汇通财经APP讯——摩根大通资产管理亚太区席市场策略师许长泰(Tai Hui)表示，伊朗战争期间黄金的大幅抛售，削弱了其作为投资者投资组中御对冲工具的地位荆门防火门专用胶厂家，投资者应将黄金视为种投资资产而非对冲资产。

伊朗战争期间黄金表现疲软，20天内暴跌24

自伊朗遇袭事件发生以来的20天里，黄金价格从每盎司5415美元的点跌至4100美元的低点，峰值到谷底的跌幅达24。尽管目前价格已较低点显著回升，但随着冲突持续，黄金始终难以积聚上涨动力。

许长泰表示，尽管过去30年里黄金在各类地缘政事件中的表现记录不佳，但仍有许多投资者将其视为对冲地缘政风险的工具。

“我们甚至不能说70的地缘政事件会动黄金价格上涨，”他称，“实际情况像是50对50，就像抛硬币样不确定。”

黄金的多重劣势：波动、收益、持有成本

许长泰指出，即便抛开伊朗战争这类地缘政冲击，黄金也面临诸多不利因素。

“其波动与新兴市场股票相当，”他强调道，“而且黄金不会产生收益。显然，在过去两年里，持有黄金的投资者可能并不在意收益，但持有成本是个需要考虑的因素。”

“如果是基于各国央行购金以及所谓的货币贬值交易等基本面因素，为提升收益而持有黄金，这是理的；但如果是认为黄金能帮助你抵消市场回调风险，那它就不是个特别可靠的工具。”

持有黄金仍有理理由，核心价值在资产增值

尽管存在这些劣势荆门防火门专用胶厂家，许长泰表示，持有黄金仍有充分理由，包括各国央行为摆脱对美元的依赖、实现储备多元化而产生的长期需求，以及投资者为对冲政府债务和货币供应量快速增长而进行的配置。

“由于黄金的供应增长有限，因此存在投资价值，但我们须明确：黄金是种投资资产，而非对冲资产。”他说道。

“对我们而言，黄金仍是资产配置中值得关注的资产，但我们需要清楚其作用——它多是种收益提升工具，而非风险管理工具。”

摩根大通整体看好黄金：涨势未竭，回调只是暂时

摩根大通直坚持认为，黄金涨势将持续，回调只是暂时现象。2月17日，该行资智囊团表示，虽然有理理由质疑黄金能否继续升值，但这种质疑是错误的。

摩根大通私人银行执行董事克里蒂·古普塔(Kriti Gupta)和全球投资策略师贾斯汀·比曼(Justin Biemann)写道：“过去五年，黄金迎来了强劲上涨，涨幅过170。背后原因众多，但大的动力可能是地缘政波动和格局分化的新时代，万能胶厂家这促使投资者买入这种贵金属。”

“此外，市场对货币贬值、经济增长、通胀以及未充分反映在主权资产中的不负责任的财政状况的担忧，也进步动了黄金需求。难怪在市场承压时期，这种贵金属直是投资者青睐的资产。”他们补充道。

黄金涨势的两大潜在风险

古普塔和比曼指出，看空黄金的观点主要集中在两大风险域。先，各国央行可能停止近年来的购金热潮。

“黄金价格的大动力是各国央行，”他们写道，“自2022年俄罗斯对乌克兰发动战争以来，黄金净购买量翻了番。在美国冻结俄罗斯资产后，各国央行为实现储备多元化、摆脱对美元的依赖，大幅增加了对黄金的需求。”

作者指出，除货币基金组织(IMF)外，全球大的五个黄金持有国分别是美国、德国、意大利、法国和俄罗斯。“如果全球央行的这种结构需求减弱，会发生什么？糟的是，如果它们选择直接抛售黄金呢？”

他们指出，这种情况并非没有先例。“1999年至2002年，英国通过系列公开拍出售了过50的黄金储备，并将储备多元化配置为外汇。同期，瑞士通过投票决定取消瑞士法郎与黄金的挂钩。英国宣布售金后三个月，黄金价格下跌了13——按当前价格计，相当于下跌约650美元。直到多个央行签署《华盛顿黄金协议》，协调并限制可能影响价格的大规模黄金抛售，抛售才停止。该协议于2019年失，因为各国央行在当时已基本成为黄金的买而非。”

黄金持续上涨的二个主要风险是散户投资者可能放弃这种贵金属。

“别忘了散户投资者，”古普塔和比曼警告说，“他们也直在涌入黄金市场。这些新买建仓的主要目的通常是对冲地缘政风险上升和宏观不确定。”

散户持有黄金的理逻辑：长期多元化配置

不过，散户投资者也有充分理由持有甚至增持黄金。

古普塔和比曼指出：“除了对冲短期地缘政风险外，黄金还是种长期多元化工具。鉴于其与其他资产的相关相对较低，黄金可以对冲通胀、在市场下跌期间表现优于其他资产，并降低投资组的整体波动。”

2026年黄金展望：多重因素支撑价格上行

去年12月，摩根大通全球研究部表示，保险巨头和加密货币社区的新增需求将动2026年黄金价格走。

摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡内娃(Natasha Kaneva)表示：“尽管此次黄金涨势并非且不会是线的，但我们认为动黄金价格重新走的趋势尚未结束。各国官储备和投资者向黄金多元化配置的长期趋势仍有进步发展的空间。”

该行指出，美元走弱、美国利率下降以及经济和地缘政不确定，传统上都是动黄金价格上涨的积因素，这些因素在当前的涨势中都发挥了作用。此外，黄金既是对冲货币贬值的工具，也是美国国债和货币市场基金的收益替代品。

摩根大通全球研究部的价格预测基于持续强劲的投资者需求以及各国央行的购金需求——他们预计2026年各国央行的黄金平均季度购买量将达到585吨。 相关词条:设备保温     塑料挤出机厂家     预应力钢绞线    玻璃丝棉    万能胶厂家

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