发布日期：2026-06-27 20:18点击次数：198
江西金达莱环保股份有限公司（证券代码：688057，证券简称：金达莱）于近日发布公告固原橱柜台面胶，就上海证券交易所科创板公司管理部下发的《关于江西金达莱环保股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函〔2026〕0230号）相关问题进行了回复。公司结行业发展趋势、经营策略、财务数据等多面因素，对业绩波动、应收账款、存货管理、期间费用、研发投入资本化等市场关注的问题进行了详细说明。
公告显示，金达莱2025年实现营业收入3.20亿元，同比减少21.74；净利润0.94亿元，同比减少31.20；整体毛利率为58.78，同比减少3.09个百分点。2026年季度固原橱柜台面胶，公司营业收入和归母净利润持续下滑。
业绩下滑原因：行业调整与经营策略共同作用
金达莱表示，近两年期业绩呈逐年下降趋势，主要受宏观经济和所处行业竞争态势变化的影响。公司所处的生态保护和环境理业与宏观经济调控、政府财政支出、投资进度等因素密切相关。2023年至2025年国内生产总值（GDP）增速分别为5.2、5.0、5.0，经济增速放缓。同期全社会固定资产投资分别为50.51万亿元、52.09万亿元和49.11万亿元，总体呈下降趋势。
环保行业正处于承上启下的关键阶段，已由“增量扩张”转向“存量优化”，整体处理量增长趋于平稳。全国已有20余个省份组建省环保或水务集团，使得环保市场的本土化壁垒进步提，行业集中度持续提升，市场竞争日益激烈。
在经营策略面，公司面持续耕水污染理域，聚焦主业，强化项目质量筛选与过程风险管控，加强应收账款管理与催收；另面，保持战略前瞻，在新兴赛道投资布局，探索培育新的增长点。
2025年，公司主营业务收入同比下降22.18，主要原因是核心业务水环境整体解决案业务收入减少8,120.62万元，下降61.10，对主营业务收入变动率的贡献率为-19.90。该业务收入下降主要是宏观经济增速放缓、财政管控趋严、行业竞争加剧以及公司采取谨慎经营策略，对垫资项目和回款周期长的项目承接为慎重所致。
2026年季度，公司主营业务收入同比下降19.47，主要受水污染理装备业务和水污染理项目运营业务收入减少影响。其中，水污染理装备业务收入下降93.09，贡献率为-19.76；水污染理项目运营业务收入下降30.87，贡献率为-16.94。
毛利率面，公司2025年整体毛利率较2024年下降3.09，2026年季度毛利率为47.16，较2025年下降11.62个百分点。不同产品类型毛利变动各异：水环境整体解决案毛利率下降9.21，水污染理装备毛利率增加12.45，水污染理项目运营毛利率下降6.88。2026年季度水污染理项目运营毛利率下降主要受部分项目污水处理量减少、单价降低及运营成本增加等因素影响。
与同行业公司相比，金达莱收入和毛利率变动趋势与行业基本致，但毛利率和净利率仍于同行业平均水平。公司表示，这主要得益于其核心FMBR工艺具有工艺流程短、集成度、出水稳定、有机剩余污泥量大幅减少、占地少、建设周期短、综成本低等特点，以及分布式水模式节省了污水管网和土地等固定资产建设成本。
应对措施与风险分析
为经营业绩，金达莱已采取多项措施：是造精品项目，动主业做优做强，引入数字化智慧管理手段提升项目品质与运营率；二是持续进研发创新，强化利战略布局，2025年末累计拥有国内外授权利125项，其中发明利58项（国外发明利28项）；三是提风险范，持续强化应收账款管控，完善全流程风险控体系；四是提管理率，优化成本控制，实行精细化管理。
公司认为，环保行业正迈入以科技创新为核心驱动力的质量发展新征程，拥有强综服务能力和技术创新集成能力的企业将引行业发展。公司将在聚焦主业质量发展的同时，保持战略前瞻，实施审慎而灵活的投资策略，逐步形成“主业稳健+多元赋能”的发展新格局。
应收账款：长账龄占比回款面临压力
