发布日期：2026-07-28 12:40点击次数：150
顺利通过主板IPO聆讯，意味希音在港上市进入后大直路。
本文为慧炬财经原创
作者|萧风
2026年7月26日，希音控股有限公司（下称：希音）正式在港交所披露聆讯后资料集，顺利通过主板IPO聆讯，这意味其在港上市进入后大直路，盛、摩通及大摩为联席保荐人，叠加7月10日已取得证监会境外发行上市备案，市场预判快2026年8月底挂，有望成为年内港股规模大跨境电商IPO。
回溯其资本化进程，2023年底，公司初曾计划赴纽约上市，但IPO进并不顺利，随后在2024年秘密申请伦交所上市，但也终未能成行。
公开信息显示，希音成立于2008年，是跨境电商域的巨头企业，按2025年售销售额计，希音已成为全球大的在线时尚目的地，在2025年期间，希音全球服务已覆盖约160个市场，活跃顾客数量增长至约2.73亿人，展现出强劲的全球化扩张与用户黏。
股权结构面，希音采双重股权架构，A类股每股有10票表决权、B类仅1票，四位联创始人许仰天、苗苗、顾晓庆及任晓庆透过4间公司，计持有65投票权，其中许仰天间接持有33为大股东。
招股文件显示，本次希音IPO募资将主要用于数字化技术研发、全球建设、海外市场供应链布局及可持续发展投入。上市后，资本加持下平台化、全球化扩张节奏有望提速，其"供应链+全球线上售"的商业模式，也将持续成为跨境电商与快时尚行业的核心观察样本。
综来看，此次希音顺利通过港交所聆讯，标志这全球快时尚角兽正式进入公开资本市场通道。从基本面看，公司拥有全球先的线上行业地位、难以复刻的柔供应链壁垒、持续盈利的主营业务，庞大全球用户基数构成经营安全垫；但同时营收增速放缓、成熟市场增长承压、海外监管趋严等中长期风险客观存在。
营收稳步扩容总量持续增长
增长节奏换挡增速逐年放缓
值得注意的是，希音净收入增速近年明显放缓，2023年为41.1，到2024年降至20.7，2025年进步下滑至8，净利润率由2023年的8.7走低至2025年的4.9及至2026年季度的负1.1。
根据聆讯资料审计财务数据，2023年至2025年，希音净收入分别为321.03亿美元、387.48亿美元、418.47亿美元，三年复年均增速14.17，整体营收规模保持扩张，但增长动力明显回落：2024年收入同比增长20.7，2025年同比增幅收窄至8；2026年季度单季营收90.52亿美元，仅较去年同期微增1.12，增长进入平稳换挡期。
净利润面，2023年27.89亿美元、2024年33.65亿美元、2025年20.64亿美元，2025年同比下滑38.66，保温护角专用胶2026年季度公司账面录得9900万美元净亏损，源于优先股公允价值变动所致。
据悉，希音早期以自营服饰销售为单核心，近年行"自营+三平台"双轮驱动战略，收入结构持续多元，产品自营收入占比逐年下行：2023年97.3、2024年91.2、2025年88.7、2026年季度85.7，对应平台服务收入（三佣金、仓储物流服务费等）占比从2.7提升至14.3。
引人关注的是，欧盟市场面临的关税及成本上升，可能对公司业务、财务状况及业绩带来重大不利影响，主因2025年及今年季约有三分之的净收入来自欧洲，公司预期欧洲关税政策带来的影响，或大于美国相关政策变动。
全球时尚售排名跑
数字化供应链构筑差异化壁垒
三咨询机构GlobalData统计数据显示，2024年希音以1.53全球时尚售市场份额，越ZARA、H&M、优衣库等传统线下快时尚巨头，跻身全球三大时尚售商，仅次于耐克、阿迪达斯，也是唯进入全球头部榜单的服饰出海。
众所周知，传统快时尚普遍存在线下门店重资产、上新周期长、库存企痛点，而希音纯线上DTC模式需线下门店租金，叠加柔供应链，形成显著成本与周转优势。2025年全球快时尚市场规模约1617亿美元，机构预测2030年市场规模将达2227亿美元，线上渠道渗透率持续提升，赛道长期成长空间明确。
区别于传统服饰大批量生产模式，希音自研LATR自动化运营体系，造行业有的柔供应链体系：以数千广东产业带工厂为基础，采用小批量试销、数据反向驱动补货模式，对热门商品可于短五天内进行补货，大幅降低滞销库存风险，库存周转率长期先全球同行。
这套供应链体系是其平价、频上新的底层支撑：平台日均上新数千款服饰、居、美妆产品，覆盖全价位段消费需求；同时度绑定国内纺织产业带，带动上下游中小工厂数字化升，形成海外竞品难以复制的产业集群优势。
在国内服饰跨境出海赛道，希音稳居行业，是国内唯实现千亿营收、持续稳定盈利的服饰跨境DTC企业。行业内多数跨境仍停留在铺货模式，而希音通设计、供应链、物流、营销全链路数字化，形成可复制的出海模型。
纵观整个跨境电商赛道，希音本次IPO不仅是企业自身资本化进程的关键节点，也为国内DTC出海提供了可参考的资本范本。短期来看，平台化战略、新兴市场扩张将成为拉动业绩的核心抓手；长期而言，如何平衡增长速度、规成本与行业竞争，是这全球快时尚巨头须持续解答的命题，资本市场的检验，才刚刚开始！相关词条:铝皮保温 隔热条设备 钢绞线厂家玻璃棉 泡沫板橡塑板专用胶
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