智通财经APP获悉镇江橡塑胶 ，在AI存储芯片周期的动下，三星电子正以前所未有的力度回馈股东。8月21日，这全球大存储芯片制造商召开董事会，正式批准了2026年度股东回报计划，预计全年向股东返还资金达90万亿至110万亿韩元(约650亿至800亿美元)。这数字不仅刷新了韩国企业史上的股东回报纪录，将三星向了全球顶分红巨头的行列——其规模已接近苹果2024年批准的1100亿美元股票回购计划。

就在两天前，竞争对手SK海力士刚刚宣布了40万亿韩元(约286亿美元)的股票回购及注销计划。短短周之内，韩国两大存储巨头计向股东承诺返还达150万亿韩元(约1086亿美元)的资金——这场由AI芯片周期催生的“撒钱竞赛”，正在将韩国股市向个全新的估值时代。

计划拆解：30万亿股息先行，剩余部分明年1月落定

根据三星向韩国交易所提交的监管文件，此次股东回报计划的具体安排如下：

三季度(10月董事会终确定) ：派发现金股息约30万亿韩元。以常规季度股息约2.45万亿韩元计，这意味着三季度特别股息预计达27.55万亿韩元。每股股息(DPS)预计将达到约5,570韩元，远此前常规的1,400韩元区间。

员工激励：董事会同时批准了约15万亿韩元的股票回购计划，用于员工薪酬激励。

剩余部分(2027年1月董事会决定) ：剩余股东回报将综考虑现金股息、股票回购及注销等式，于2027年1月公司全年业绩确认后终确定。

此次创纪录的回报，建立在三星2024-2026年三年期股东回报政策的框架之上——该政策承诺将三年期累计自由现金流的50返还给股东。2024至2025年，三星已累计派发19.6万亿韩元常规股息、1.3万亿韩元特别股息，并完成8.4万亿韩元的股票回购与注销，计29.3万亿韩元。加上2026年的回报，2024至2026年三年间三星股东回报总额预计将达120万亿至140万亿韩元。

AI周期的“底气”：89.5万亿季度利润创历史之

三星敢于开出这张“天价支票”的底气，来自AI存储芯片周期带来的史诗利润。2026年二季度，三星电子交出了公司历史上强季报：营收171.5万亿韩元，同比增长130;营业利润89.49万亿韩元，同比暴增1814，双双刷新历史纪录。其中，负责存储芯片业务的设备解决案部门当季实现营收127.5万亿韩元、营业利润89.2万亿韩元。AI服务器驱动的存储芯片需求是业绩爆发的核心手。

截至二季度末，三星的现金储备已膨胀至足以支撑这场“撒钱”行动的规模。据LSEG数据和路透测镇江橡塑胶 ，三星和SK海力士年底将持有总计2630亿美元的净现金储备，这数字是英伟达预估净现金(1020亿美元)的两倍有余，同时也过美股“华丽七巨头”其余六科技企业的现金总和。

AI繁荣催生“现金海啸”：三星与SK海力士的回报竞赛

三星此次“大手笔”回馈股东，直接得益于AI存储芯片需求的爆发式增长。随着AI数据中心对带宽内存(HBM)和DRAM的需求持续攀升，三星的现金流快速膨胀。与此同时，8月19日，SK海力士率先宣布了项规模达40万亿韩元(约286亿美元)的股票回购及注销计划。回购将于8月20日启动，持续约三个月，所有回购股票将全部注销。这是韩国上市公司史上大规模的库存股注销。

SK海力士同时承诺，将2025至2027年间累计自由现金流的至少50用于股东回报。盛预计，本次回购只是大规模股东回报计划的开始——按照约55的自由现金流用于回报计，PVC管道管件粘结胶SK海力士未来可能向股东返还约140万亿韩元资金。

两韩国存储巨头的并现金净额预计将达到2630亿美元，甚至过了英伟达的预估现金规模。面对投资者日益增长的压力，三星和SK海力士终选择将AI红利“落袋为安”。

Counterpoint研究总监Tom Kang表示：“这可能有助于引发韩国股市广泛的结构变革。我们认为这是朝着加以股东为中心的管理风格迈出的坚实步——这种风格接近于美国市场的典型做法。”Petra Capital Management管理伙人Albert Yong则指出，优先股此前存在“显著折让”，此次上涨可能反映出市场对优先股股息提的预期。

市场反应：预期已满，盘后“买预期事实”

尽管计划规模创纪录，市场反应却呈现出经典的 “买预期、事实” 特征。

在计划公布前的预期驱动下，三星电子周五常规交易时段收涨3.87，报281,500韩元。SK海力士同日收涨2.31。受两大存储巨头提振，韩国KOSPI指数收涨0.88，报6912.95点。

然而，盘后交易中，由于部分投资者此前预期回报规模达150万亿韩元，且公告内容已在预期之内，三星电子股价在NXT盘后交易中度下跌约3.91。Must Asset Management基金经理Kim Minji表示：“些投资者近预期股东回报将达150万亿韩元，这解释了上市后的股价波动。”

与此同时，韩元周五进步走强，度上涨1至1美元兑1,380.35韩元。

Fibonacci Asset Management Global席执行官Jung In Yun指出，投资者现在关注的关键问题已不再是名义金额，而是“剩余资金将如何返还——分配给股票回购和注销的资金与特别股息的比例”。

韩国资本市场的“历史转折”

三星110万亿韩元、SK海力士40万亿韩元——短短周内，韩国两大存储巨头计承诺返还150万亿韩元(约1086亿美元)。这场由AI芯片周期催生的“撒钱竞赛”，正在从根本上重塑韩国股市的投资逻辑。

长期以来，韩国股市因低估值、低股息而被投资者诟病为“韩股折价”(Korea Discount)。如今，当三星将三年股东回报至120万亿至140万亿韩元、当SK海力士以40万亿回购注销响枪时，这场由AI红利驱动的股东回报革命，正在成为瓦解“韩股折价”的强催化剂。

三星和SK海力士的接连行动表明，AI时代的巨额利润正在倒逼财阀企业转向加股东友好的资本配置策略。正如Counterpoint研究总监Tom Kang所言，韩国正“朝着加以股东为中心的管理风格迈进”。而这场由存储双雄引的历史转变，才刚刚拉开序幕。

市场的终定价仍取决于回报的质量——包括股票回购是否伴随注销、特别股息与常规股息的配比、以及剩余数十万亿韩元的具体分式。随着2027年1月董事会会议的临近，三星能否进步细化其回报路径，将成为投资者持续关注的焦点。

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