年报显示，2025年公司应收账款周转天数由771.69天增长至849.70天，账龄两年以上应收账款占比65.01固原橱柜台面胶，其中账龄三年以上占比45.90。公司2025年核销应收账款共计2,866.52万元，包括应收南乐县城污水处理有限公司1,733.95万元和应收南昌市文港金属表面处理有限公司719.37万元。
公司表示，应收账款发生逾期主要系客户付款审批流程复杂、流程长等原因，致款项未严格按照收款节点及时支付，回款周期较长。部分款项长期未收回面受经济形势放缓、财政管控趋严影响，pvc管道管件胶另面公司部分客户为政府部门及其下属单位、国央企等，本身存在付款流程复杂、周期长的特点。
公司已采取包括制定《收款励办法》、指定人催收、聘请法律顾问等多种措施加紧应收账款催收工作。2025年度经营活动产生的现金流量净额26,989.40万元，远大于本期净利润9,222.42万元，显示各项催收措施积了公司的现金流。
对于已核销的应收账款，公司称在核销前已足额计提坏账准备，核销金额冲抵应收账款及坏账准备，对当期损益影响。南乐城污案件中，公司与对互为原被告，法院分别作出判决，经结后应收账款余额710万元，目前正与对协商回款中。
存货与期间费用：结构变动理费用刚影响降幅
2025年末公司水污染理装备库存量为51台，较上期90台减少39台，降幅43.33；但库存商品期末余额为619.84万元，较期初589.12万元增长5.21。公司解释，水污染理装备库存量由库存商品和已发货未实施完成的发出商品组成，2025年末水污染理装备期末余额722.79万元较2024年末减少1,306.70万元，与数量变动趋势致。库存商品余额增长主要是由于产品结构变化，大吨位产品数量占比下降，单位成本降低。
2025年末公司存货账面价值为4,085.90万元，同比下降19.88，未计提存货跌价准备。公司表示，产品毛利率较，不存在减值迹象，且对期末存货执行减值测试，未发现需要计提减值准备的存货。
期间费用面，2025年公司销售费用为3,244.02万元，同比下降13.73；管理费用为4,047.84万元，同比下降11.05，两者降幅均低于营业收入21.74的降幅。公司称，这主要由于期间费用具有刚特点，如固定的人员薪酬、折旧摊销、办公费等，致整体下降幅度小于收入下降幅度。销售费用率于同行业公司主要因业务模式和销售模式不同，公司定程度上采用市场广模式拓展客户。
研发投入资本化与对外投资
2025年度公司研发投入金额为2,840.92万元，研发投入占营业收入比例为10.49，同比上升0.91个百分点。其中，研发投入资本化金额为515.51万元，研发投入资本化比重为15.36，同比增加0.46个百分点。
公司表示，研发投入资本化比重上升主要是由于营业收入降幅（21.74）大于资本化研发投入降幅（11.74）所致。公司研发投入资本化会计政策与同行业不存在重大差异，相关会计处理符《企业会计准则》规定。报告期内，公司多个研发项目已结题并形成利技术，这些利技术已应用于公司多个污水处理项目。
对外投资面，2025年公司对江西金纳维新材料科技有限公司新增投资2,800万元，持股比例40，将其作为联营企业按权益法核。金纳维成立于2025年9月，注册资本1,000万元，注于能碳纤维预浸料及制品的研发、生产、加工和销售。公司表示，投资金纳维是基于对能碳纤维预浸料等国战略新兴行业发展前景的看好，旨在优化产业结构，培育新的利润增长点。目前，公司对云南济慈医疗科技有限公司和北京中科鸿泰医疗科技有限公司的增资投资事项均按约定有序执行。
此外，公司还对2025年新增获得的1,023.06万元税收励的会计处理进行了说明，该励为子公司收到的政府税收返还，计入“营业外收入”科目并认定为非经常损益，符《企业会计准则》规定。
年审会计师中审众环会计师事务所（特殊普通伙）对公司回复内容进行了核查，认为公司业绩下滑原因理，毛利率于同行业水平具有理，客户结构未发生重大变化，应收账款坏账准备计提充分，存货未计提跌价准备理，期间费用、研发投入资本化及对外投资等事项异常。相关词条:管道保温 塑料管材生产线 锚索 玻璃棉毡 PVC管道管件粘结胶
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