策等待通胀回落至2的目标。在凯文沃什的时代，这思路不再适用。凯文沃什强调河南海绵胶，需要看到2的通胀目标实现才能够停止紧缩货币政策。

　　图1，美国核心CPI年率和核心PCE年率曲线叠加-ATFX

　　理来看，凯文沃什的政策可能致通胀调，也就是过的利率压制通胀到2以下，处于过低状态。不过考虑到美国核心PCE物价指数年率为3.3，而核心CPI年率为2.5河南海绵胶，均于2的通胀标准，此时考虑通胀处于过低状态为时过早。

　　9月17日美联储将公布新利率决议结果，9月11日美国商务部将公布新CPI年率。凯文沃什的讲话虽然致当前9月份加息概率飙升，但在美国新CPI年率数据公布之前，还不能确定9月份定会进行加息。假设八月份的美国CPI数据显著下降，市场的加息预期大概率会迅速降温。

　　从宏观的角度看，美国总统特朗普不希望美联储提利率。凯文沃什虽然力摆脱特朗普代理人的标签，但是他毕竟由特朗普筛选并提名，PVC管道管件粘结胶在执行货币政策时可能会收到特朗普意愿的影响。9月份加息的影响非常广泛，它几乎会扭转当前市场对于美联储货币政策的长远预期。凯文沃什的观点是否能代表FOMC仍存疑河南海绵胶，还需要未来段时间其他票委的公开发言进行鹰派/各派汇总。

　　图2，过去周美元指数和年期美债收益率走势图-ATFX

　　论是CME的利率预测，还是美国的通胀数据，终都服务于美国国债收益率的变化。年期美债收益率的新值为4.14，于联邦基金利率区间3.5至3.75，意味着美联储在年之内将会有数次加息。从上图可知，美元指数的波动与年期美债收益率度共振，如果美债收益率能够持续走，美元指数触底的走势就会越来越顺畅。

　　美国财政部也在对美债进行干预，主要手段是放大单次长期美债购买额至40亿美元。增加美债购买会降低美债收益率，这与凯文沃什计划收紧货币政策以对抗通胀的目标背离。终哪股力量将主美债收益率的走势，还需要进步观察。

　　ATFX风险提示、责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，新内容不会另行通知。 作大平台期货开户 安全快捷有保障 海量资讯、解读，尽在财经APP

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