漳州家具封边胶 从8万美元跌至6万美元，比特币为何“跌跌不休”？

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　　来源：金融报

　　加密币跌势难止。

　　比特币在2月1日（北京时间，下同）跌破8万美元关口，2月5日跌破7万美元大关，2月6日早间度下探至6万美元关口，截至当日12时35分，比特币报6.47万美元，24小时跌幅为10.19，过去30天跌幅达31.17。

　　以比特币为代表的加密资产此番下行，主要是宏观约束与资金结构共同作用的结果。宏观层面，特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席所引发的政策预期变化，被市场解读为利率难快速下行、美元易偏强的组，从而压缩了对波动风险资产的风险预；资金层面，现货比特币ETF（交易型开放式指数基金）的资金流向在年初出现明显降温，引发广泛的去杠杆和资产再平衡行为，当价格跌破关键点位时，市场缺乏足够的对手盘来承接被动抛压，破位下跌就会加迅速。

　　比特币下探6万美元关口

　　比特币“跌跌不休”！

　　2月6日早间，比特币跌3.5352，盘中触及6万美元。截至12时35分漳州家具封边胶，比特币报6.47万美元，24小时下跌10.19。根据CoinGlass数据统计，24小时内，全球共有579027人被爆仓，爆仓总金额为25.9亿美元。大单笔爆仓单发生在Binance（币安交易平台）—BTCUSDT（比特币与泰达币的交易对），价值1202.09万美元。

　　事实上，比特币曾摸到约12.6万美元，随后再难上涨，持续螺旋式回调。2月1日，比特币跌破8万美元关口，盘中低跌至77082.48美元，跌至2025年4月以来的低水平，市值排名靠前的加密货币几乎全线跳水。

　　2月5日，比特币再次迎来暴跌行情，大跌8，价格跌破7万美元，低价格报69922美元，这也是自2024年11月6日以来比特币次跌破7万美元关口。目前比特币价格水平相较于点已经重挫了1/3，过去30天跌幅达31.17，已经连续4个月收跌，是自2018年以来长的连续跌幅。

　　HashKey Group研究员孙伟对记者分析指出，先从宏观背景看，开年后的广义流动并没有显著增加，奠定了市场缺乏上行动力的总基调；从资金流上，连续两周ETF资金流出，期货和ETF现货价差缩小，套利资金收缩，甚至部分转向贵金属市场。随后，贵金属的拥挤交易叠加CME（芝加哥商品交易所）保证金比例的调整，引发广泛的去杠杆和资产再平衡行为，万能胶生产厂家尤其是以动量策略为主的杠杆资金，开始机械降低敞口，引发所有资产的下跌。在跌破8万美元的整数关口后，比特币下跌的幅度开始变大，主要是市场的多数策略或者交易风控通常都会在跌破关键点位后，开启止损或者平仓行为。与此同时，前期ETF资金流出与套利资金撤退，已经削弱了市场的结构买盘。

　　新火研究院院长丁元告诉记者，比特币跌破7万美元并创下近期新低，是宏观利空与行业去杠杆引发的共振。宏观层面，凯文·沃什被提名为新任美联储主席带来了政策不确定，叠加贵金属市场的史诗大跌，致全球风险资产流动紧缩；行业层面，关键监管法案CLARITY Act（《数字资产市场清晰法案》）立法进程延后击了信心，而以太坊链上巨鲸的杠杆连环爆仓，是引发了踩踏应，直接拖累大盘下行。

　　通信工业协会区块链委会共同主席于佳宁对记者表示，比特币下行主要是宏观约束与资金结构共同作用的结果。宏观层面，特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席所引发的政策预期变化，被市场解读为利率难快速下行、美元易偏强的组，从而压缩了对波动风险资产的风险预。资金层面，现货比特币ETF的资金流向在年初出现明显降温，对下行趋势的延续非常敏感。同时，衍生品端的守对冲与去杠杆会加剧短期跌速，近期几波下跌都存在单日爆仓清量过5亿美元的情况，这会引发大的瀑布式波动。

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　　后市行情取决于两个核心变量

　　预测平台Polymarket显示，比特币年内有82的概率会跌至6.5万美元下，跌破5.5万美元的概率也已升至约60。于佳宁认为，比特币会进入宏观约束硬、波动大的阶段，走势取决于两条主线谁占上风：如果美国经济与通胀数据支撑较利率维持久，美元阶段走强叠加风险预收缩，比特币容易呈现反复下探后震荡修复的路径，过程里会夹杂急跌急弹。

　　“如果年中后市场逐步确认宽松开启，且交易型资金从赎回重新切换到净流入，比特币的修复弹会显著提。监管层面若围绕稳定币与市场结构的立法取得实质进展，也会降低机构参与的不确定溢价，带来可持续的配置需求。”于佳宁指出。

　　丁元认为，虽然目前空头占据主，但度的技术指标暗示短期有修复需求。判断市场是否真正止跌，不能光看价格，可以盯紧资金面的两个风向标：现货ETF的资金流向和Coinbase溢价指数，分别反映市场真实买需与美资核心交易情绪，这是判断市场能否止跌乃至反转的关键风向标。虽然现在言底尚早，但加密资产的基本面并未恶化，且相比美股和黄金，当前比特币已开始显现出不错的价比。

　　孙伟也认为，比特币后期走势需要观察两个核心变量：是全球资金层面的去杠杆过程是否顺利完成，即被动抛压与跨资产波动是否明显收敛；二是ETF与套利资金是否开始出现持续而非阶段的回流。

　　孙伟表示：“旦市场对宏观风险完成新轮定价、去杠杆压力逐步释放，比特币有可能在当前位置附近形成较为坚实的底部区间。届时，资金回流所驱动的结构修复行情有望展开。不过需要强调的是，这类修复多体现为风险出清后的技术与结构，而大别的趋势上涨仍有赖于全球宏观流动环境的实质，以及整体风险偏好的持续修复。”

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责任编辑：杨红卜 漳州家具封边胶

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