发布日期：2026-06-18 14:54点击次数：63
开源证券发布研报称，维持华润置地（01109）“买入”评，华润置地发布2025年12月运营数据。公司上半年营收利润实现增长，结转毛利率逆势提升，经常业务质双增。公司销售拿地稳健，市占率持续提升，充裕土储保障未来结转业绩，经常业务盈利水平企。
开源证券主要观点如下：
销售排名稳居前三，12月销售数据预期增长
公司2025全年实现销售金额2336.0亿元，同比-10.5，排名稳居前三；实现销售面积922.5万，同比-18.6；销售均价25322元/平，同比+9.9。其中12月单月公司销售金额和面积同比分别+28.1、+29.1海口pvc管粘接胶水厂家，其中圳湾澐玺开盘日去化130亿，北京润园开盘日去化35亿，上海外滩瑞府和澐启滨江也在12月加，线城市销售额占比较大。
拿地积，投资城市能较
公司2025全年拿地33宗，对应规划建面339万，土地总价917亿元，其中权益拿地金额683亿元，拿地权益比74；拿地均价达27024元/平，拿地强度达39。分结构来看，泡沫板橡塑板专用胶公司在线城市拿地占比66.6，二线城市占比28.3，项目整体安全垫较。
经常收入稳中有升，华润有巢REIT成功扩募上市
公司2025全年实现经常收入511.5亿元，同比+6.5；其中经营不动产（购物中心+写字楼+酒店）租金收入329.4亿元，同比+12.8。公司12月单月实现经常收入52.9亿元，同比+0.8；其中经营不动产租金收入30.1亿元，同比+9.4。2026年1月，华润有巢REIT扩募上市仪式成功举行，此次扩募为华夏基金华润有巢REIT的次扩募，配售价格2.53元/份，认购比例达99.51，终募集资金总额约11.329亿元（不含募集期利息），资金扣除相关预留费用后，全额用于收购华润有巢旗下优质资产上海马桥项目。
风险提示
政策支持不及预期、行业销售恢复不及预期、公司融资不及预期。
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