8月12日，腾讯控股（00700.HK）发布2026年二季度财报。二季度，腾讯营收2047.85亿元，同比增长11，环比增长4；Non-IFRS经营利润756.36亿元，同比增长9，环比持平。今年上半年，腾讯营收4012.43亿元，同比增长10；Non-IFRS经营利润1512.63亿元，同比增长9。

　　对AI业务的投入对二季度经营利润产生了影响。若剔除新AI产品影响，二季度腾讯Non-IFRS经营利润同比增长19至861亿元。由于资本开支增长等，腾讯该季度还录得负自由现金流。

　　“踏入三季度，我们正在智能、应用与基础设施三个层面构建个全新的、AI赋能的腾讯。”腾讯董事会主席兼席执行官马化腾表示，Hy3正式版为Hy系列模型未来迈向行业顶水平奠定了基础，腾讯在基础设施层则大幅增加了力采购。

　　资本开支翻倍增长

　　具体业务中，二季度腾讯增值服务收入984.14亿元，同比增长8；营销服务收入435.65亿元，同比增长22；金融科技及企业服务收入602.86亿元，同比增长9。

　　增值服务业务中，社交网络收入同比增长0.8至325亿元。二季度微信及WeChat并月活跃账户数同比增长2至14.39亿。游戏收入则为659亿元，同比增长11。其中本土游戏收入473亿元，同比增长17，环比增长4。《三角洲行动》和《畏契约》平均日活跃账户数该季度创新。

　　此前Sensor Tower公布数据，显示二季度全球玩在App Store和Google Play上的移动游戏支出191亿美元，相比去年同期减少约9亿美元。受市场消息影响，腾讯7月股价度震荡。彼时花旗预测腾讯二季度国内游戏收入同比增长8，环比下降3.9。腾讯该季度本土游戏收入好于花旗预期。

　　不过，受汇率波动影响，二季度腾讯市场游戏收入同比下降0.8至186亿元。若按固定汇率计则增长4。

　　此外蚌埠橡塑胶，财报称，营销服务业务收入增长得益于优化AI驱动的广告荐模型等，金融科技及企业服务收入增长主要是因云服务收入增长。该季度AI相关的云服务需求上升，且公司拓展市场，并面临有利的定价环境。

　　与AI有关，马化腾还提到，AI办公率服务WorkBuddy和AI编程工具CodeBuddy实现了突破用户增长。按OpenRouter的词元消耗量计，Hy3 7月出以来持续位列全球前三。

　　些财报数据也体现了AI的影响。二季度腾讯销售及市场广开支同比增长26至119亿元，原因包括支持游戏业务、动AI原生产品普及；行政开支同比增长22至387亿元，原因是为支持Hy模型升、微信AI部署等而增加了研发开支。

　　为加码AI投入，腾讯该季度大幅增长的资本开支对现金流产生了不小的影响。

　　二季度腾讯资本开支527.84亿元，同比增长176，环比增加了65；6月底腾讯现金净额582亿元，相比3月底减少了60，反映了资本开支付款593亿元及股息支付416亿元；二季度腾讯录得负自由现金流138亿元，主要是因为经营活动产生的现金净额被资本开支付款、媒体内容付款等额抵销。

　　腾讯解释，经营现金流包括大额AI相关预付款项，用于提供基础设施以支持Hy模型升、WorkBuddy及CodeBuddy理需求、微信AI举措等，万能胶生产厂家同时满足外部客户对云服务增长的需求。若剔除力采购的预付款项，该季度自由现金流为376亿元。

　　不过，截至6月末，腾讯现金及现金等价物2069.3亿元，仍于去年6月末的1820.57亿元。

　　为何进行巨额投资？

　　在财报发布后的电话会议上，腾讯二季度增长迅猛的资本开支，也是机构的关注。

　　腾讯总裁刘炽平回应称，公司之所以能放心地对AI进行巨额投资，不仅是因为存在巨大的增长潜力，也是因为有着清晰的“下行保护”。公司的AI投资主要集中在AI基础设施面，即便在坏的情况下，也可以通过腾讯云将这些基础设施租出去。

　　他解释，如果将现有计资源分配给腾讯云的租赁服务，可带来可观的收入。几个月前腾讯支付的预付款和相关订单，今天能以过30的利润出售。但腾讯还是将这些计资源用于构建自身的模型和应用，再将剩余的计资源用于租赁。公司计划未来逐步建立盈利且能产生现金流的AI原生业务。

　　对于资本支出的用途，腾讯管还强调，当务之急是在未来几个月内用于训练大、好的混元模型。次要用途是为运行在WorkBuddy背后的模型提供理支持。

　　就腾讯资本支出的节奏，刘炽平则表示，用于构建AI业务的资本开支像是笔会集中在今年和明年投入的资金，不应假设每年都会有这样笔新投入，而用于理的力只有在确保能带来丰厚回报的情况下才继续投资。

　　随着资本支出增加，腾讯管表示，今年年底及明年，腾讯将拥有充足的GPU和ASIC（用集成电路）储备，从而加大在腾讯云出租裸GPU或提供模型即服务（MaaS）的力度。

　　腾讯管在电话会议上也透露了腾讯AI应用的进展。

　　刘炽平称，WorkBuddy的用户留存率和付费意愿很。包括编程和办公在内的生产力市场蕴藏着巨大的市场机遇。此外，腾讯还在构想，未来用户能通过微信AI助手小微及各种智能体来执行指令、处理业务，长远地看，每个用户都会拥有属的智能体，智能体之间可以相互通信并完成交易。

　　对于腾讯混元模型的进展，腾讯管透露，混元4的大参数版本正在训练，预计将于今年晚些时候发布。腾讯也在提升多模态能力。

　　对于云市场的价格竞争，腾讯管则称，国内确实存在价格竞争，但过去几个月环境已发生很大变化，尤其是内存等成本上涨后，公司提了定价、减少了折扣力度，目前国内整体定价环境不如过去般艰难。相关词条:玻璃棉毡     塑料挤出机     预应力钢绞线    铁皮保温    万能胶生产厂家

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